导语：战火中的伊拉克，石油市场上仍然野蛮生长。

在OPEC国家中，伊拉克石油出口量位居第二，仅次于沙特阿拉伯。而且其原油储量十分丰富，在全球各国家中排名第五，仅次于委内瑞拉、沙特阿拉伯、加拿大和伊朗。现在该国境内大多数为人所熟悉的油田都在生产和开发中，但这些油气资源并未被完全开发。此外，该国南部的大油田开采成本相对便宜，这得益于南部地区简单的地质结构，所处位置人口较少且靠近沿海区域利于原油出口。

第一部分：原油介绍

1.1原油储量

伊拉克南部有五个超大型油田（原油储量>50亿桶），这五个油田原油储量约占该国原油储量的60%。另外北部地区原油储量约占该国原油储量的17%，根据IEA的估计伊拉克北部库尔德已探明的原油储量大约为40亿桶。但库尔德相关部门的估计高达45亿桶，当然这一数据包括了未探明的原油储量以及基尔库克原油储量。

1.2原油产量

2015年该国原油产量平均为410万桶/天，比2014年高出70万桶/天。分地区来看， 2015年伊拉克南部区域产量约为360万桶/天，占该国原油总产量的80%，北部区域原油产量仅为45万桶/天。中游基础设施（管道运输站、存储设施）的改造及油品升级，使得伊拉克原油产量大幅增加。2015年6月，伊拉克开始生产和销售重质原油，这有别于以往的轻质原油。在这之前伊拉克政府是限制重质原油生产来满足轻质原油产量的最低标准。一旦伊拉克政府将轻质原油生产销售逐渐转为重质原油生产销售，其就有能力增加重质原油产量并且提高轻质原油质量。2015年北部库尔德原油产量约占该国原油产量的10%，该地区原油产量的增加主因在于其独立的管道运输能力提高。

图：1990-2015年伊拉克石油产量与消费   单位：百万桶/天

资料来源：EIA

1.3、ISIL对伊拉克石油行业影响

2014年6月上旬ISIL对伊拉克进行袭击，并接管了该国北部最大城市摩苏尔，随后对附近其他城镇也进行袭击。ISIL的恐怖袭击活动影响了伊拉克北部（不包括库尔德）地区石油产量和炼厂开工，但并未影响到南部地区的石油生产和出口。ISIL的恐怖活动对北部库尔德区域造成的影响并不大，尽管恐怖袭击活动非常临近库尔德。由于ISIL袭击活动时有发生，导致部分石油公司被迫放弃在该国的石油开采计划。

ISIL最初接管伊拉克北部的一些小油田，比如：Ajeel, Hamrin, Qayara, Balad, Ain Zalah, Batma及Najma，随着2014年8月上旬美国空军对ISIL的打击，ISIL对于上述油田的控制逐渐减少。Ajeel油田产能约为2.8万桶/天，是ISIL控制的主要油田之一，在2014年8月被炸，损毁了该油田的控制室。ISIL一直从油罐、管道、泵站盗油，数量高达300万桶。截至目前，ISIL依旧在北部的Qayara油田开采油气。

1.4油田开发计划

伊拉克政府一直致力于开发油田并提高石油产量。经过2008年、2009年两轮招投标，伊拉克石油部门最终于IOC公司签署十几份长期技术服务合同，其目的就是进一步开发国内几个超大型油田，其中部分油田已经投入生产。然而，上述石油发展计划由于伊拉克经济危机（低油价、ISIL恐怖活动）现已流产。

与此同时，北部的库尔德相关部门也下调了其石油产量目标。最初其计划是，截至2015年末-2016年初库尔德地区石油产量和管道运输能力将达到100万桶/天，现在这一目标推迟到2016年末。由于ISIL袭击及对IOC公司大量债务无法偿还，上述目标最终完成期限或遥遥无期。

1.5基础设施建设

1.南部出口

2015年伊拉克政府对石油管道运输和存储设施进行升级改造，且在未来一段时间伊拉克会持续加大对石油运输管道、存储等基础设施投入以提高原油产量。近年来伊拉克在Basra 和 Khor al-Amaya港口增加了三个单点系泊码头以扩大南部港口原油出口能力。2015年年初又建立了一个单点系泊码头，但该码头还未正式投入使用。此外，2016年计划修建第五个单点系泊码头，上述每个码头设计的卸货容量为90万桶/天，但实际卸货容量或低于预期。由于单点系泊码头的建立需提高南部港口船运能力配合。然而Basra 和 Khor al-Amaya两大港口由于多次战争及港口基础设施保养较少，使得港口未能发挥其最大效用。

2.海水供应计划

如要提高原油产量就需对油井注入大量天然气或水以维持储层压力来提高回收率并增加原油产量。过去伊拉克通常是用天然气注入的，但大部分天然气在运输过程中都已泄漏挥发。根据Cedigaz机构统计，2014年伊拉克天然气泄漏挥发消耗量居全球第四，仅次于俄国、伊朗及委内瑞拉。伊拉克现正与国际组织及世界银行合作以减少天然气泄漏挥发。

埃克森美孚石油公司最初被选为该计划的主要实施者，但由于埃克森美孚在伊拉克库尔德地区的投资计划未与伊拉克政府达成一致，因此海水供应计划主要实施者被美国西图公司取代。当前海水供应计划仍在进行中。伊拉克南部石油公司正寻求埃克森美孚与中石油的合作，希望帮其设立专项基金并提供专业指导。当前伊拉克南部石油公司正与上述两家公司协商，以决定各自在项目实施过程中具体职责。与此同时，取水工程及巴士拉港口基础设施建设两个任务正在实施中，其主要负责将海水通过管道运送到陆地油田。

3.北部出口

伊拉克大部分原油运输管道集中于北部地区，其中部分管道并未有效利用。经过多年的地区冲突和战争，北部地区大量原油运输管道损坏严重，重新修复需多年时间并且费用高昂。2014年3月由于武装分子多次袭击，导致伊拉克至土耳其的运输管道停止使用。考虑到伊拉克安全环境不确定性及运输管道损坏严重，在可预见的未来上述管道重新投入使用概率较小。

1.6原油消费与炼厂

伊拉克境内炼厂产能大约为100万桶/天。炼厂产能估计可能会有差异，其原因在于伊拉克境内大多数炼厂实际开工率都低于其设计产能。在2014年6月ISIL袭击Baiji炼厂之前，伊拉克炼厂有效产能（包括库尔德地区）约为80万桶/天。但是随着Baiji炼厂的关闭，现在伊拉克炼厂实际有效产能约为60万桶/天。

当前伊拉克炼厂生产更多的重质原油以满足国内对炼油产品的需求，比如汽油。与此同时伊拉克计划建立四个新的炼厂并对现有部分炼厂进行扩能，其目的就是缓解当前国内石化产品不足问题并最终实现对外出口炼油产品。上述计划会增加伊拉克炼厂80万桶/天的炼油能力，当然该计划最终完成可能会在2018年以后。此外，在北部的库尔德地区，一家民营炼厂打算在尼尼微省新建一个炼厂，该炼厂设计产能为6万桶/天。

表：伊拉克炼厂产能分布情况   单位：千桶/天

1.7原油出口

根据伊拉克石油部门和APEX数据显示，2015年伊拉克原油出口约为330万桶/天，比2014年高出70万桶/天。伊拉克原油出口增加主要有三点原因：一、南部地区原油运输管道和存储设施升级改造；二、2015年年中伊拉克提高了巴士拉重质原油和轻质原油质量并在市场上分开销售；三、北部库尔德管道运输能力也有所提高。

亚洲（印度、中国、韩国）是伊拉克原油主要出口地，2015年伊拉克出口到亚洲的原油占其原油总出口的50%以上。2015年印度从伊拉克进口的原油数量略高于中国进口，并成为伊拉克原油最大进口国。除亚洲之外，美国是伊拉克最大原油进口国，尽管进口数量在过去十几年持续下降，2015年美国从伊拉克进口原油数量约为22.9万桶/天。由于美国页岩气近些年的发展，使得美国原油对外进口大幅下滑。

图：2015年伊拉克原油出口情况（海运方式） 百分比

资料来源：EIA

基本面多空分析：

1，相关产油国原油产出持续创新高，目前伊拉克的原油总产量已达到450-470万桶/日，同时原油出口量创下390万桶/日的纪录高位，沙特和伊朗等过在油价回升后把市场份额放在了首位，可见油价涨幅与市场份额是个恶性循环（利空）

2，美联储6月加息可能性越来越高，美联储希望加息越快越好，而经济数据能够支撑起加息，我只需单单看美指企稳回升至95.5附近就可以看出加息可能性暴增，毕竟去年加息也只在100上方。（偏向利空）

3，英国退欧带来持续后续影响，成为悬在头顶的达摩克利斯之剑，相信了解的朋友在去年上半年的希腊经济危机的时候就能看出，利空影响整整贯穿了去年的上半年，更何况经济影响力更加的英国。（利空，时间待定）

4，机构多头与空头持仓量的变幻，目前的价格在全球浮动原油数量巨大，而市场又普遍恐惧多头的情况下，使得交投有利可乘，空头机会来临，如果多头在短时间内减持，那么原油价格的下跌绝不是一点半点。（待定）

警示：

近段时间部分产油国突发利多消息面较多，出手切记拨开迷雾，多头趋势暂时占上风，大利润空头机会往往在大涨之后。此乃禅机，能看懂并果断执行的人必定是这个市场的胜利者。

技术面多空分析：

周线上受66日生命线压制，日线MACD死叉初步形成的，始终运行在所有均线系统的K线终于有了回落，目前日线的K线形态有初步形成半圆弧的形态迹象，240分钟图布林带走平，如下图所示前期形成的W底行情如今走入转折点。

我的结论以及中线空单的安排：

本人观点行情50美元下方是多空敏感性，前面美原油在短暂上冲到49.55美元以后，价格迅速得到回落，目前的美原油点位49-50美元正是择机安排中线空单的点位，湖南有色或其他平台原油沥青在今明两日区间范围内科择机布局中长线空单。

本人看好原油价格大幅回落，继续回到30-40美元区间来，形成一个新的W底形态。

湖南有色晚间操作建议反弹空为主，见到2370一线可考虑进场中线空单，操作请严格带好止损控制好风险。

结束语：

投资这座山，原本没有顶、没有头。不要站在旁边羡慕他人成功，其实成功一直都在你身边。对金融方面贵金属、现货原油、铜、沥青等感兴趣想了解的朋友欢迎来交流。金融领域，博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。技术指导威信：jppl4286，欢迎大家关注笔者可获取每日最新资讯，行情分析和操作策略，及解套方案，助你投资顺利。