文/金城聚鑫  微信：jc8888123

　资本市场显然不再相信美联储鹰派观点。彭博的Richard Breslow发文指出，美联储官员上周日的表态显示，美联储6月份加息的概率正在变大。美联储可能为了证明自己的独立性、非政治性以及不受外界干扰等立场而在6月份继续加息。

　　也许这周五美联储主席耶伦的讲话中能透露出更多信息。但有一点可以肯定，目前资本市场对于美联储的加息毫不在乎。

　　债市收益率曲线继续走平，现在已经非常接近2007年水平。这表示市场预期并不看好未来通胀，市场认为未来经济会陷入衰退。

　　同时，这也反映投资者继续购买债券的热情，而这其实是美联储逼迫他们做的。

　　简而言之，如同美银美林所警告的那样，此前因为美联储太多的鹰派表态鸽派施政导致市场对美联储的信任丧失殆尽。

　　施政失误是美联储犯下的不可挽回的错误。

　　TIPS市场的反应表示，市场认为美联储为了拉抬通胀会继续维持宽松政策环境。

　　美联储长期以来忽悠市场，无法兑现市场预期的做法已经使得市场出现结构扭曲。

　　施政错误导致的公信力丧失只有对于经济和通胀的预期自然反转才能重新累计。现在问题的关键已经不是什么全球经济环境、中国危机，而是如何挽回公信力。

　　因此，Breslow认为，如果美联储现在是为了挽回名誉而加息，那之后每次利率决议的内容就都必须给出明确信号，否则，市场不会因为这一次突如其来的兑现诺言而恢复到以前那种对于美联储的忠贞不二。

　　美元指数在过去三周出现明显反弹，这可能是受欧洲及日本央行宽松政策预期影响，而非对于美联储鹰派的信任。

　　美联储要想重新建立公信力就必须得开始减少对市场“撒谎”次数。骗人可以，但请注意次数。

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