袁敏但魔高一尺，道高一丈。无论是早年的“控盘坐庄”，还是高送转的“数字游戏”，均在完备的监管体系中被全面曝光、重点监控。如今的“减持套路”尽管更加复杂隐秘，但其只要违背了市场的“三公”本义，就终究会被监管揭穿，引起投资者的警醒，最终可能反而“套”住了自己。
“对于持股量较大的重要股东来说，减持从来都不简单。粗暴地在二级市场上直接抛售，不仅自己卖不上好价，还可能因为砸坏股价而引发其他投资者的不满。”沪上某私募人士告诉记者。
出于种种因素考量，重要股东减持往往与上市公司的题材炒作“配合默契”：一波消息披露，股价顺势水涨船高，成交量相应放大，给减持留出更大的操作空间。更有“技高胆大”之人，自导自演贴近热门概念，为减持铺路。
近日，曾争夺天目药业未果的宋晓明就导演了一出“股权转让秀”。2016年12月7日，天目药业公告称，宋晓明执掌的长城汇理旗下两产品合计持有的上市公司16.24%股权将公开挂牌转让。受此影响，天目药业股价连续两日大涨。
在业内人士看来，宋晓明这样做似乎“多此一举”。因为，作为“寻求获利退出”的财务投资者，其反而放弃了“价高者得”的正常逻辑，对股份受让方设定了较高的门槛，令市场对其藏有“后手”产生遐想。
然而，“未觅得接盘方”的转让结果似乎在侧面证明，宋晓明更像个“好演员”。其若有其事的股权转让令天目药业搭上了“股权转让”这一热门题材，市场关注度和有所放大的成交量都令宋晓明后续的离场（长城汇理另一产品实施了减持）更加容易。
相对于题材炒作的“飘忽不定”，有些股东则把减持时机选在了上市公司资本运作之后。只是，面对被视为长期利好的并购重组，那些早已上车的老股东又为何要着急离场呢？
华伍股份遭实际控制人减持即属此例。公司于2016年12月8日披露重大事项，其拟以3.75亿元现金收购江苏环宇25%股权。据承诺，江苏环宇将在2017至2019年累计实现税后净利润6亿元，这对于华伍股份并不算个小数。然而，上述利好方案尚未落地，华伍股份的实际控制人聂景华便抛出了自己的减持计划：拟在未来六个月内减持不超过公司总股本7%的股份。
据记者不完全统计，上市公司定增、重组后，往往是部分重要股东减持的高发期。毕竟在消息释放后，上市公司股价可达到新的平衡区间，原有股东看到“股价已反映资本运作带来的升值”，也不用等待所有事项落地。
事实上，除了较为复杂的资本运作，诸如战略合作这样的利好也对上市公司股价有不小的推升。例如，金卡股份2016年12月16日宣布与阿里云达成战略合作，公司股价立刻两个涨停，而仅数个交易日后，三股东石河子金凯便减持了公司1.5%的股权，将持股比例降至5%以下。
“由于历史因素等问题，A股一向是‘铁打的公司、流水的题材’，每当某类题材盛行，一些投机资金往往热衷其中，甚至主动贴近。”有市场人士表示，重要股东减持往往涉及巨额财富，能够卖出好价则可遇不可求，这也使得其有意编织“套路”，给减持创造更大的利润空间。
只不过，在监管频频出手之际，在投资者日渐成熟之时，以“高送转”护航减持的手法愈发显得拙劣。2016年11月18日，天龙集团公告称，公司控股股东及实际控制人冯毅提议公司2016年度利润分配预案为“10转增15派现0.5”。消息披露后，天龙集团连续两天涨停，然而，包括冯毅在内的公司重要股东却开始借势减持，大举套现。
上述市场人士认为，资金有进有出，合理减持本是常态，但为了追求更高的收益，而不顾市场底线，利用消息、资源优势拉升股价的行为，与资本市场本义背道而驰，也是监管机构严厉打击的对象。
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