文/夏靖凉 

美国WTI原油7月期货周五(5月27日)收跌0.15美元，或0.30%，报49.33美元/桶，本周上涨1.75%。布伦特原油7月期货周五收跌0.27美元，或0.54%，报49.32美元/桶，本周上涨2.48%。美国石油活跃钻井数再度刷新2009年10月以来最低水平至316座，暂时缓解了市场对美国页岩油产量回升的担忧，但市场依然认为油价走高将诱发新增产量，供应过剩担忧和美元走强均令油价承压。美国WTI原油期货价格盘中最低触及48.70美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最低触及48.70美元/桶。

市场焦点本周放在联储的政策动作上。美国联储持续三周的言论轰炸奏效，市场开始相信其夏季加息的政策意图，及至周五耶伦正式出场，强调增长如预期的话，联储缓慢而审慎地加息是合适的，这乃美国货币当局对市场释放的最强烈的暗示－－收水在即。有趣的是，对短期政策利率最敏感的两年期国债利率上周仅微升一点子，说明在之前的两周资金已经对联储加息时间表作出了相应的调整，这个也体现在美欧股市重拾升势，股票基金将注意力放在经济复苏和油价改善上。供应出现周折，令布伦特和WTI油价先后突破每桶五十美元，摸出今年新高，不过未能企稳，五十美元楼上买方明显审慎。联储加息预期带动美元攀升，美元指数写下95.76，为两个月来的高点。强美元令已经失去动力的黄金价格进一步回撤。市场对希腊债务的担心有所舒缓。

本周28日凌晨耶伦在哈佛的演讲，是她3月以来首次的公开演讲，也是货币政策委员不断表态之下她第一次打破沉默，其意义不言而喻。这次预期管理由同事作外围铺垫，最后靠她一锤定音，做得比较成功。美国经济增长比想象的强，工资上升所带来的中期通胀压力也在升温。低油价和强美元使得通胀环境可控，不过这两个因素在未来也难有大的进一步发力。经济数据基本上与夏季加息对称，而稳定了的全球金融市场和中国经济也让联储少了后顾之忧。芝加哥商品期货市场联储基金期货利率显示，市场给予34%的概率6月份加息，62%7月份加息，两周前在公开市场委员会四月会议记录公布之前，期货市场所给予的概率为19%和38%。联储会议在6月15日召开，英国脱欧公投6月23日举行，美国不能不考虑万一脱欧派胜出对汇市的冲击和美元失控式升值的风险。笔者夏靖凉仍认为夏季加息，不过将最可能的时间点从9月移至7月，看7月加息25点，年底前再加息25点。

石油价格冲上每桶50美元，与加拿大森林大火和尼日利亚生产中断有关，与美国页岩气和油井钻探下降有关。去年石油需求增长速度是过去十年平均数的一倍，今年的增长依然强劲。哪怕计入伊朗新增石油，石油供需也在实现再平衡，油价在40-50美元上有实质性支持，当然不排除金融属性的波动。整体而言能源市场目前面临的是需求结构改变，而非需求数量改变。对于能源行业，笔者有几个长期判断：1）新兴市场（主要是亚洲）汽车数量继续大幅上升，对汽油需求仍然旺盛；2）天然气和其他清洁能源的需求增长会明显快过石油的需求增长；3）电动车的普及速度会影响汽油需求；4）各国对在气候峰会所作承诺的执行力度，将直接影响能源供应结构变化的速度；5）煤炭一定成为夕阳产业。

原油沥青行情分析及下周具体操作建议：

原油方面围绕的主题依然是供需问题，而本周从供应方面北美供应市场的断链以及产油国大范围出现原油工人罢工的问题，产量的下降为油价提供了上涨的动能，同时来自中国以及部分需求国对原油采购数据的大幅增加，供需平衡在一定程度上得以缓解。油价本周继续冲击50.0美元/桶后回落，周五小幅下跌收于49.56美元/桶。

回顾原油市场首先是伊朗的表态依然不参与冻产，加上俄罗斯能源部长诺瓦克Novak预计下周OPEC会议不会做出关于油价的决定；只要OPEC国家认为目前油价足够高，就不会重提冻产。他自己不打算增加俄罗斯国内原油行业税负；可能会在6月30日与沙特石油大臣会面。这对油价后续的走势不利。

原油技术面上油价受阻50.3一线，周线上以小阳星收尾，依然保持偏多的走势，周线支撑关注47.0一线。日线上上行通道开始收窄，上行动能逐渐缩减，走势放缓，5日均线及10日均线分别于49.2/48.6形成支撑，走势上有进一步收缩的趋势，下周走势震荡上看后高位的回落调整走势。思路上可循环看跌，布局空头。点位上，原油连续在高位50.0美元做空，止损50.30美元，目标49.20美元，下破看48.80美元。

宁贵沥青具体操作建议：

下周一在高位4800做空，止损4840，目标4730，下破看4700。

湖南有色沥青具体操作建议：

下周一在高位2400做空，止损2420，目标2370，下破看2320。

投资有风险，入市需谨慎，个人建议仅供参考，盈亏自负

下周重磅数据云集周四：

周四（6月2）02:00 美联储公布经济状况褐皮书。

04:30 美国至5月27日当周API原油库存(万桶)

19:45 欧洲央行宣布利率决议。

20:15 美国5月ADP就业人数(万人)

20:30 美国至5月28日当周初请失业金人数(万人)欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)召开新闻发布会。

23:00 美国至5月27日当周EIA原油库存(万桶)

待 定 欧佩克召开第169届石油大会。多数分析师预计会议不会就产量达成一致意见，但关于冻产问题仍是市场关注的焦点。