​文/一灯探金薇-信yideng6666

儿童节，首先祝各位大朋友小朋友们六一快乐。下面一灯和大家聊一下最近沙特的情况，沙特目前发生一个很大的变化就是沙特石油部长的更替。纳伊米下台之后现任的沙特石油部长是原来沙特阿美石油公司的老总，他跟沙特的副王储是一伙的，副王储现在推出了一个沙特未来产量增行计划，主要是想把沙特阿美通过IPO包装上市，套取现金之后成立国家的产业基金，来大力发展沙特除石油以外的其他产业。大家讨论觉得这个政策可能不切合实际，短期内沙特不会摆脱石油发展成为一个多元化经济主体。但同时我们看到，目前来看低油价确实对沙特国家的经济和财政产生了比较大的影响。

“如果中东出现乱局，有可能沙特是第一个”。如果今年沙特会乱的话，整个中东会乱，所以我觉得大家要密切关注未来的沙特局势，我个人判断沙特有可能是下一个黑天鹅，沙特一旦出现问题会搅动整个中东的局势，进而对全球的石油市场产生非常大的影响。

美国倾向于成为世界石油稳定的触发器

另外一个大家关心比较多的问题是美国原油的问题。一是美国原油未来产量的可持续发展，第二个是美国的原油能否与沙特进行对抗，美国能否取代沙特成为一个新的石油市场调节者。关于这个跟大家分享一下我的观点，我认为美国跟沙特相比有两点非常不同，沙特其实是代表了欧佩克组织的行为，更多的是为了维护世界石油市场的稳定，所以它的产能政策的调解更多的是围绕着世界石油工业的可持续稳定发展，所以它是把商业利益放在第二位。但是美国不属于任何组织，它纯属企业的商业行为，所以美国的石油公司肯定有利益才会增产，没有利益肯定会减产，所以从这点来讲我觉得美国不能取代沙特作为一个世界石油市场的调节阀的作用。

那美国更倾向于什么作用呢，它更倾向于世界石油市场稳定的触发器，由价格来触发，一旦有利可图产能就会恢复，所以说未来我觉得美国可能会成为世界石油市场的触发点，它可能决定了我们未来中长期油价价格中枢的走势。

最近在低油价的情况下美国页岩油产量一直也在下滑，主要是由于美国在用钻井数的下滑。钻井数跟美国产量有3—5个月的滞后期，现在美国产量从原来最高的960、970万桶现在降到了880万桶，我们觉得到年底之前可能美国产量还会出现一定幅度的下滑。从全年来看美国的产量下降已经有100了，所以说我觉得50美元或许是令美国页岩油恢复生产的一个触发点。如果油价到达了50美元，美国一些原来关掉的井会重新开，美国可能会结束连续产量下滑的趋势。所以说未来美国产量的变化到底是下降还是增长，对于未来油价能不能破50美元是一个非常重要的指标。

还有一个是美国原油出口的问题，美国原油出口影响比较大的是油种之间的价差，未来贸易格局的变化会严重影响到价差的调整，不同品质之间的价差会发生比较大的变化。

供应严重过剩是国际油价走低的主要因素

从行业本身来看，整个石油行业现在确实是出现了比较严重的产能过剩问题。2015年我们初步测算每天过剩的量大概是170万桶，这与全球9000万桶每天的过剩量相比不到2%。所以其实我们没有那么大的富余程度，但是为什么市场上大家都非常恐慌？这就是我们所说的边际效应的概念，其实我们的过剩量并不多，但是给大家造成了市场极度过剩的感觉，这就导致了油价不断地下探底部。后期的市场状况能不能反转，决定了未来油价到底能不能得到有效的支撑。

年初至今国际油价探底后大幅反弹​

今年以来的油价还是很有意思的，前两个月油价跌倒了26、27美元，后期出现了一个反弹。现在如果我们从升幅来看，从2月底到现在的升幅已经超出了降幅，已经超过了70%，这说明油价的回升速度还是挺快的，所以我觉得对未来的油价大家也不要过于悲观。

为什么最近两三个月油价会出现这么大的升幅，就是因为冻产协议的问题，从年初的时候大家一直在围绕冻产协议讨论，冻产协议也一直成为油价变化非常重要的主线，油价也随着冻产协议出现了大幅的波动。不管最终的冻产协议有没有效果，但是冻产协议本身确实对市场还是产生了比较大的影响。

5月份以来的这波上涨跟黑天鹅事件是密切相关的，去年油价也是在2季度我们看跌的时候出现了一波涨势，一直持续到5、6月份，就是因为出现了几个黑天鹅。当时6月份之后我们认为油价还会往上走，但是当时的黑天鹅不是利多黑天鹅，而是出现了几个极大的利空黑天鹅，包括我们的股灾，希腊的问题等等，所以市场在运行当中经常会出现我们无法预计的黑天鹅事件。

那6月份能不能冻产呢？现在确实低油价对欧佩克一些严重依赖石油的国家产生了非常大的影响，大家都知道委内瑞拉的问题，委内瑞拉现在是已经处在国家破产的边缘，货币贬值到非常严重的程度了，这种情况下一些国家希望欧佩克有所动作来恢复油价回升的态势。但是现在我觉得6月份冻产协议如果达成的话，跟4月17号那次相比意义更不大了。因为伊朗在4月份的时候产量还没有恢复到一个高的水平，但是在六月份伊朗的产量会恢复到制裁前的水平，原油产量会恢复到370，汽油产量会恢复到50，整个石油的产量会恢复到420，到时伊朗可能也会同意冻产，那还有什么意义呢？因为它冻产会冻在最高的水平。后市油价如何走？我们拭目以待。

投资，知易行难，价值投资的原理大家都会背，然而真正能做到知行合一的少之又少。投资有时候就是你需要，恰好我专业而已。专业的事交给专业的人，投资也是一种修行。目前对现货铜、沥青、原油投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加微信。