文/夏靖凉 微信XJL123JC

早间8:30，欧盟委员会主席容克表示，中国钢铁产能过剩将影响所有国家。

其实，钢铁行业去库存在过去4-5个月中也出现了积极的进展。从2015年10月份至2016年4月份，黑色金属矿采选行业和黑色金属冶炼及压延行业产成品库存下降约7-8%，各种产品在传统的1季度补库存中的力度较为有限，整体符合去库存的趋势特征。钢铁行业去库存的驱动力中房地产市场回暖特别是新开工面积迅速反弹可能是最重要的因素之一。

钢铁行业需求回暖，行业景气有所改善，价格亦有所回暖，但是，钢铁行业去库存远未取得实质性胜利：一是钢铁需求的结构可能是房地产引致的，制造业、基础设施领域的需求相对不足；二是钢厂开工率、产能利用率所有小幅回升，产量增速实现正增长；三是钢铁行业固定资产投资在2014年2月以来首度回升至正增长，产能存在继续扩大的隐忧。

去库存的趋势除了需求层面的原因，与钢铁行业内在的产能利用率（或开工率）、固定资产投资变化等紧密相关。在需求较为平稳的情况下，如果钢铁行业内部的产能利用率提高或开工率提高，那么，钢铁行业的产量将提高，库存可能重新累积。更为重要的是，如果钢铁行业价格上涨带动固定资产投资及产能的扩张，那么未来去库存、去产能和去杠杆将面临新的压力。

从领先指标看，钢铁行业采购经理人指数在2015年11月份以来迅速上涨，行业景气较快改善，行业PMI从37迅速上行至2016年4月的57.3。反映微观主体对未来预期能动反应的原材料库存-产成品库存之差迅速增加，代表钢铁企业的产成品较快地去库存、原材料库存有所增加以应对下游需求的回暖，价格亦有所反弹。但是，可以看到，钢铁企业对于原材料库存增加的力度仍然是较为温和，这是对下游需求回暖及去库存保持谨慎乐观的表现。

产能利用率和高炉开工率提升是未来钢铁行业去库存的重大不确定性。虽然，2016年以来，钢铁行业产能利用率和高炉新开工率维持在较低水平，分别为85%和80%左右，但是，随着钢铁价格的上升、下游需求的回暖、去库存取得积极进展，产能利用率和高炉新开工率有所回升，这对于产能巨大的钢铁行业去库存带来了重大的挑战。

最后，钢铁行业的固定资产投资及产能变化亦是未来钢铁行业去库存的重要约束。虽然，政府要求钢铁行业产能建设项目不得审批建设，但是，在近期钢铁行业去库存和价格回暖驱动下，钢铁产量同比增长由负转正，固定资产投资降幅亦所有收窄，钢铁冶炼及压延行业投资累计同比增长在4月份转为正增长，为2014年2月以来首次正增长。如果投资回暖延续，那可能导致产能的扩张，那么未来去库存、去产能将面临新的不确定性。

现货黄金行情分析及操作建议：

昨日现货黄金回踩前日突破的本轮上行通道或者叫做M头颈线位置1230后就开始回落过程，盘中震荡下行到美盘时段行情最低给到了1217.5附近后行情一直未能有效破位随后行情受到短期支撑震荡上行最终日线收线在了12224附近后以一根下影线较长的类低位锤头形态收尾，而这样的形态收尾后尽管日线形态是有一定的反弹因素在内的，但是行情回落为主流的当下特别是大周期M头构建完成后，行情回踩高空就是主流思路。

现货黄金具体操作建议：

今日早盘回踩1220-1221给出的短多，已经获利12个点。此时，上方给出1234就可以空，止损1237，目标短线看1222和1217，跌破1217的话下方空间打开，下方看1210-1206这个区间。

现货白银行情分析及具体操作建议：

从现货白银的日线上看，昨日的行情地位区间波动，行情先回落给出低点16.14位置后行情开始震荡上行，盘中最高触及到了16.34位置后整理，最终日线收线在了16.28的位置后行情以一根上下影线基本等长的小阳线收尾，而这样的小阳线收尾后，日线是有一定的反弹需求的，点位上，今日行情回踩16.25多，止损16.1目标看16.35和16.5附近离场，上方给出16.55-16.6这个区间准备空。

湖南有色白银具体操作建议：

今日早间回踩3400-3410给出的短多也获利出局。此时，上方3470-3480做空，止损3510，目标看3390-3400

投资有风险，入市需谨慎，个人建议仅供参考，盈亏自负