五月第三周，一个表面平淡，内部波折的交易周。

消息面：

1、 关于美联储加息

上周的周评中明确提出，根据周金涛所提出的库存周期理论，美国库存周期即将见底，从而推动通胀预期，进而引发美联储加息。而周四的局面，充分对应，美联储一改过去的鸽派言论，鹰言释放。不能理解周期层面的问题，可能就不会去观察到这个细节。

本次加息过程，根据中金公司的分析，可能是三步走：1）会议纪要释放加息预期；2）正式修改前瞻指引；3）完成加息。

因此，6月份可能是一个修改前瞻指引，而不是直接完成加息动作的时间；再一次引导预期，再一次留后手。对于美联储而言，预期管理已经相对充分的完成了调节功能，一张牌打N次，效果是可以的。那么，从这一点来看周五外围股市对加息预期的反弹，也有一定的理由。媒体所使用的“无惧加息”之类的标题，可以呵呵。

2、 关于“强刺激”和“平准”

人民日报连续发文，周末的最新文件是“海外版”针对“强刺激”的文章。不要“强刺激”，要“供给侧”。这个问题，上周持续发酵，有内幕没内幕的都在传，反映到市场走势上就是一种观望和平衡：1）关于跨界增发重组的问题；2）关于中概回归圈钱套利的问题；3）关于货币政策和财政政策的走向的问题；4）关于GJD欲走还留的问题。

不理解这个问题，就对未来的走势没有预判依据；要理解这个问题，简化的一个模型就是“上限”+“下限”。

我理解的上限，就是市场的动态影响供给侧改革的“全面、深入”推进。比如，商品市场恶炒，从而使得产能退出和去库存出现逆流；比如，股市中杠杆率维持乃至放大，从而障碍“降杠杆”；比如，债市中刚性兑付继续。看清楚上限，就对目前市场的“最大可能的反弹空间”在宏观层面有一个预判；以及对“最不可能反弹姿势”有一个预判。

我理解的下限，就是人民日报文章的底线，各个市场的基本定位。比如股市，融资能力就是下限，那么，出现“不能融资”就是底。而这个性质的底部，表征上应该是出现新股破发。以目前新股上市仍然持续连板的局面，显然还远远没有到下限。

3、 关于MSCI和深港通

就目前市场而言，空头的牌大致是筹码论，加息预期通道论，熊市三期论等。而多头的牌除了国运情怀和长线移做短线的多头思维，主要是MSCI和深港通，其次还有养老金。

就此三者而言，深究而言，本质都是“未来着”。从资金层面而言，远水；从情绪层面，望梅止渴的意思更多一些。因此，如果反弹，上述事项的兑现，反而是一种“兑现”。但是，短期看，这些理由支撑了“市场不进一步深跌”的理由。好不好，都要等到谜底揭晓再说。

4、 关于部分板块和个股的走强

锂电、OLED、自动车；这些板块走强明显，目前仍然跌宕起伏的热炒中。资金抱团有理，因为这些是目前技术在快速迭代进步，市场在不断更新发展的部分。

需要重视的，是板块。产业规模5千亿以上，技术未有天花板，黑科技新消费，是可以做波段的。

技术面：

从长周期到小周期，逐步显示一种“空头趋势继续”，但是却“貌似跌无可跌”，甚至“就要蓄势一弹”的景象：

1、 月线层面，继续低于5MA月均线，并且，在本周完成对2803的120月MA的一次下探。

仍然重视的一个问题，5月份的5MA将会降低目前的大幅下降趋势，只要不暴跌，6月份的5月均将走平。

2、 周线层面，最低点2781.42高于上周的2781.24，按照形态学的一些标准，这个周的周线是可以被上周包含掉的，视为一个无趋势的数据。同时，下周5周均将和本周的最高点2860接近，如果下周的高点不能超过2860，低点不能高于2781，那么仍然不能构成底分型。

周线层面值得重视的问题是，20周MA进入了上上周的跳空向下缺口处，形成双重压力。没有重大宏观、政策改变，一般是不会超过这个界限的，这意味着，2913那个缺口，短期是很难补上的，而不是相反。而一旦持续不能补缺口，那么反弹空间的反向压力就会显现。

3、 日线层面，在2800和2850之间的50个点，形成了9个交易日的“马奇诺防线”（大校语，不敢发明这么标志性的概念）。MACD绿柱收缩，进一步的次级别甚至出现跟多积极信号。创业板比上证振幅更大，周收官时分，5日均已经金叉10日均，蓄势一弹。

下周操作策略：

1、 市场远远没有出现熊市底部迹象，包括新股破发这种典型性的事件；下限的距离，就是下跌的空间。在美联储加息预期轨道中，如果没有明确的对抗性策略出台，需要谨慎（周金涛语）。结合看，“强刺激”也不能继续，“平准”有可能维持。

目前市场就呈现一种“上有顶，下无底，但是维持等待”的局面；而不是“上无顶，下有低，可以随时启动”的局面。

2、 维持等待的平衡，指数级的技术性波动，会相对严格遵循均线动力；个股板块中，存量场内资金的博弈，会更加剧烈。日内择时，新仓下午2:30是一个最低限度的要求，“上升通道中买跌不买涨”是一个最低限度的纪律。

3、 锂电池的替代性行业板块，产业仍在发展，总会有年度性、阶段性的朝阳产业会出来。从目前的情况，无法短期证伪、行业大佬（GOOGLE\APPLE\TESLA）等的关注就是指南，因此，跟着这些大佬短炒是一个胜率更高的策略。我个人目前比较关注物联网、5G、区块链、基础化工里面的新材料。

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