阿明财经2699 2016年年初前后,由于耶伦一直态度偏鸽,因此市场甚至预计年内加息都可能无望,但情况已经逆转。
此次耶伦表示,未来数月美联储缓慢、谨慎地加息很可能是合适的。美联储需避免过快加息,因为这可能导致经济增速放缓。加息过快并触发经济下行后,美联储的应对措施很有限,这就是为什么美联储行动会比较谨慎。
虽然表面来说这番措辞仍显得十分温和、谨慎,但也有经济学家对记者表示,耶伦可能是至今最鸽派、最温和的一任主席,身为劳动经济学家的她常常会表示出对劳动力市场的担忧,这有时甚至会让市场产生误解。
不过,她仍对美国经济情况给出了积极评价。耶伦指出,金融危机后,美国经济在缓慢复苏,目前看来,已经取得了巨大的进步。美国经济还在持续改进。在经历了一季度GDP的低迷之后,耶伦预计经济将加速增长。
中国央行此前表明,目前已经初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制。
实际上,“8·11汇改”后,市场对人民币的预期已经更加理性,且人民币中间价的定价机制的确透明,都为市场提供了有益信息。
也有美资投行的交易员表示,目前的人民币市场相当淡静,在整个市场弄清楚人民币中间价形成机制后,海外市场的疯狂炒作热情反而偃旗息鼓了。
民生证券海外组负责人张瑜对记者表示,总体来看,年初至今人民币面临的大背景是“欧日加三汇大幅升值+中美基本面同速前进且无明显的相对背离”,因此虽然美元当时走弱,但人民币仍表现为对一篮子货币贬值,即可以完成“美元指数与CFETS指数双贬+人民币对美元中间价运行平稳”的局面。
中国央行此前称,将始终坚持市场化改革方向,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。市场人士普遍认为,这意味着对于人民币而言,其汇率形成机制的改革仍不会改变——坚持逐步向自由浮动的汇率机制过渡。
关于如何处理汇率政策和资本账户开放的关系,上海交大高级金融学院执行院长张春告诉记者,在中国资本账户尚未完全开放的情况下,汇率浮动,特别是汇率的短期浮动不是非常必要。只有当资本账户完全开放,才需要充分浮动。
“短期汇率功能就是对资本流动的反应,当资本流动和汇率自由化同时进行时,汇率自由化应该比资本账户大规模开放更早一点,这样汇率的变化预期对资本流动作用较小。”
当然,中国在资本账户开放的道路上并不会因短期人民币的贬值预期而走回头路。复旦大学经济学院教授林曙称,“中国资本账户管制的主要问题是成本非常高且效率在下降,因此对管制有效性存疑。实际上资本管制最大的问题是,最需要管制的时候往往管制成本最高。因此,中国现在需要考虑如何逐步开放资本账户。”
阿明也认为,如果当中国居民的海外资产配置达到一定比例后,就不会对人民币贬值产生如此强烈的反应,因为其所持有的部分海外资产已经起到了对冲贬值的作用。
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