美国1月份的CPI达到2.5%，接近5年的高位。实际上，自2015年底以来，核心CPI就已经超过2%，这导致美国真实利率进入负领域。通胀率的上涨以及美联储缓慢的加息不烦给贵金属提供了强有力的支撑。

     可以很明显看出，负利率或者真实利率的下降将推动黄金价格走高，相反真实利率走高，黄金就会进入熊市。自2015年中期以来，联邦基金真实利率和5年真是利率都下降2%，联邦基金真实利率从0%以上降至现在的-1.88%，同时5年真实利率在过去两年下降2.5%左右，由2%降至现在的-0.6%。

因此，如今真实利率处于负数领域，黄金和白银将继续得到

在黄金牛市期间，黄金股的表现应该要强于黄金的表现。从上图可以很明显看出，GDX和黄金的比率正在尝试突破10年来的下降趋势线，并且GDXJ和GDX的比率已经到达4年的高点。

从短期趋势来看，黄金已经成功突破1220美元的阻力，从黄金股的表现来看，可能需要一点时间来消化进去的涨势。