因美国强劲的经济增长、通胀筑底、美联储升息以及美国实际利率在2018年上升，黄金价格将负面交投，目前建议投资者做空黄金。我们预期到2018年底，黄金才有望从美联储更为激进的立场中得到缓解。

尽管此前有机构看涨黄金，但这一立场已经发生改变，我们预计美元兑关键货币将会走强，短期没有找到有说服力的理由来预计黄金飙涨。展望2018年，预计既不会出现看涨刺激，也不会出现看空催化因素。此外，我们还预计全球经济体正在进入增长模式，在这种背景下，很难判定金价会强劲上涨。

总结：黄金可能会进一步下滑，类似于2015年和2016年的形态一样。在2015年和2016年第四季度，因美元全面反弹，黄金价格出现大幅抛售。我们预计今年年底可能再次出现这种情况。

原油面

英国北海福蒂斯输油管道11日开始因维修而关闭数周，该油管日均输送量能达到45万桶，在被迫关闭前四天已经削减了输送量。此外，至少有4家东北亚和南亚地区的炼油商已经接到沙特方面通知，12月份这些炼油商的沙特原油配额将大幅削减。沙特举措表明了其在实施减产和支持油价上涨方面的决心。

我们预计石油市场将在2018年底实现全面再平衡。油价应该维持在当前水平附近。目前油市最大的担心仍然是美国原油产量。美国活跃钻机数增加暗示美国产量将进一步增长，这可能会破坏OPEC牵头收紧市场供应的努力。截至12月8日当周，美国活跃钻机数增加两座至751座，为9月以来最高。

文/轩武震财。更多宏观市场分析请关注笔者公众号！