张帆最近大宗商品出现分化，原油锲而不舍试探50美元关口，而铜等金属价格已经大幅回落。事实上，令大宗商品市场担忧的一大定时炸弹是美联储加息。尽管今年前几个月美联储“放了鸽子”，但并不排除年内加息两次的可能性，目前美元指数已经从阶段性底部回升。数据显示，截至北京时间23:00，美元指数报95.506点，5月以来累计上涨近3%。而由于大宗商品与美元指数负相关关系，因此，对大宗商品价格形成一定打压。
不过，花旗集团认为大宗商品市场形势已经转变，价格可能不会回到一季度触及的低点。该行分析师称，当中国股市暴跌后出现的看跌抛盘证实了各类商品的疲弱基本面时，市场今年可能已经触及底部。与此同时，高盛大宗商品研究全球主管居里(Jeffrey Currie)就大宗商品也做出了3个判断。
周一，因对近期原油供应中断的担忧有所缓解，全球原油供应大于需求的预期重浮水面，油价收至一周来最低水平。美油7月合约自开盘后便一路下跌至逾一周来低位47.40美元/桶，跌幅一度高达2%左右。之后因有数据显示美国库欣原油库存下降，油价短线跳涨约0.8美元，至48.25美元/桶附近。尽管市场很快消化了这一涨幅，但最终收盘前还是收复了大部分日内失地。
原油持续震荡
居里认为钻探商将主要关注页岩气，而非页岩油，因为美元升值将对油价造成压力。加之，今日晚间美国EIA公布原油库存大幅减少422.6万桶，美国国内产量更是连续11周下滑，却亦未能助油价涨破50美元关口。尽管几个原油出口国出现供应问题，但可能无法带来全球原油库存下降，其他国家会试图填补下降的库存。
那么谁能够填补库存的下降呢？高盛认为最有可能的是一些低成本产油国，比如伊朗，比如伊拉克，它们的产出都超出预期。高盛之所以预计油价明年一季度将跌回每桶45美元，这是很重要的一个原因。
美银美林(BAnk of AmeriCA Merrill Lynch)的大宗商品分析团队认为，虽然油价目前总体仍保持升势，但如果市场一旦出现“黑天鹅”，那油价可能出现崩跌。
目前，以美元计价的全球GDP增速疲弱。美元持续走强，这可能导致沙特减少原油产出，将布伦特原油价格推高至50美元/桶，或者导致沙特里亚尔和美国脱钩，而这一“黑天鹅事件”可能会令布伦特油价崩跌至25美元/桶。
