金融市场似乎从来都不缺炒作的话题，正是这一波一波的话题，才能形成一个流动的国际经济市场。有人赚钱，有人赔钱，有公司成立，有公司倒闭，有国家富强，有国家衰败。影响总是由小到达不断在变化。那么我们在五月份接近尾声的时候，我们不得不关注6月份，大事件又将一样一样的揭开。三个是否也将

一，MSCI将决定是否把A股纳入其新兴市场指数

下个月，MSCI将决定是否把A股纳入其新兴市场指数，中国股市能否登上国际舞台将见分晓。尽管大规模停牌被看作是A股国际化进程中最大的绊脚石，但23名来自纽约、香港、上海等地的基金经理和分析师的投票显示，A股入围是最多机构人士的选择。

全球有超过10万亿美元的资产追踪MSCI指数，投资者会随着指数成分股的变化对其投资组合作出相应的调整。纳入该指数成为中国吸引外资支撑金融市场，提升A股国际地位的重要一步。MSCI此前已经两度决定延迟吸纳A股，并列举了投资额度管控、资本限制以及所有权等外资所面临的障碍。今年3月，MSCI又称，希望中国防止去年那种大规模停牌的状况再次发生。

在投票A股入围可能性较大的机构中，毕盛资产管理与荷宝集团认为，中国国家外汇管理局的QFII新政等措施正为A股纳入MSCI扫除障碍。中国外管局于2月4日宣布，放宽QFII投资上限，并规定开放式基金可在日内将资金转入或转出中国股市。

中国股市去年重挫，一度抹掉了5万亿美元市值，决策者实施了遏制股指期货交易、禁止公司大股东减持等干预行动。去年7月期间，随着股指暴跌，中国几乎一半的上市公司停牌。

如果6月份之前，监管层对上市公司自愿停牌的机制予以明确、放松投资组合资金流的管制、对深港通给出清晰的路线图等问题予以解决，则A股纳入MSCI的机率将大大提升。高盛认为目前的机率为50%。

上证综指今年以来下跌约16%，其表现在全球93个主要市场中列倒数第二。有8家受访机构认为，如果A股成功纳入MSCI，将给市场带来100亿-200亿美元的资金流。有12家机构认为，如果A股成功入围，上证综指将应声上涨;其中5家认为涨幅在5%-10%之间。

根据MSCI今年4月发布的路线图，A股初始纳入比例为5%，包含400多支A股，这意味着A股在新兴市场指数中的初始权重为1.1%，中国的权重将达到27.3%。受访的机构人士预测，被纳入的A股将以大盘蓝筹为主，比如MSCI中国A股国际指数中的400余支成份股。

MSCI称，一旦A股获准按5%初始比例纳入新兴市场指数，将在2017年6月生效。

二，美联储是否在6月加息

文/喻老师：yyjs375

在意外鹰派的4月FOMC纪要公布之后，美联储6月决议已经成为万众瞩目的焦点。而要回答“能否在6月真正扣下加息的扳机”这个问题，首先要观察本次纪要所透露的几个关键信息。

1)美联储委员大体上认同经济正在复苏。除了一些国内外因素所引发的制造业疲软外，经济活动整体温和，潜在的增长率接近于或略低于联储的预期，劳动力市场的改善还有空间。结节性调整因素所诱发的第一季度数据不佳已经在4月之后出现了变化。美国经济并不存坠崖式下行的风险，衰退也不太可能出现。

2)少部委员对相对乐观的前景持有谨慎态度，认为那些短暂的因素还不能完全解释消费和投资在最近数月的乏力。他们担忧未来经济会面临持续的下行压力，并且可能对就业市场的复苏带来影响。这部分人希望在加息之前能够见到数据明显向好的信号出现。

3)上次FOMC之后，对于全球和金融市场的风险减弱，美联储内部观点基本一致。暂缓加息对于维护市场稳定的作用已经得到了大多数委员的认同。而在今年年初，有部分委员并不那样认为。

4)对于经济前景，美联储并未看到上行风险。一些FOMC与会者认为经济前景风险大体平衡，但是另外一些人认为国内消费放缓和全球经济风险或导致经济下行压力。比如英国退欧公投和人民币汇率问题都是潜在风险点。

这或意味着联储需要见到更多下行风险的减弱才能在6月加息，而英国退欧问题只要不带来 金融市场巨大影响的话就不会干扰美联储。

5)美联储内部对于是否充分就业存在分歧，而这是决定未来货币政策走向的重要因素。一些委员认为就业情况已经接近此前联储充分就业的目标，部分地区薪资也出现了增长、员工紧缺、难以留住熟练工的情况。不过还有一些委员认为需要改善劳动力市场的松弛情况。美联储主席耶伦在这个问题上此前的表态是“还未完成充分就业”。

6)美联储对于通胀前景也分歧较大，尽管他们基本都相信通胀的趋势是向上。部分委员认为更强劲的就业市场将对推升通胀起到正面作用，另外一部分人则认为通胀数据依然在低位水平。不过总体而言，近期市场的变化还是令委员们对中长期达到2%的通胀目标更有信心。

文/喻老师：yyjs375

7)6月加息在考虑之中，此前市场预期过度低估了这种可能性。考虑到美联储通常会在真正行动之前留有2次FOMC作为观望期，因此在当下市场相对平稳的情况下，6月加息并不能排除。不过除了金融市场之外，数据影响也十分重要，因此现在认为6月必然加息也是不符合逻辑的。再考虑到4月FOMC纪要有关6月加息的描述，“与会者”替代“票委”的措辞，变数依然存在。

如果未来数据和市场都能令人满意的话，则存在这几种可能的结果：

A)美联储在可以预见的近期采取加息行动——这可能是市场最为广泛预期的结果。

B)美联储考虑会6月加息，但是也有委员支持7月再加息。考虑到经济形势的相对复，以及通胀前景的不明朗，6月加息或许可能有些操之过急。

C)美联储继续维持鸽派，但是会在6月FOMC上采取折中的方式——传递7月很有可能加息的信号。这或许意味着，市场之前认为必须有新闻发布会才能加息的惯例将被打破。

其次值得注意的就是还有另一件大事就是英国退欧公投。

英国退欧公投将于6月23日举行。当前，支持英国退欧和反对退欧的比例相当接近。英国《金融时报》民调显示， 47%的英国人支持英国留在欧洲，而支持退欧的比例已达40%。

英国财政部周一发布预测，英国退欧将使英国失业人数增加52万到82万人，失业率将上升1.6-2.4个百分点。同时，退欧可能造成英国GDP下滑3.6%-6%，英镑汇率贬值12%-15%。退欧将会造成“即刻和巨大的经济打击”，如退欧，英国经济将在两年后下滑3.6%，房价将下跌10%。最令人担心的还是超过50万人面临失业。

英国财政部这份报告恰好是在6月23日退欧公投前一个月发布。英国首相卡梅伦和英国财长奥斯本希望，财政部警告退欧可能对就业、利率、房价造成直接冲击，将有助于犹豫不决的选民作出最后决定。不过，支持退欧的就业和养老金事务大臣Iain Duncan Smith表示，“财政部过去的预测就一直出错，财政部这份文件不是一份诚实的评估，而是对未来具有深深的偏见。任何人都不应该相信它

英国财长奥斯本称，离公投只剩一个月的时间了，“英国的人们必须问问自己：我们要故意投票给经济衰退吗?英国真的想自己制造衰退吗?”

除了英国高管在警告退欧风险，经济学家也表示了担忧。随着对经济不稳定担忧蔓延，不确定有可能扩大，影响家庭和企业。退欧有可能使英镑下跌30%。

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