2007年11月5日，是一个让A股股民们无法忘怀的日子：亚洲最赚钱的公司——中国石油集团（以下简称中石油）高调登陆A股市场，以48.6元的“封顶价”开盘，使其立即成为“全世界市值第一”的上市公司。一年之后的11月5日，中石油市值蒸发近7万亿元人民币，全球“市值第一”的桂冠，也于2008年3月又回到原主人埃克森美孚手中。

纵观中外石油企业，像中石油这样，多年来一直饱受市场诟病的亚洲“最赚钱公司”，恐怕再难找出第二个。

第一怪：享受财政补贴的“最赚钱公司”

从2007年底至2008年上半年，国际原油价格一路暴涨。国内成品油零售价格因由国家发改委制订，就形成了所谓的“油价倒挂”。导致中石油炼油销售板块亏损达590亿元。然而在蒋洁敏的一番发言下把中石油演绎成了力撑危局的“悲情英雄”。但是，在这位“悲情英雄”的保护下，从2007年底，全国各地却开始出现“油荒”。湖南、湖北，福建……甚至是北京、上海、广州等中心城市，加油站也频频出现“断供”。在上海市中心，一位司机用了一个多小时才找到有油的加油站，再排队二十多分钟才加到油。

于是，在我国石油产业链条里就出现了这样一个怪圈：原油价格暴涨——炼油亏损——市场油荒——财政补贴。

然而在这样的特殊时期，中石油避开原油开采板块的巨额盈利不谈，专拿来炼油板块的亏损说事，理直气壮地向国家财政要补贴。在正常市场中，石油产业链条的四个环节：开采、炼油、批发、零售都向市场开放，原油价格和成品油价格完全由市场调节，产业利润会在各个环节均衡分配。在这样的市场中，无论是综合型石油企业（拥有完整产业链的大企业），还是单一型石油企业（只在一个环节经营的企业），自负盈亏都是企业自己的事情。像中石油这样，在垄断整个产业链条之后，获得巨额利润不知足，一遇亏损就向财政要钱的企业，成为不折不扣的市场“怪胎”。

第二怪：政策荫庇下的石油“铁公鸡”

“到2008年年初，全国民营石油企业死掉了80%，剩下的也都处于亏损状态，无油可卖，有几十万职工下岗失业。”中国商业联合会石油流通委员会会长赵友山在接受《新财经》记者采访时这样说。他认为，民营油企死掉的直接原因，是两大集团垄断着整个石油产业的各个环节，一点利润都不想分给民营企业。“卧榻之侧，岂容他人酣睡？”这成为我国石油市场的真实写照。

全国各地发生“油荒”后，2008年3月国家发改委作出专项批示：中石油和中石化必须向民营批发企业、零售企业供应成品油。批文是下了，但“油荒”问题却根本没有得到解决。据记者调查，大部分民营加油站无油可卖，两大集团依然故我，一毛不拔。发改委的批文从下发的那天起，就成为一纸空文。因为，在发改委的批文中，并没有明确规定民营油企应该获得的销售配额，也没有讲明，如果不给民营油企供油，中石油会受到什么样的惩罚。这样的批文，在中石油这个巨无霸“怪胎”面前，只能成为一种摆设。

第三怪：“世界市值第一”如同过山车

2007年11月5日，中石油回归A股，开盘价高达48.6元，较发行价16.7元上涨了191.02%。按当时股价计，中石油A股和H股的总市值合计高达11081.94亿美元，是当时全球市值第一的埃克森美孚石油公司市值的2.27倍，一跃成为全球最大市值的上市公司。2008年3月26日，中石油A股以18.53元报收，将“世界市值第一”还给了埃克森美孚。2008年11月5日，中石油A股以10.63元收盘，市值蒸发近7万亿元。短短一年之内，一涨一缩，速度之快，令人眼花缭乱。中石油在失去“全世界市值第一”桂冠之后，完全可以得到另一顶帽子：“全世界最怪异的上市公司”。

中石油夺得“全世界市值第一”之时，市场就有众多质疑：中石油真的比埃克森美孚实力强么？埃克森美孚常年盘踞在世界500强营业收入排行榜前三位，中石油在世界500强营业收入排名中只位列第24位。在诸多关键经营指标上，中石油根本无法与埃克森美孚相比。2006年，埃克森美孚营业收入达3350.86亿美元，中石油仅有864.2亿美元，约为前者的1／4；2008年上半年，埃克森美孚净利润226亿美元，中石油只有536亿人民币。

与在国际市场上沉浮多年，自然形成的石油航空母舰埃克森美孚不同，中石油这艘大船好比赤壁之战中曹操的连环战船。为了在风浪颠簸的国际市场上保持平稳，为了让不习惯颠簸的船员们不再晕船、呕吐，中国政府用政策制造出了这艘绝无仅有的庞然大物。在国际市场风平浪静的时候，这艘连环船还能行驶得顺风顺水，一旦东南风刮起，这艘怪异的连环船就舵位失灵，无法及时掉转船头并调整航向。

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