量化投资全讲解

1、何为量化

是否运用工具是人和动物的根本区别。量化交易作为当下非常前沿的投资方式，已经被国内部份投资者接受并加以运用。所谓量化交易是将特定的期望收益为正的交易规则或策略译为计算机程序，通过计算机计算并发出交易信号，由交易员下单或计算机自动下单来完成的交易。

2、为何量化

（1）现代投资组合理论强调通过多元化投资组合消除非系统性风险，以实现降低风险的作用。

（2）可以在投资决策过程避免了人的主观臆断和情绪影响；

（3）易于发现隐藏很深而又复杂的数据规律，可以快速地发现和利用其他市场参与人有时不容易察觉的交易机会；

（4）数量化投资的交易速度快，运作效率大大提高。在同等运行规模下，运营成本大大低于人工决策和操作，从而可有效地降低基金管理人的运营成本；

（5）只有过去能够盈利才能在一定程度上说明后市可能盈利，一切以统计依据为基础。

2.1量化的优点：

? 坚持严格按照自己的交易理论交易量化的优点，理性开发

? 克服人性的弱点

? 解放了人力，可以做更多的产品，更多的品种，节省精神体力，同时监控多种策略商品

? 快速进入市场，有一个想法，之后能很快进入到市场

  严格执行   克服人性   解放人力   快速入市

（1）纪律性：严格执行量化投资模型所给出的投资建议，而不是随着投资者情绪的变化而随意更改。纪律性的好处很多，可以克服人性的弱点，如贪婪、恐惧、侥幸心理，也可以克服认知偏差，行为金融理论在这方面有许多论述。

（2）系统性：量化投资的系统性特征主要包括多层次的量化模型、多角度的观察及海量数据的观察等等。多层次模型主要包括大类资产配置模型、行业选择模型、精选个股模型等等。多角度观察主要包括对宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、分析师盈利预测、市场情绪等多个角度的分析。

（3）及时性：及时快速地跟踪市场变化，不断发现能够提供超额收益的新的统计模型，寻找新的交易机会。

（4）准确性：准确客观评价交易机会，克服主观情绪偏差，妥善运用套利的思想。量化投资正是在找估值洼地，通过全面、系统性的扫描捕捉错误定价、错误估值带来的机会。与定性投资经理不同，量化投资经理大部分精力花在分析哪里是估值洼地，哪一个品种被低估了，买入低估的，卖出高估的。

（5）分散化：在控制风险的条件下，充当准确实现分散化投资目标的工具。分散化也可以说量化投资是靠概率取胜。这表现为两个方面，一是量化投资不断的从历史中挖掘有望在未来重复的历史规律并且加以利用，这些历史规律都是有较大概率获胜的策略。二是依靠筛选出股票组合来取胜，而不是一个或几个股票取胜，从投资组合理念来看也是捕获大概率获胜的股票，而不是押宝到单个股票上。

2.2量化的缺点：

? 交易系统是死的，不能随机应变，碰到一些未发生的情况，无法处理量化的缺点

? 开发交易系统是一个过程，没有完美的策略，需要不断学习完善

? 交易系统会失效， 市场可能改变，策略也可能失效

 交易不灵活 策略无完美   策略会失效

3、如何量化

量化交易框架

策略研发

程序开发

资金管理与风控

3.1策略研发：

（1）各类市场数据的收集，整理，挖掘

（2）通过数据进行策略的开发（趋势策略、反趋势策略、套利策略、高频交易策略、事件驱动策略、基本面量化交易策略、固定收益类策略等）

（3）策略的回测与参数优化

（4）算法交易的实现

3.2程序开发：

（1）交易软件的开发

（2）交易数据库的建立和运用

（3）交易服务器的建立和运用

（4）交易速度的优化

3.3资金管理与风控

（1）各个市场及品种的投资资金分配（运用数学演算：熵、模拟退火、遗传算法、穷举算法等）

（2）在运用计算机进行风险监控的同时，进行人工辅助监控

（3）交易数据的分析

我国量化交易的发展

2005年之后，伴随着量化投资的传播，程序化交易开始出现在内地市场。在开始阶段，量化交易主要利用模型辨别交易信号，并以手工下单为主。

2010年股指期货推出后，由于市场流动性好，交易信号明显，成为程序化交易的主要标的，但参与量化交易的仍然以机构投资者居多。

2011年至2012年，市场上涌现出文华财经、交易开拓者、天语等交易软件，他们大多使用简单，上手容易，推动了程序化交易的普及，使采用程序化交易的投资者数量快速增加。

2012年开始，随着期货资管的开闸，私募基金开始大量利用程序化交易参与到期货市场中，程序化交易技术和成交量均得到飞速发展。

2014年初，微量网成立，策略提供者可以运用官方提供的策略开发软件将自己的量化投资策略上传到网站出售，而投资者在注册后可以直接在微量网上选购策略，并可以在自己的期货和股票账户交易中运用这些策略，这标志着量化交易这种投资方式进入了全民时代，不再由机构投资者独享。

随着期货市场的不断完善，期货合约的设计逐渐合理，投资者逐渐成熟，在可预见的未来，量化交易还有较大的发展空间。

主观交易VS程序化交易

关于主观交易和量化交易孰优孰劣的问题一直是投资界争论的话题。从经验上看，若交易方法得当，辅以不错的手气，主观交易往往能在短时间内带来巨大的收益，但是由于投资者在主观交易中经常违背交易纪律，不能做到坚决的止盈和止损，“净身出户”的例子屡见不鲜。

与主观交易不同，量化交易的交易纪律是由计算机程序保证的，若价格运行到程序设定的止损点位时计算机会坚决止损，不会出现主观交易者常犯的“死扛等反弹”的情况，其收益曲线一般较主观交易者更为稳定。除了维护交易纪律，量化投资者对比主观人工交易者还有以下几点优势；

1. 体力与精力

受制于体力和脑力，主观交易者无法时刻保持最旺盛的精力，进而影响交易绩效。而且当前三大商品期货交易所纷纷推出了夜盘交易，这更对主观交易者的脑力和体力提出了严峻挑战。

2. 交易速度与滑点

主观交易者在投资决策前需要用肉眼收集相关信息，进行思路整理，进行必要的计算，最后打开软件下单，即使是最富有经验的交易员完成这一系列动作平均也需要5秒左右的时间，对于以日内短期交易为主的期货交易来说，5秒延迟的滑点成本巨大，严重影响交易绩效。而由计算机执行的量化交易从收集信息到执行交易，仅仅需要毫秒级别的时间，滑点成本显著小于主观交易者。

3. 理性与感性

按照行为经济学的理论，投资者在投资活动中存在各种认知偏差。如损失厌恶偏差，自确认偏差、参照点偏差、过度自信偏差、后悔厌恶偏差等等，这些负面的认知偏差往往令主观交易者在金钱与身体上面临双层煎熬，而计算机执行的量化交易显然无需考虑此问题。