【美联储“加息”意愿由来已久！】

近期最热门的话题莫过于美联储预谋“加息”了！

正式因联储幌了市场一下，导致市场对联储仍然半信半疑。

就在上周！焦点全部集中在联储公布的上月会议纪要，文件显示多数公开市场委员会成员认为六月加息是合适的，只要经济数据和就业市场维持强势，其鹰派立场远超过市场的想象。当天纽约联储总裁杜德利称市场低估了六月加息的风险，由于杜德利十分接近耶伦，立场中立偏鸽，他的讲话被普遍认为是对加息的警示。

市场突然对联储加息点再次作出大幅调整，六月加息重新被市场重视！

美国联储四月会议纪要，应该说是今年最大的一次试图改变市场预期的尝试。去年以来耶伦不断为加息作准备，不过市场始终对公开市场委员会的前瞻指引不感冒，中间决策者本身也因数据转弱而立场摇摆，更坚定了资金不相信货币当局的勇气。

【人民币闪电收复失地！】

自不久之前美联储公布的4月会议纪要意外透露出6月加息的可能，全球市场一片骚动！随即美元指数大涨，风险资产亦纷纷做出反应。19日，人民币中间 价大幅下调超300个基点，成为自8月11日"新汇改"后中间价第三大跌幅。一时间，人民币贬值预期重燃，市场不禁担忧新一轮汇率贬值是否即将来临。

然而本周人民币经历了一个微型的闪电崩盘，一度触及1美元兑人民币6.614元，为2月份以来的最低水平。之后，离岸人民币汇率迅速收复了部分失地。

意外加息言论打破人民币平静

与此同时，我国外汇市场的开放进程仍在继续。今天首批在中国外汇交易中心完成备案的人民币购售业务境外参加行，正式进入中国银行间外汇市场，这对于人民币汇率的长期稳定也将起到积极作用。

【美联储“加息”得由数据决定！】

美联储始终强调，下一步政策取决于数据！金融指导老师微信：mcdj2222

然而笔者更倾向于取决于市场。美国在超低的利率环境中走钢丝，经济复苏又十分脆弱，联储政策颇有投鼠忌器的感觉，但是通货膨胀的阴霾日渐扩大，相信联储需要进一步收紧政策，但是前提是既不触发衰退，也不造成市场动荡，如何将市场的感觉引导到货币当局的频率上便成为突出的任务。英国六月下旬公投脱欧，如果真的成事势必对欧元和英镑造成重大打击，很难想象联储在此之前贸然加息，制造潜在的汇率灾难。笔者相信六月加息机会很低，夏季加息较为现实，七月出手的机会在增高，九月的可能仍然最高。

然而大多数国人忧虑的是美联储此举一出！对中国的经济究竟会有何影响；首先，月落认为我们需要先了解清楚中国当前的国情！以理性的角度去看待美联储“加息”。金融指导老师微信：mcdj2222

1、中国经济增速放缓对美国经济复苏的负面影响并不大，所以中国股市下跌或者人民币贬值造成美国股市下跌的时候反而是买入美股的好时机

2、中国目前的改革计划不需要新的发明，仅仅需要复制90年代朱镕基主导的改革。一是进行货币贬值；二是国企改革的彻底落地（核心资源让渡给民营企业）；三是推进农村户籍制度改革和土地改革；四是资源配置市场化的彻底落地（减少政府干预）

3、中国不利的人口状况导致结构性断层。老龄化的快速到来将导致社会总体消费能力下降和储蓄率下降，经济增长下行。而国民教育程度的上升和年轻一代劳动生产率的提升对未来严重老龄化造成的经济低迷并不会起到很强的对冲作用，至少日本的经验是这样。金融指导老师微信：mcdj2222

4、中国债务负担沉重（目前的债务总量已达GDP2.5倍，而发达国家的债务正在稀释）。目前中国的信贷增长速度为GDP增速两倍（官方数据），而事实接近3倍（政府贷转债3.25万亿被剥离报表，银行隐含兜底协议的信托受益权类业务数据被剥离报表）

5、预计中国股市2016年全年的总回报较低而波动率较大。未来5年受中国经济的不确定性、企业盈利恶化、杠杆率不断攀升等因素的影响，股市表现将持续低迷

6、中国四大泡沫：股市、信贷、汇率、房地产。股市泡沫去年已爆了，但还不彻底。信贷快速增长之后往往是债务危机，债务危机引发货币贬值－资本外逃－利率上升－房地产暴跌。中国经济最好的结局是L型，很有可能会出现倒L型，即经济出现雪崩式下滑。发生时间大概在2018-2019年。

7、如果债务危机一旦爆发，资产绝对价格下跌有两种形式，一种是日本和香港模式，即资产名义价格大幅下降，但汇率保持基本稳定，另外一种是俄罗斯模式，即资产名义价格坚挺，但货币汇率大幅下降。中国房地产走势更会是俄罗斯模式，因为资金不能随意流出。房价泡沫短期不会破灭，楼市的调整将以其他经济现象出现大幅逆转为前提。

【各国央行动作不断！中国如何才能摆脱困境？】

联储在收缩政策上越来越主动，其原因在于上升的通货膨胀。核心PCE通胀现在同比骤升40点子，市场情绪已经从通胀会不会真的出现变成联储可以容忍通胀高过政策目标多久。

消费信贷在快速升温，工资大幅上扬，劳工收入在经济总收入中的占比由2015年起上升了近百分之二，联储加息势在必行。不过历史显示宏观环境与微观物价上涨的关联度不明显，时机把握尤为困难。

美国经济正在经历结构性的变化，许多新的因素会延缓通胀发生的时间。PCE指数中的住房、金融服务、医疗保健等成分，遵循自身的周期，对传统意义上的工资拉动型通胀未必带来很大的冲击，月落相信美国仍将面临通胀的上行压力，不过到达的时间点可能比市场目前想象的晚一些，这使得联储的退出时间比较充裕。

本周市场焦点在G7峰会，尤其安倍会不会借此平台宣布延缓消费税和推出新的财政刺激。在美国，耐用品订单会因资本产品增加而上升，密执根大学消费信心则料回软。第一季度GDP增长可能被上方修正。加拿大央行估计按兵不动。在欧洲，欧盟PMI速报预计持平，消费信心则改善。德国GDP随内需改善而被上方修正。英国GDP料不作修正。在亚太区，日本核心通胀维持－0.3%。所以人民币贬值任重而道远啊！

尾声
投资，知易行难，价值投资的原理大家都会背，然而真正能做到知行合一的少之又少。目前对现货铜、沥青、原油投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加木辰微信，获取每日最新国际一手资讯。行情走势分析，交易策略技巧指导。
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