今天，人民币对美元连续5个交易日下跌。反常的是，海外空头竞没有动手。

它们在等什么？

1、人民币有意潜身低伏

同样是对美元贬值，这次贬值与今年1月的贬值，却有一些不同。

1，与1月的那次贬值，是离岸引导在岸不同，这段时间的人民币对美元贬值，基本是在岸引导离岸。

在岸引导离岸，说明是海外空头在主导局面；反之则说明，是央行在主导局面。也许，部分还苦苦守候在人民币上的海外空头，此刻，正在忙着逃出生天呢。

2、与上次人民币国际指数与对美元比价，同步下跌不同，这段时间对美元的贬值的同时，人民币国际指数却在上升。

今天，CFETS人民币汇率指数为97.30，较上个交易日微升0.10%。虽然今天人民币兑美元中间价大幅下调，但人民币兑欧元、日元均出现较大涨幅，消化了对美元的跌幅。而SDR篮子指数今天则微升0.02%至96.37；BIS篮子指数亦微升0.04%至98.57。

这两大不同，说明了什么呢？

说明，当前的情况，基本在央妈掌握之中，人民币是有意潜身低伏，应战美联储的加息。

在这种情况下，海外空头若想做空人民币而不折戟沉沙，就得问一问耶伦大妈：

加息到底有多真？

耶伦大妈的回答估计应该是：股市代表我的心。

2、耶伦最怕它要死给你看

在5月22日的《一周政经趋势解读》中，政经纵横谈就曾经谈到，现在，美联储的加息决策模式，已经从盯数据，变成了盯市场。

第一个要盯住的就是股市。从目前美联储各委员的言论来看，一旦股票市场下跌到牛熊边缘，它们就发表宽松言论，让市场认为低利率会长期化，从而推动股票市场的上涨；而一旦股票市场上涨进入牛市通道，它们就放出鹰派言论，让市场认为美国经济复苏的程度已经支持加息。这样做，一方面是防止股票市场泡沫过大，另一方面是不断地在这个位置形成筹码交换。

第二个盯住的市场，就是汇率市场。它实际上与美股是联动的。4月议息会议之后，美元一度快速下跌，这种强势美元周期里的美元快速下跌，是非常打击人气的，而美元人气实际上是市场对美国经济复苏信心的体现。所以，对美联储而言，在未来相当一段的时间里，是不能容忍美元过度下跌的。因此，一旦下跌过度，就会有反面的引导言论出来。

美联储的这个新的调控策略，未来将可能延续下去。如果没有外部环境的突然变化的话，投资者可以依此对美元与美股做出趋势上的判断：即美股进入牛市通道，则美元要走强；美股进入下跌通道，并贴近牛熊边缘，则美元要走弱。

在5月29日《一周政经趋势解读》当中，政经纵横谈在点评耶伦的哈佛大学演讲时，曾经谈到，经过这轮口头加息的渲染，美股若能继续维持高位，那么美联储加息的可能性就较大：

在2015年底的最新一次压力测试当中，美联储对加息策略的最担忧后果之一，就是引发美股破位从而腰斩。因此，在美股距离破位空间较远时，美联储加息的可能性就较大，因为这时候加息若引发美股大跌，美联储还有观察与引导的时间和空间，而美股处于牛熊边缘，一大跌就会直接破位，从而引发巨大的量化抛盘，危机一旦进入自我循环通道，想拉回来，那就要消耗巨大的资源了。

在耶伦4月的超宽松姿态之后，原油与大豆的上涨推升了通胀预期，而中国从去年10月份开始的房地产刺激政策在今年年初再度加码，则从外部为美国房地产带来堪称标杆性的资金，今年头4个月的时间，仅公开数据就显示，中国买家已经为美国房地产贡献了95亿美元的资金，这些资金拉升了美国加州等几个一线城市的房价，从而给美国整体房价带来上涨预期。这一点，就像京沪一线城市先暴涨之后，会带动二三线上涨，规律是一样的。

美联储在趋势把握与技术把握方面，水平是全球央行最高的，所以，同样一份会议纪要，美联储在4月与5月有完全相反的解读。

因此，接下来的时间，我们需要观察美股的走势，如果市场认为美联储是“再一次狼来了”，美股与原油都保持在目前的相对高位，那么美联储有可能会抓住这个难得的机遇窗口，进行一次冒险，之所以说冒险，是因为美联储不知道，加息0.25%，将给市场带来什么样的连锁反应。

美联储也需要做好，市场真的死给你看的最坏准备。

所以，从耶伦的谈话来看，她也不能确定，到底是哪个月下这个决心，来一次命运大赌博。她说是未来几个月可能是合适的，也就是说6、7、8、9月都有可能。

3、怕中国的回马枪，更怕耶大妈没猜中

很显然，没有人敢拍胸脯说，美股可以挺住口头测试。

更没有人敢拍胸脯说，美联储若真的加息了，美股会不会死给你看。

万一，耶大妈猜中了开头，却没有猜中结局的话，那么4月份美联储超级宽松言论的一幕，必定是要重演的，那岂不是与再给人民币一次屠杀海外空头的良机？

所以，海外资本尤其是华尔街资本，只好眼巴巴地看着中国央行，一再调低人民币中间价，就是不敢杀将过来。

海外空头，怕中国央行的回马枪，但更怕耶大妈的没猜中！

因此，它们需要等待，等待这次美联储口头加息测试的结果，也要等待，美国股市能否真的承受强势美元战略。上次加息之后，美股大跌，说明是没有得到认可的。

在5月25日的政经纵横谈中，笔者曾经谈到，同样一份4月的美联储会议议息纪要，4月份的解读与5月份的解读，天差地别。首先，这当然是因为，美联储现在迫切希望其利率回归正常化轨道，因为再不回归，国内经济复苏的神话就要被戳破。

因此，美国也没有多少政策的空间与时间，可以浪费了，因此，美联储要抓紧时间，进行再一次的测试。美联储最希望看到的测试结果是：

强势美元与美股牛市通道并存。

这才是下一轮攻击人民币汇率的真正号角。

4、在黑天鹅乱飞的时代，活着比赚着也许更重要

在国内房价高涨的情况下，人民币对美元汇率适度回调，已经是必须，不然的话，可以咬得更紧一些。

而在当前阶段，人民币对美元以6.50为中轴，上下3%左右的波动，是一个可以接受的波动区间，这几日人民币主动对美元贬值，是在没有空头搭车的情况下进行的，所以这个拳头回收的政策，没有对外付出多少代价。

它将让中国经济，在大国政经博弈中，保持一个较为主动的位置，从而更好地应对美联储加息战略。

然而，趋势随时在变化之中。尤其在这个千年未有的大国博弈时代，投资者唯一能做的，就是做好对冲，做好防范，在黑天鹅随时会飞出的时代，活着比赚着也许更重要！

纵观国际热潮，世界工程及军事经济发展自然成型，作为经济学者，最后送给当下的中国经济投资者们一段话，短期试水则是赌博，赌博与投资最大的区别在于方法和计划，盲目跟风的投资好比拿枪上战场没带子弹一般，只有听天由命的份。

中国正从经济大国走向经济强国的道路上，中国在金融投资领域的发展，正在推动中国成为金融投资强国！

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