李密斯之前美国政局混乱的时候，有多方机构罗列数据，试图证明美国经济的前景不容乐观，但是近期股市的回升意味着人们对此并不买账。尽管如此，理性的投资者仍会依据客观数据进行投资。近日，著名财经博客零对冲又提出一项指标，显示美国经济如今的泡沫可能已经达到1929年的水平了，投资者应早作警惕。
虽然自2000年互联网泡沫之后，指标有总体走高的趋势，这一指标不能作为泡沫来临的铁证。但是需要注意的是，现指标比过去137年间的中值高出82%，比均值也高出不少。考虑到股价有均值回归的特性，很难说股市不会在近期内回调。
确定了泡沫的可能，那么接下来可以探讨一下，泡沫将会如何出现？
从过往的经验来看，经济泡沫主要分成两种，其中一种是叙述性泡沫。“叙述性”指的是人们用“讲故事”的方法吹出泡沫，最典型的是上世纪90年代的互联网泡沫。当时的投资者不看收益，不看市盈率、利率、现金流，也不看资产负债表，狂热地迷信互联网的神话，最终造就了一个巨大的泡沫。
另一种则是信用泡沫。这种泡沫不需要费心费力地构造一个故事或者神话，只需要钱来得足够容易就行。当投资者或交易商能用3%的利率借到钱，再用3倍杠杆投资在收益率5%的证券上，扣除掉一些费用后，就可以获得10%以上的收益。一些手段够多的投资商，可以通过表外操作获得更高的收益。如果其他行业的都不如这么做来钱容易，整个社会都会疯狂地涌向这种投资，构造出一个信用泡沫。
对应现在，美国学生贷款、次级汽车贷款等市场违约现象已近越来越多地出现，进一步论证了信用泡沫存在的可能性。而更为关键的是美联储正在进行的加息。虽然美联储声明加息是为了避免泡沫的产生，但是依照弗里德曼的理论，货币政策存在时滞，如果美联储的政策生效时泡沫已经产生了呢？别忘了，有理论认为，1929年美联储加息到6%的举动就是戳破股市破魔，导致“大萧条”的直接原因，美联储会重蹈覆辙吗？
黄金：
昨日市场之中最纠结的是黄金，最疯狂的是原油。昨日到今日的表现黄金都是维持在1252-1262的区间内震荡，就目前为止依然是没有走出这个区间内的震荡，可能是需要等待晚间美盘美国GDP数据带来指引了。现在暂且不能对于黄金的方向走势报以很明显的判断。
昨日时候禹诺建议到1260下就对于黄金保持看空的走势，并且盘中也给出了1259做空的思路策略，隔夜黄金回撤到最低是1253附近。也只能说是短线的余力机会，不过也观察到了黄金是在1253-54附近两次测试都是有买盘拉起。技术面来看依然是被压制在1260-62的阻力，支撑依然也是在1252-53附近位置。
今日等待的黄金选择方向，而不是说目前就能判断朝着那个方向去走，就目前的短线技术面来看能够朝上突破站上1262那么后面还有机会去测试到1278-80附近位置。反之测试跌破1250-52附近位置就是到1237附近的机会。换个思路而言就是守住了1260-62的阻力就是看跌反之就是看涨。
黄金策略：
基本和昨日的思路一样，日内1260下择机做空一次止损1264即可，目标看到1251附近位置，若是直接回撤那么考虑在1252-53附近做多止损1248即可。若是黄金表现强势站稳1263那么会考虑追多看到1270以上位置。
原油：
昨日就在评论之中提示过也建议过别急做多，稳健的观望因为就是怕出现买消息卖事实的影响。这可不原油昨天表现的太疯狂了。因为欧佩克延长减产的力度不急预期，自52附近开始下跌最低是测试到了48.30附近位置了。在两个交易日完成这个力度的下跌堪称疯狂。
有人会说你最近一直看涨是不是亏损惨重，那么我要提示下我前期一直说的是欧佩克会议之前看涨不会有任何一次的做空思路。那么延续到欧佩克会议前夕原油测试到52附近也是很不错的盈利机会。任何昨日的评论再度提示的是欧佩克会议谨慎买消息卖事实的走势建议别追多，并且认为有多单的止损在51.00下即可，也是合理的规避了风险了。
多的不谈，说下原油的看法思路。因为是消息不及公布预期的下跌但是总归是完成了延长减产。简单粗暴点说美原油回撤先关注的支撑是48.10附近然后看47.20附近位置，基本回撤到支撑会考虑做多一次的机会。阻力则是关注49.50-70附近，若是没有回撤直接上涨那么则考虑在其位置做空。
也就是说认为原油的回撤极限可能就是在47.20附近，那么届时会再度考虑到做多的机会，昨日的暴跌后今日原油的波动性可能不会那么大，暂时维持此思路下周在做新的判断。
文/赵禹诺/微信zyn3197腾讯在线319705757
