上周非美整体上扬，走弱已久的英镑也出现了惊人涨幅，美元全面走弱已无悬念。随着上周一罗杰斯公开预测美元将丢失全球储备货币地位，并对黄金未来涨势的极度乐观言论，美元又一次遭遇崩塌。在过去的半年中，随着欧元和日元的持续走强，各国央行已经加快速度调整外汇储备，并纷纷威胁要放弃美元资产，而奥巴马政府一边在力争挽留债主，另一边却对美元的持续贬值持宽容态度。在外汇储备多元化的今天，美元跌跌不休就成为必然。有经济学家分析，要想走出贸易逆差的阴影，贬值是出路，而经济复苏中欧洲和日本的良好表现与美国的巨额预算赤字形成鲜明对比，至于奥巴马发起“贸易战”也从另一个角度表明了对赤字的担忧胜过美元贬值，所以美元贬值就更有其现实意义。除了调整储备的必然选择——欧元，必须引起注意的是持续走强的澳元，作为传统的高收益货币，在外汇储备多元化的今天应该有其更合理的定位，所以澳美可能还会有异乎寻常的表现。

其次，欧元冲击了美元的储备货币地位。国际储备量是世界货币地位的表征。欧元诞生之后占全球总外汇储备量的比重不断上升，而美元则持续下降。从趋势看，美元的储备地位的确受到了重创，金融危机以前，美元回流和新增外汇储备的币种结构之间存在着一种比较清晰的规律：每当美元处于升值状态的时候，各国央行就会倾向于降低美元在储备中所占的比重，体现为新增储备中的美元比重要低于已有储备中的美元比重；而当美元处于贬值状态的时候，各国货币当局的做法正好相反，新增储备中的美元比重要高于已有储备中的美元比重。而金融危机后，这种规律发生了改变，在分配其新增外汇储备的币种结构时，各国货币当局从总体上开始倾向于降低美元在美元储备中的地位。卓逸指导：bt3489

中国的强盛崛起有目共睹，但现今中国同样面临全球发达国家面临的贫富差距的一大难题，而另一方面中国生产力，研发力的停滞。部分实体产业产能过剩。且中国式兜底的形态经常存在。这就使得国企的盈利主要来源于我国的政策本身，而企业本身并不具备过硬的市场竞争能力。另一方面政策相关的扶持不够，使得中小规模民营企业难以长久生存。

自上周起人民币呈现快速贬值，但对于我们的生活影响似乎还并不大。虽然油价贵了，菜价不变。工资同样没少，那么可以预想人民币贬值的结果是我们再去买进口产品的价格会逐步攀升。而如此一来对本土产品或许存在一定的保护性。另一方面美元的升值和人民币的贬值，实现了更大的逆差。那么进出口角度而言美国是否会支持这样的情况存在？

人民币兑美元持续贬值。美银美林指出，虽然人民币兑美元的贬值与美元指数走强有一定关系，但有证据显示，中国央行试图引导人民币兑美元下跌，来降低人民币兑一篮子货币的升值幅度。

在岸人民币兑美元收盘价报6.5519，较上一交易日收盘价跌0.13%，较上一交易日夜盘收盘跌0.04%。过去一周，人民币兑美元持续下跌。上周四，人民币中间价下调315点，至6.5531，创下3个月来最低。

而同时，人民币兑一篮子货币正在升值。不过，在美银美林看来，其升值的幅度并未达到应有的幅度。5月20日CFETS人民币汇率指数升至五周新高97.35，较上周上升0.37，连续第二周回升。

美银美林分析师James Seddon等人在研究报告中称，人民币兑美元中间价近期贬值与美元指数走强有关，有证据显示中国央行试图降低人民币兑一篮子货币的升值幅度。他指出，在美元强势时，人行通过为人民币兑美元中间价设定更大的贬值幅度，来达到减少兑一篮子升值过多的目的。

他指出，从隔夜国际外汇市场变动幅度所隐含的CFETS人民币汇率指数调整幅度上看，目前该指数的实际升幅仅体现了68%的应调整幅度。

Seddon预计，年底时离岸人民币兑美元料贬值至7.0元，而CFETS人民币汇率指数较目前水平再贬值3.5%。

华尔街见闻此前提到，央行或正通过“非对称贬值”的新模式来引导人民币汇率。

中国社科院世经政所国际投资室主任张明本月撰文指出，“非对称贬值”模式是指：当美元指数走强时，人民币会选择盯住CFETS篮子，而让人民币兑美元汇率贬值；当美元指数走弱时，人民币会选择基本盯住美元（或对美元微升），而让人民币兑CFETS篮子贬值。
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