前言：

再也没有人指责人民币被大幅低估了，人民币终于找到了北。

今年5月3日以来，人民币兑美元汇率下跌，直到5月25日，人民币兑美元即期收跌，创下逾三个半月新低至6.5626，中间价则大跌逾200点，到五年多低点6.5693，美元指数则涨至10周高位。

不过这不用太担心，人民币兑美元虽然下降，但兑全球其他主要货币必须保持平稳，跌也跌不到哪儿去，涨也涨不到哪儿去，跟A股一样在狭窄的空间内来回震荡。

央行在实行新的政策，美元涨了兑美元跌，但对一篮子货币保持稳定，美元跌了兑美元稳定甚至略涨，但兑一篮子货币下跌，这就是“美元涨+CFETS涨+中间价跌”、“美元跌+CFETS跌+中间价稳定”的思路，总而言之，不是挂住美元就是挂住一篮子货币，而且挂在下沿。

央妈赤膊上阵，让做多做空人民币的投资者都没了用武之地，因为从目前来看预期非常明确。25号虽然人民币兑美元大幅下挫，但人民币兑一篮子货币基本稳定。

中国政策似乎有所变化，以前巴不得融入全球货币大家庭，一会儿是SDR，一会儿是MSCI指数，某些人似乎突然想通了，与其要这些国际化的面子，还不如要些直接了当的利益，让人家赞一声国际化有什么稀奇，中国经济跨过陷阱才算了不起。再说，就算一心想要国际化，中国短时间内也得不到，欧洲议会不是否决了中国市场经济地位，那是一根胡萝卜，拴在驴子的鼻子前面，似乎踮踮脚尖就得到了，其实永远也得不到，因为标准会不一步步上升。

自从美元脱离黄金，一直就像吸血鬼一样附在石油上，美国人很精明，40年来绑定石油和美元，默默赚着大钱。然而美元霸权慢慢不中用了，欧元崛起，人民币国际化，产油国更对石油美元恨之入骨。近期，中国更公布一计划，石油美元看来离解绑不远了。

5月25日，在上海国际会议中心，各方热论“期货市场服务实体经济”。证监会副主席方星海表示，中国计划推出更多期货产品，包括原油期货；同时，中国计划向更多外国投资者开放国内期货市场。

目前国内商业银行只能参与黄金、白银期货交易，还不能开展国内其他大宗商品的期货交易，但企业客户和部分高净值个人客户需求强烈。为此，一些国内商业银行只能选择高风险的境外投资商品。

原油期货市场的规模有数万亿美元，目前占主导地位的合约有两个：伦敦布兰特和美国西德克萨斯中质油（WTI）指标合约。中国计划推出全球性的原油期货合约，会与其展开竞争。

争夺定价话语权

目前，中国正在推进开放石油市场的改革，备受期待的原油期货合约，将更好地反映中国在原油定价方面日益增强的重要性。合约以人民币计价也将促进人民币的使用。

显然，以原油为主的期货品种走出去，助力实现“中国价格”的国际化，可以提升我国的大宗商品定价力，从而使“中国因素”转化为“中国力量”。

作为全球第一大石油消费国，中国今年已开始放松对实货石油市场的控制，首次向民间炼油厂发放原油进口配额。此外，中国正在积极推动用人民币支付进口的所有石油和天然气，包括俄罗斯、伊朗、阿联酋等石油出口大国，都已经接受人民币结算。

俄罗斯近几年大力开拓中国市场，与中石油等企业签订了数亿吨的石油大单，大规模修建石油传输管线。

中国在四月份从俄罗斯进口原油达到创纪录的481万吨，同比增加52.4%。如此大的进口规模，部分原因是因为俄罗斯愿意接受人民币交易。而中俄石油贸易激增，沙特会有很大的压力。沙特若想扳回一局，必须接受人民币交易，那沙特和美国就同时被将了一军，石油美元瓦解战争将再次升级。

我们该如何看待人民币汇率和股市的关系？

第一，应当欢迎人民币“有序而可控”的贬值，因为它将预示着中国经济的国际竞争力加强。更重要的是，人民币“有序而可控”的贬值意味着中国货币政策相对宽松。

第二，我们讨厌的应当是人民币被攻击性贬值。因为，人民币一旦发生攻击性贬值，中央银行势必出手对抗，而对抗过程中势必使用利率手段。从历史经验看，为提高投机者借入人民币的成本，央行势必大幅收紧人民币流动性，从而严重拉高市场利率。尽管这是暂时的，但这完全取决于“攻击持续的时间”，如果时间过长，股市会出现严重的恐慌性下跌。

投资：

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