蒋妍琋：美联储加息的六大冲击，你不得不了解的

十年等一回，说那时远，那时已在眼前。眼下全球投资者正紧张等待北京时间周五凌晨2点美联储利率决议，进行十年来首次加息或依然按兵不动，美联储只能也必须选择其中一个。而昨日欧美股市全面稳涨，与此同时，油价大幅上涨，并提振了能源股价格。蒋妍琋提醒，本周市场情绪的改善，并没有反映出任何明显的，对美联储是否应现在扣下扳机的观点上的变化。究竟这场风暴的结果如何，谁又是谁的诺亚方舟？

美联储加息的六大冲击，你不得不了解的！

眼下，久经沙场的华尔街老将们也陷入了数十年罕见的分歧，无论是美联储是否加息，还是加息会产生的影响。毕竟，这一近十年来的首次加息将在黄金、外汇、股市、原油和债券等一系列资产市场掀起风暴。

哪怕美联储决定推迟加息，不同的表态和信号也将对各大市场的走势产生深远的影响。

以下是蒋妍琋认为会受到美联储本周决定广泛影响的六大资产类别：

（股市）波动性

市场在一路颠簸中迎来美联储九月会议。有“恐慌指数”之称的VIX的期限结构已经倒挂（即期高于3个月期VIX）17天了，是2011年以来最长的贴水期，而当时是因为美国评级遭下调导致不确定性大幅飙升。而且，其中大部分时间里贴水幅度比当时更大。

如果美联储周四决定加息25个基点，投资者可能将其视为对美国经济复苏有信心，从而推动股市上涨。或者他们也可能理解为，廉价货币时代的终结，从而抛售股票。

美联储可以等到10月、12月甚至明年再加息，但是市场也可能理解为其对美国经济缺乏信心。更糟糕的是，推迟加息可能有损美联储的公信力。

美国国债

随着投资者根据潜在的加息进行调仓，两年期国债收益率周二升至2011年4月以来的最高位，而一年期国债收益率则跳升至2010年4月以来最高位。

芝商所的数据显示，市场预期有25%的可能美联储会在本周宣布加息。

10年期国债收益率会出现三种情形：

美联储不加息，并继续表示加息取决于经济数据：这是最鸽派的情形，但是这很大程度上已被定价。十年期国债收益率应该在2.1%-2.2%。

不加息，给出部分信号暗示12月加息：十年期国债收益率应该在2.2%-2.3%。

加息，但释放要控制长期收益率的各派信号：这会让投资者大吃一惊，因此鸽派的信号会远不及超预期加息的影响。十年期国债收益率会冲上2.4%。

新兴市场货币

美联储加息会导致新兴市场货币贬值，因为美元计价资产有着更好的回报前景，从而吸引投资者转向美国。

2013年5月，时任美联储主席伯南克暗示即将削减量化宽松（QE）的资产购买规模，随后爆发了所谓的“缩减暴怒”(tapertantrum)”，随着美国国债收益率大幅上升，新兴市场货币急剧贬值。

欧元兑美元交易

外汇市场过去一年的主题就是做主要央行货币政策的分化。美联储将成为首个加息的发达国家央行帮助美元在一季度实现了对欧元、日元和英镑大幅升值。

黄金

一种情况，黄金可能会受益，因为低利率维持更长的时间将降低持有黄金的相对机会成本。但是，可能由此导致的风险偏好回升或意味着投资者会减少对黄金的关注，并把更多的可交易资金投入股市。

另一方面，如果美联储决定发出包括加息在内的更多鹰派信号，“这可能对美元构成支撑，打击股市和美元计价的黄金。”因此，在这两种情形下，“黄金的上升空间似乎都有限，除非随后股市和美元都大幅下挫。”

原油

市场上部分人认为，美国原油价格可能注定会下跌，无论美联储是否加息。

蒋妍琋认为，如果美联储加息，美元会上涨，反过来对美元计价的商品（例如原油）施加压力。

“如果美联储加息，那么它就是在数据喜忧参半的情况下加息，”蒋妍琋认为。“这也会导致更多原油遭抛售，因为总的基建投资成本会增加，于是减少了基建开支和原油需求。”

油价已经较去年夏季下跌超过50%，原因不仅仅在于全球原油供应过剩，还在于对于中国需求放缓的担忧。