近日各国央行和市场进行的旋转木马游戏，双方近乎心照不宣的捉迷藏，因为各有所需，所有央行都在玩，非独美联储如此。美联储4月会议纪要公布后，大家都发现，美联储果然是引导市场预期的老油条。

2007年一场美国次贷风暴，引爆2008祸延全球的金融海啸，美联储实施多轮量化宽松(QE)货币措施，大举印钞作购买国债与按揭抵押证券，向市场注入充足流动性，从而重振经济。不过，此举令美联储资产负债表规模由2009年不到1万亿美元，大幅增加至去年底的4万亿美元。

虽然美联储早已停止入市买债与调高联邦基金利率，但这不算是真正的货币政策正常化行动。

一旦缩减资产负债表规模，即在市场出售手上国债与按揭抵押证券等资产，回收早前在市场放出的流动资金，这过程才算是名副其实的“收水行动”。

美联储日前发表声明，将在5月25日与6月1日分别进行两次小规模的卖债计划，总额不到1.5亿美元。美联储特别强调此举并非代表货币政策正常化，如此刻意淡化卖债行动，显然有些心虚。

以上，市场关心的这些只不过是美联储小试牛刀，未来必然会逐步增加卖债规模，美国、股、汇、债市场面临走资压力，连日来美联储高官相继发表利率鹰派言论，扬言下月有可能加息，目的并非管控市场预期，而是“出口术”——力撑美元汇率。

还记得上次耶伦大婶怎么说来着？经济太弱啦，全球经济风险太大啦，我们不考虑加息这回事，等大家一门心思认定美联储不会加息的时候，你看，现在呢？马上又说：哎呀，美国经济很好嘛，通胀又起来啦，我们该恢复正常货币政策啦blablabla~~简单说，就是市场向左，美联储就表态我们要向右，如果市场认定向右，那么美联储马上就表态向左。非如此，怎显示出美联储高管之神鬼莫测呢？美林美银干脆说，这是市场的旋转木马噩梦。

若人民币走弱、美元走强的趋势势不可挡，今年年初中国激发的市场避险情绪——“中国恐慌”交易将卷土重来。

还记得去年人民币汇率一次贬值后全球市场一片狼藉的情景么？因为人民币汇率贬值引发的衍生品套利盘平仓交易，万亿美元规模的去杠杆，会直接导致全球信用紧缩，谁都吃不消这个后果，这也是美联储不敢轻举妄动的根源。现如今，咋啦？美联储敢加息，不怕中国经济内爆贱起自家一身血？貌似中国央行好像一点也不觉得这是两难境地，现在还是宽松。

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