要闻一、中国成品油改革后会对原油市场形成良性竞争。

据《证券日报》报道，1月6日，北京理工大学发布的2016年度“能源经济预测与展望报告”指出，2015年石油生产企业直接承受油价下跌带来的冲击，利润出现大幅下滑。如果油价持续保持低迷状态，石油生产企业业绩水平恐将继续恶化。

与此同时，在连续两次暂停调整油价之后，成品油定价机制改革传来了声音。近日，国家有意以山东、广东两省为试点，放开成品油批发和零售价格。此外，成品油价格机制是否应设置“天花板价”和“地板价”也是焦点议题。

油价事关多个利益主体，油价高，消费者负担大，油价低，油企利益受损，油价管理机构也希望油价尽可能地趋中。现行油价管理框架是2008年确立的，随后发布了《石油价格管理办法》。但从实践来看，监管此前预期的原油价格是40美元（原油价格高于40美元时，征收石油特别收益金，这可能是国内石油的平均开采成本）到130美元（原油价超过130美元时，少提或不提成品油价格）。《办法》明确高油价时的价格额外管制，但没有说油价低于40美元的时候怎么办。

去年12月1日发改委下调油价后，原油价继续下行跌入40美元的心理价位，损及石油企业的利润，在《办法》未改的情况，发改委以治理雾霾为名暂停了油价，迎来一片批评的声音。在这种情况下，新的《办法》如果不调整目前仍偏计划经济模式的成品油定价机制，仅仅增加价格限定，无法平息公众情绪，为此，成品油定价机制市场化也就被提到议事日程。

既然成品油定价完全市场化，那自然就不需要最高限价与最低限价。按照市场经济的规律，当低价的进口原油和成本更高的国产油同时出现在市场中时，消费者有权进行比价和选择，选择价格更低的。这种竞争也会倒逼国内油企淘汰落后产能，更多采用进口原油的方式降低生产成本。过去中国的石油勘探、开采对部分油田所在地区造成严重的污染，品位低、开采成本高、环保代价大，如今正好可以借机关停并转。

更为关键的在于，成品油定价的市场化还取决于若干条件，首先要有一个竞争性的成品油供应市场。目前国内石油领域处于横向垄断与纵向一体化并存的现状，原油开采与进口及成品油零售，大多垄断，这种局面不改，放开终端成品油的零售价格，只会出现垄断厂商借此涨价、攫取消费者剩余。因此要真正实现成品油定价市场化，需要放开成品油的批发与零售的市场准入，也就是需要在成品油“供给侧”实现市场化的改革。

仅仅允许多元的社会资本进入批发与零售行业还不够。如果上游的原油开采或原油进口及炼油阶段存在垄断，上游厂商也有垄断定价的可能，下游的批发商与零售商拿到的批发价格仍然不是市场化的。因此，要允许更多的社会资本进入炼油行业，并且让他们拥有独立进口原油的资格，这样才能形成竞争性的成品油批发市场，这些条件与竞争性的零售市场合在一起，才能保证政府放开成品油定价管制以后，油价不会受少数垄断油价的左右。显然，成品油定价市场化需要中国的石油行业像电力一样，整体来一次“触及灵魂”的市场化改革。

要闻二、近期国际大宗强劲反弹

根据历史统计规律来看，厄尔尼诺事件达到峰值后的第二年，大概率为“灾年”，也就意味着全球局部地区的灾害性天气将频繁出现。资本市场借力局部地区灾害影响，全球大宗商品市场大幅反弹：

①受前期阿根廷天气多雨大豆产量受损，巴西政局震荡影响（雷亚尔走强），原油价格探底回升以及全球需求好转等因素共振，美豆自850美分低点强劲反弹，已累计反弹超过20%，技术上牛市成立。尤其是5月份美国农业部库存报告，大豆期末库存大幅低于预期，新作大豆面积和单产均调低等因素引发美豆飙升5%。

②厄尔尼诺“蒸发”印度糖：据悉3月以来，印度大部地区受干旱威胁缺水状态，其中，甘蔗种植区如马邦、北方邦等地降水量均偏少20%到59%。连续2年的高温干旱，此轮超强厄尔尼诺“功不可没”。

③受超强厄尔尼诺影响，东南亚尤其是马来西亚棕榈油产区天气遭遇干旱。马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的官方供需数据显示，马来西亚4月底棕榈油库存为180万吨，环比减少4.5%，这是2015年2月份以来的最低水平，比上年同期减少17.5%。今年以来马来西亚棕榈油价格累计上涨超过40%。

④水稻的主产区在亚洲，中国、印度、印尼、越南产量占全球总产量的65%。目前异常的旱涝局面正威胁着大米的产量。在中国南方早稻主产区将迎来第十四轮降雨，而展望5月下旬，降水仍然偏多。东南亚地区则面临干旱威胁，尤其是泰国和越南，近半数地区降水偏少五成以上，在越南的湄公河三角洲，河水水位已经达到了90年来的最低水平，据监测水稻种植面积比去年下降了16.7%。而USDA目前预测泰国大米产量将下降2成之多（至1580万吨）。由于亚洲气候偏差，国际谷物理事会预计，全球大米产量将出现六年来首次下跌，泰国、印度、越南的大米库存将减少三分之一（1900万吨）。

----------------文/浩轩ID：hxdf18