【消息面】

美联储年内料将开始削减资产负债表，许多仍一直关注美联储的加息进程，没有意识到，削减资产负债表实际上是量化宽松过程的逆转，它可能造成巨大的经济破坏；届时发生金融事故的可能性相当高；当别人贪婪时，你要感到恐惧！

美联储在2008年11月宣布其要推动试试实施量化宽松(QE)政策，这一计划被广泛认为阻止了大衰退的发生。同时，它也被市场认为：1、导致了金融资产价值膨胀2、抑制了金融市场波动3、加剧了不平等

今年9月，美联储预计将开始逆转量化宽松的过程，而利息支付和来自即将到期证券的本金将不再被再投资于债券市场。这被称为“削减资产负债表”，因为随着债券和抵押贷款支持证券的到期，美联储资产负债表的资产项目将缩减。整个削减过程预计需要很长时间，以便不对经济造成任何破坏。

然而，你应该要知道，如果资产负债表削减实质上是反向的量化宽松，那么它是不是有可能会“紧缩”的金融资产的价值，并增加市场的波动性？当美联储停止对其证券投资组合的收益进行再投资时，我们实际上并不了解市场会产生怎样的行为；但无论美联储如何努力，都可能对市场造成极大的破坏。

市场参与者(量化宽松以来)总是愤怒地抱怨缺少波动性——包括实现的波动性和隐含的波动性(已期权价格来衡量)。陈允静看来如果你仅从VIX指数的水平来看，这是历史上最安静的市场。人们倾向于对市场上发生的事情过度解读，但是难道您不认为，随着量化宽松的逆转，波动性可能会有显着上升的趋势吗？

有人会宣称，如果事实如此，那么它应当已经开始发生了。削减资产负债表是在几个月前公布的，其影响已经在价格上得到了反应。实际上，量化宽松政策的影响几乎立即被市场所反映-对于国债市场来说，宣布量化宽松的那天是最重要的日子。人们会期待，公布削减资产负债表的时候，收益率会上涨；但实际上并没有。

一个可能性是，市场不相信美联储会真正地把缩表进行到底。另一个可能是，如果美联储开始削减资产负债表，并且遭遇来自市场的阻力，他们可能会停止。那将产生一些相当深远的影响，因为这意味着，随着货币供应的增加，美联储的资产负债表本质上是永久的。人们总认为QE是可逆的；如果不是那样的话，将产生巨大的通货膨胀后果。

市场对美联储逆转QE的能力充满信心，这是令人震惊的，因为美联储在过去两年只进行了几次加息而已；说“美联储紧缩货币政策的努力一直是谨慎的”只是一种保守说法。可以说，削减资产负债表比任何一次加息都有更大的影响。在很长一段时间内，这显然是他们尝试过的最雄心勃勃的紧缩政策。在大量风险寻求行为中，发生金融事故的可能性相当高。这可能就是那种“当别人贪婪时，你要感到恐惧”的时刻。

【技术面】

美盘黄金技术面分析：

今日黄金开盘1257一线，然而美指再次走弱以及美联储官员再次发表鸽派的言辞助推黄金上冲1260一线，随后欧盘上市到目前为止金价都处在1259-1260一线整理，随后黄金直接突破1260一线，到达高点1265一线。

目前从黄金4小时图上我们可以看到，价格由布林带下轨一线站稳向中轨一线发起进攻目前运行在中轨下方，MA5日均线拐头上穿10日均线形成金叉向上运行，布林带继续维持着朝下的趋势，附图指标上快慢线粘合运行目前有金叉向上的迹象，MACD绿色动能柱完结；小时图上，布林带持平朝上运行，价格继续运行在布林带上轨一线，MA5日均线与1258一线上穿10日均线形成金叉向上运行，附图指标上快慢线继续维持着进场上行的趋势，MACD红色动能柱持续放量；那么目前黄金短线上再次突破1260一线的关键位置，陈允靜建议继续关注上方1265一线，操作上高空低多。

美盘黄金操作建议：

1、建议1256附近多单进场，止损1252，目标看1264一线；

2、建议初见1265附近空单进场，止损1270，目标看1257一线；

美盘原油技术分析

上周原油没有收取小阴线也没有收取小阳线，而是收取了一根十字线，一根十字线足以说明当前原油所面临的一些问题：多头要涨但空方压制力度又强；而空头要跌，但当前确实多头趋势行情，允静从日线上看，布林带张口运行，K线运行与布林中轨上方，MA5与10MA向上运行，MACD朝上运行，红色能量柱缩量，KDJ三线高位运行，原油短线将面临回落调整的需求，从4小时线上看，布林带微幅开口向外扩张，K线运行与布林中轨上方，MA5与10MA向上运行，MACD朝下运行，绿色能量柱二次缩量，KDJ三线金叉向上，重点关注下方48.50一线支撑，上方关注50.0-50.40一线阻力，操作上笔者陈允静建议区间操作为主。

美盘原油操作建议：

1、建议48.80-49.0附近多单进场，止损默认，目标看49.80一线；

2、建议初见49.80-50.10附近空单进场，止损默认，目标看49.0一线；

严格止盈止损，严格把握点位，严禁重仓操作！做单，首看趋势，其次看点位，最后是时间。我们强调的是对行情的理解和观察。无论操作是对还是错，都必须要有操作的理由。有理由的操作，无论对错及时检讨，这才是真正投资，否则，都只会沦为赌博。我们安稳赚钱，把握机会，我们稳健获利，控制仓位做好良性循环投资，切记，不要带着情绪做单！希望陈允静的文章能给你们带来收获，在接下来的投资里顺风顺水，如果有不懂的地方可前来交流。

本文由国家一级分析师陈允静原创撰稿，陈允静薇信chenyj61，操作前请咨询陈允静本人的专业意见。

文/陈允静