去年，关于人民币这个话题可谓有喜有忧，人民币加入SDR，被列入国际货币基金组织特别提款权，然而几个月之后，A股上市公司们就经历了惨痛的汇兑损失，再加上人民币的突然贬值，让许多大型国企都遭受创伤，在人民币升值时代，已经习惯了在汇率中裸奔的国企们，面对风大浪大的外汇市场，是否会因此清醒呢？

人民币突发贬值国企汇损超332亿

去年下半年，人民币突然贬值，许多上市公司都发生了汇兑损失，大型国企更是首当其冲。面包社统计了财报数据发现，A股上市公司中，汇兑损失超过400亿，排名前二十的全部都是大型国有企业，占总损失金额近8成，损失金额超过332亿元。

航空业是这些受损国企中的重灾区，他们承包了332亿元汇兑损失金额的一半——仅南方航空，中国航空，东方航空和海南航空四家公司，产生的汇兑损失合计就超过164亿元。中国石化、中国联通、宝钢股份和中国交建四家公司损失金额均超过10亿元。排名靠前的这二十家大国企汇兑损失净额较上年增幅近9倍。

其实，这不是上述国企们第一次遭遇巨额汇兑损失。排名前20的公司中，有13家在2014年同样遭遇了汇兑损失，当年损失金额超过42亿元，而2014年人民币兑美元处于小幅升值中。

无论升值还是贬值，国企们都能产生汇兑亏损，外汇风险管理水平着实让人担忧。波涛汹涌的外汇市场中，怎么能无防备的“裸奔”呢？

假如治标不治本换个姿势还是“裸奔”

除了国企外，一些在港股上市的民营情况也很严重。汇兑损失也不仅仅来自贸易，一些公司因外币借款产生的汇兑损失甚至远超贸易。在香港主板上市的玖龙纸业和瑞安房地产是其中的代表。

根据财报数据，截止2015年底的半个财年，玖龙纸业汇兑损失超过10亿人民币。这其中来自外币融资的汇兑损失占比接近90%，是来自经营的汇兑损失的8倍多。瑞安房地产的损失金额更大，2015年全年汇兑损失超过13亿人民币。而瑞安房地产2015年的年度利润也不过17.67亿，巨额汇兑损失正是该公司利润下降的最主要原因。

玖龙纸业的外币借贷规模一直维持在较高水平，需要将收入的人民币兑换成美元偿还债务。人民币兑美元如此剧烈的贬值幅度，造成巨额损失突然降临，该公司已经在着手进行债务结构调整，将部分美元贷款调整为欧元和人民币债务。瑞安房地产情况也与玖龙纸业类似。

尽管玖龙纸业与瑞安房地产均在财报和与投资者的沟通中表明将采取有效措施迅速调整债务结构，规避未来可能再出现的巨额汇兑损失，但是依然很难让人放心。外汇市场风云变幻，将债务结构从美元转向欧元就能彻底解决问题吗？如果哪一天人民币兑欧元的汇率走势又突然转换又如何应对？

如果不解决外汇风险管理水平的问题，就算是换个姿势，裸奔依然是裸奔。

去年，人民币加入SDR，被列入国际货币基金组织特别提款权，这个消息让很多人兴奋狂欢，甚至不少媒体想当然的总结出，从此就可以用人民币直接在世界各地消费购物。

可是短短几个月之后，上市公司们惨烈的汇损给很多中国企业扎扎实实上了一课。对冲汇率风险的金融工具从来都不缺乏，但这需要付出一定的成本。过去几年在人民币对世界主要货币单边升值预期下，很多企业不愿付费或者不愿在自以为有利结果下付出。结果，突然发现海啸来临时，自己连一个救生圈都没有。

去年下半年人民币的突然贬值，在某种程度上预示着，未来汇率的剧烈波动幅度很可能超出人们的预期。在畅想人民币国际化出海的前景之前，中国的企业，尤其是规模巨大的国企们，是不是应该准备好救生圈？毕竟，在风大浪大的外汇市场中裸泳，真的很危险。
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