今天，一条消息从美国传来，美联储将在5月25日与6月1日尝试缩表。

所谓缩表，就是卖出美联储所持有的资产。央行卖出资产，意味着收回

基础货币，与提升利率相比，缩表是更严厉的货币紧缩，相当于宝刀里的屠龙刀吧。

美国是全球资本创造的源头，它真要收紧货币的话，那么，世界资本市场就要大地震。

1、亮了亮这把屠龙刀

大地震真的要来了么？

目前来看，还不至于。

道理也很简单，它就真的只是一个测试而已。笔者（V信：xdm420610）

因为当前，美国自身，根本承受不了货币的真正紧缩。相当于亮了亮这把屠龙刀。但是，不敢用。

2、80年前的另外一种历史重演

昨天，美国三大股指继续下跌，再次进入下降通道。这是在纽约原油反弹到47美元一桶左右出现的情况。它说明什么呢？

它说明，美联储还要大力继续推升原油价格（能推多远难说），即使如此，也不一定能解决美国上市公司的利润来源这个根本问题。美国上市公司的市盈率拐点在2014年已经出现，2016年继续下降，未来还将继续。

所以，很大概率，到下一次议息前夕，美国三大股指，将如同前几次议息一样，会走到熊牛边缘。在这种情况下，美联储是不敢加息的，除非美联储嗅到了外部世界（比如中国或者欧元区）资产毁灭的机遇，冒险一搏。否则，缩表也只是象征性的测试而已，不值得紧张。

这点，3年前，笔者就曾经多次谈到。在这里引用一段：

从1913年美联储成立以来的整整一百年历史当中，美联储的资产规模与GDP之比，有两个高峰时期，一个是1929年经济大萧条之后，美联储的资产规模急剧上升，达到了其GDP的20%左右，美联储实际上以买入资产的方式，最终承担了罗斯福新政的财政赤字。笔者（V信：xdm420610）

另外一个高峰期就是当前，美联储的资产达到了GDP的20%左右。

上一个美联储的高资产时期，持续了大概20年。从1929年一直持续到1950年左右。 其后，这个比例才慢慢地下降了。

那么，这20年中，美国经济发生了什么情况呢？是罕见的经济高速度增长。也就是说，1929年美国经济大萧条之后，美国的实质性的货币宽松政策持续了20年左右的时间，并在经济取得了极大的增长之后，才慢慢退出的。

这个时间有多长？即使是按照1929年之后的历史来看，这个时间也可能会延续20年左右，也就是在未来15年的时间里，美联储的资产与美国GDP之比，都会保持在15%～20%左右的规模上。

美联储需要很长时间，主要通过美国GDP的增长，以及部分所持金融资产的到期，来逐渐降低其资产与GDP的比例。但这个任务将非常艰巨，因为当前美国GDP的高速增长可能几乎为零。
 

3、冒险的最可能前提是中国出现问题

前段时间，日本财相与美国经济学家克鲁格曼的谈话，有句话说虽然说得难听，但道理还是不错的。那就是罗斯福新政并没有真正解决美国经济的问题，真正解决美国经济问题的是第二次世界大战。

战争毁灭了当时的世界中心欧洲，将几乎所有的财富生产集中到了美国，美国的GDP增长才得以大跨步。正是由于有此非常之事，美联储才解决了缩表问题。笔者（V信：xdm420610）

美联储缩表的痛苦，由欧洲人承担了。

欧洲至少因此失去了10年时间，死了几千万人，并且从世界第一权力中心，沦为美苏的跟班。

通过外部危机，实现财富的转移。

这是眼下看来，美联储唯一可能的实质性缩表之路。

如果说，国人要担心的话，唯一担心的就是这一点。

3年前，笔者有过一个预判：

只要中国不吹起房地产市场与股市的两大泡沫，那么人民币必然会咬死美元，2015年12月美元加息后，将是美元走弱的开始。美国这第三个强势美元周期，将半途而废，美元指数止步于103的位置，并将开始新一轮的沉沦。

之所以如此，是因为纸币时代的美元霸权，与历史上的英镑霸权以及其他贵金属本位制霸权的机制完全颠倒。纸币霸权实际上代替了战争手段的掠夺功能。

美元作为世界货币的收割机制，可以说是华尔街最不愿意讨论的东西，少数学者将它命名为“暗物质”。笔者统计的数据是，1971年美元与黄金脱钩之后到2013年，这个暗物质给美国带来10万亿美元的纯利润。

这是美国维持其强大的另外一个秘密所在。而人民币咬住美元，则可以让美国的暗物质损耗，乃至消失。

4、一业兴而百业衰

可惜。

3年过去，先是A股在美联储启动加息前夕，令人不解地拉出了一轮疯牛。

然后，又是房地产接力，开始新一轮暴涨。笔者（V信：xdm420610）

目前，北京的房价已经与纽约看齐。考虑到人均收入，北京人估计只有纽约的1/8，这个涨幅已经超越了中国的发展阶段。所带来的必然是资金外流。前天，美国亚洲协会发了一个报告，2010年到2015年，中国人到美国买房，贡献了1100亿美元。

一般买房的话，都会有房产之外的附带资金过去，所以，实际数目要高很多，而加拿大、英国、澳大利亚都有大量的中国钱流入买房，甚至连日本，都有中国人买下的别墅群在那里荒废。

对外而言，房价暴涨是中国财富损失的最大黑洞。记得索罗斯在2001年访问中国时，曾与当时的中国领导人谈到日本，说日本的金融市场在瞎搞，日本的工业产出创造的财富，基本上都被金融市场给糟蹋掉了。房地产市场的暴涨，对中国而言，则也有这个负面作用。

它导致了产业外迁，资本外流，同时打击其他产业。

由于中国的土地是公有，房地产暴涨，实际上是个财富再分配的过程。

越早拿到土地的人，越是获利最大。

而短短10年，房价暴涨了10倍，这种短时间里出现的财富再分配，世所罕见。虽然有中国的特殊国情，但是，管理层有责任对这种财富再分配进行调控，回到“房子是要给人住的”思路上去。

现在，中国最赚钱的制造业公司华为，最赚钱的网络公司腾讯，它们的员工，都很难承受一线城市的高房价，遑论其他人了。

当前，目前房地产在中国居民的资产配置中，已经占到了59%的高份额，而美国的这个数据是22%。

一业兴而百业衰。房地产的暴利使其成为黑洞，银行、财政、地产行业三位一体，已经被这个黑洞所吸附。宇宙黑洞吞噬一切的过程，也是自我毁灭的过程。中国房地产若继续疯狂，将给中国经济带来灾难。

5、小怜玉体横陈夜，已报周师入晋阳

在今年初的文章中，笔者谈到，如果有力控制房价的话，中国房价的高点在3年之后到来，届时供给侧改革已有所成，股市制度底测试完成，中国将在世界有一个较好的博弈位置。

但是，房价的疯狂还是超出预期。笔者（V信：xdm420610）

美联储去年12月加息，试图启动5年强势美元大周期。不过，美国由于其自身问题，无法强拉美元。人民币以及中国经济由此获得极好的修正之机。

但是，这轮全球性的存量大博弈，是迟早要来的，是必须破局的，尤其是美国，一旦获得先机，动手是必然的。

在新产业技术没有突破的当前，这是美国唯一彻底从次贷危机中转身的路，也是唯一的缩表之路。

年初以来，我们看到美联储在很巧妙的推升油价，推升黑色系列，以及推升中国每年需要进口8000万吨的大豆。所有中国需要大量进口的，华尔街都在有意推升价格。

现在，又开始了缩表测试。看起来慢吞吞的美联储，其战略引导与调控，脉络非常清晰。

小怜玉体横陈夜，已报周师入晋阳。

在美联储磨刀霍霍的时候，我们的房地产盛宴，不宜再放纵了。