美联储理事杰罗姆·鲍威尔表示，考虑到近期经济数据以及风险情况，美联储可能很快接近下一次加息时机，但未来加息进程将是渐进的。

据新华社报道，鲍威尔是美联储决策机构公开市场委员会的投票成员，他当天在华盛顿智库彼得森国际经济研究所发表演讲时说，短期内美国经济预计将继续维持2%左右增速，劳动力市场将继续改善，通胀率将逐步回升到美联储2%的目标。他说，如果经济朝着预计方向前进，美联储应继续渐进加息过程。

不过，鲍威尔说，他现在还尚未决定是否支持美联储在6月份加息，他还需要更多经济数据来衡量经济和风险情况。

他在演讲中强调，全球主要央行货币政策进一步分化，全球经济增长疲软，地缘政治风险加大，长期均衡利率走低，金融市场对货币政策高度敏感，美国潜在增长率走低，这些因素使得美联储在加息时只能选择渐进模式。

美联储去年12月启动近十年来首次加息，但此后全球经济增长放缓和金融市场大幅波动令美联储对美国经济前景担忧增加，在今年的三次货币政策例会上均决定维持联邦基金利率不变。美联储计划于6月14日至15日举行下一次货币政策例会。

鲍威尔认为，全球经济和金融市场进展对美国经济的下行压力有所降低，但是考虑到英国将在6月底举行“脱欧”公投，美联储在6月货币政策例会时可能会保持谨慎态度。不过鲍威尔认为，英国“脱欧”公投不属于系统性事件，不太可能造成大范围危机蔓延，但有可能冲击英国和欧盟的经济增长。

美联储4月份的货币政策会议纪要显示，多数美联储官员认为如果美国经济在二季度反弹，劳动力市场继续改善，通胀率逐步向2%目标靠近，在6月份加息是合适的。近日来，多位地方联储官员公开表示，市场低估了美联储在6月加息的可能性。

在就业和生产力问题上，耶伦说，美国经济已经取得长足进步，一直处于缓慢复苏之中。耶伦认为美国劳动力市场以任何方式衡量实际上都在改善。耶伦对美国产出增速不满，认为美国产出增速一直都缓慢得出奇。耶伦说，“生产力增速非常慢，近期生产力增速”令人苦不堪言。不过劳动参与率已经提高，这是令人振奋的。

耶伦表示，首选美国感谢伯南克所做的一切，资本主义是“最好的经济体系，但也可能会出现故障”。金融危机促使人们更多地对宏观经济进行思考，其将尽所能避免经济危机，耶伦表示，美联储对金融危机的处理是出色的。

耶伦指出，宽松和前瞻指引帮助美国经济复苏。并同时称并未看到房市泡沫如何产生系统危机。在发现风险方面其正试图做得更好。强调，其关注着系统风险和金融稳定性，且银行资本的数量和质量都有所改善。同时关注可能带来另一次危机的新兴市场状况。并指出，其与欧洲和英国的监管部门共同处理跨境金融问题。

耶伦表示，美国经济已经有了长足进步，就业市场有所改善，且美国经济一直在缓慢复苏过程中。耶伦强调，就业市场进一步改善是可能的，并称就业参与率的上升令人感到振奋，但并未看到薪资增速有很大改善，就业市场仍存在不足，且打着零工但想要全职工作的求职者数量很多。耶伦表示，美国生产率增长非常缓慢。

耶伦同时也指出，劳动力市场可能会进一步增长。兼职就业人口中希望获得全职工作的人数很高，这意味着劳动力市场存在闲置问题。在经济发展问题上，耶伦声称货币宽松和前瞻指引已经帮助美国经济复苏。美国经济继续改善，已经取得长足进步。近期数据意味着增速反弹。此外，耶伦强调关注着系统风险和金融稳定性，且银行资本的数量和质量都有所改善。同时关注可能带来另一次危机的新兴市场状况。并指出，其与欧洲和英国的监管部门共同处理跨境金融问题。在利率问题上，耶伦认为未来数月内，美联储加息是合适的。加息问题上保持谨慎的原因限制了美联储降息的可能。并不存在美联储在面临冲击时降息的特定假设。耶伦认为，生产力加速将推高名义利率。

如果美联储想让加息的决定得到市场的肯定，或许美联储需要改变沟通策略了。下面就讲5个市场对美联储加息决定反应冷淡的原因。

话说起来容易，做起来难

美联储说的太多了。根据达拉斯美联储经济信释放出的信号，美联储的决策者说的越多，投资者和交易员听进去的越少！

与其在加息之前说太多，经常发表言论，不如采取更有效的沟通策略，那就是美联储少说点话，让投资者的注意力放在简短，且态度明确的信息上。

在2018年12月，美联储把基准利率降低至0-0.25%。美联储使用了政策工具指引策略。通过向市场公布自己的意图，把联邦基金利率维持在零附近。美联储有效地影响了美联储长期的利率政策。

市场都知道美联储对于美国基金利率的预期都体现在点阵图上，伴随着加息的预期被降低，对实际经济的增长和通胀率的预期也降低了。

在2014年6月份，美联储公开操作市场委员会，对于美联储基金利率的中期预期是1.125%（即到2015年年底）和2.5%（即到2016年年底）。一年之后，美联储对于联邦基金利率的中期预期为1.625%，2016年3月份对今年9月份联邦基金利率的预期为0.9%。

德银首席经济学家霍珀（Peter Hooper）在一份研报中称，上周公布的美联储4月FOMC会议纪要以及近期美联储官员的密集鹰派表态，让市场对预期的美联储6月加息概率由两周前的4%急速飙升至接近三分之一。但是这种向鹰派倾斜的措辞，最终反而会成为加息的绊脚石。德银称：

“释放出加息信号后，利率开始走高，美元走强，风险资产可能将面临压力。这将导致金融市场环境收紧，最终会阻止——或者说至少会限制——加息决策。”

美银美林下面这张图或许能更直观的表达这种看法，即美联储如果释放出加息信号，那么市场就要掉头向下，从而导致美联储延迟加息，之后市场逐步恢复。

质量比数量更重要

好事情的话，当然是越多越好了。但是有时候，数量少反而会更好。美联储一直在告诉我们，美联储的政策从来都是不是预先设定好的，美联储所有的政策决定都是建立在美国经济数据基础之上的。但是过于依赖数据就会在短期内很难做出正确的快速的决定。

今年年初由于全球股市暴跌，美联储被迫改变了加息的轨迹。之后美国第一季度的经济数据有非常的糟糕。美联储被迫再次把加息的时点往后延迟。

现在美联储需要的加息环境是这样的：经济数据稳固而且金融市场稳定。只有这两个个条件满足了，美联储才愿意再次扣动加息的扳机。如果美联储提高沟通的效率，它就应该少说话，多讲实质性的内容。

第一次被耍了，是美联储的不对；第二次又被耍，那就是市场的不对了

在2014年底，美联储开始让市场为2015年的加息做准备。但是美国经济在2015年年初至年中表现都不好，指导2015年年底，数据才开始好转，最终美联储进行了第一次加息。在2015年12月，美联储把联邦基准利率上调了25个基点，上调至0.25%至0.50%。

现在美联储故伎重演，但是经济数据非常糟糕，计息计划一再别延后。这样说来，也难怪市场怀疑美联储讲的话了。

说点新鲜的吧

过去一段时间，美联储一直隐藏一些数据。其实提高美联储政策的透明度已经成为健康货币政策的基石。另外通过预期也可以指导政策和金融资产的价格。

美联储主席今年已经召开四次新闻发布会了。但是美联储的官员并没有讲出有新意的信息。原因是美联储的决策者并不愿意与大众分享他们知道的信息。就连美联储官员对于未来计息的预期和态度也越来越不容易获得。

与此同时，大众也厌倦了美联储会议上令人乏味的陈词滥调。美联储的会议纪要大多是简单的改动一下，上面的多数内容许多投资者甚至都可以背下来。美联储和市场应该是平等的，但是只有一点例外，那就是美联储掌握着何时加息的生杀大权。