胡欢欢
近来，一系列高频数据和政策信息表明，美联储很可能将于2015年12月首次加息。投资者都很关心：美联储加息后会发生什么？本文试图从历史中寻找启发，也欢迎广大读者参与讨论和交流。
美联储加息是“十年之约”
虽然美联储并未在9月和10月议息会议上选择加息，但美国经济基本面已经达到紧缩门槛，加息只是个时间问题。近来一系列信息表明，美联储12月加息的概率很高。投资者非常关心的问题是：美联储加息之后会发生什么？我们试图从历史比较的角度来部分回答这个问题。
实际上，历史从不会简单地重复，但类似的重大事件往往会带来相似的市场结果。导致这种有趣现象的原因在于：一方面，人性是相似的，不同时代的市场参与者在知识、技能、性格上虽然有很大差异，但在情绪控制和行为习惯上往往没有明显区别；另一方面，逻辑是相似的，时代在变化，但经济学理论的思维范式和金融市场的运行规则却保持着较好的传承性，同样的重大事件，对经济、金融领域产生影响的途径以及对其的认识也是相似的。
我们发现，美联储在长期宽松后的首次加息，是一个“十年之约”：1994年2月4日，美联储将基准利率从3%上调至3.25%；2004年6月30日，美联储将基准利率从1%上调至1.25%。这两次加息分别是美国利率周期从阶段性谷底进入上升阶段的标志性事件。而2015年，美国又靠近了加息拐点。1994、2004和2015年，美国利率周期呈现出有序紧缩的稳定节奏。这并不是简单的巧合，利率周期潜在的规律性，恰恰是美国经济周期规律性的另一种表现，这也是美国实体经济长期运行稳定、美国货币政策长期风格成熟的客观反映。
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