过去一年多来，美联储决策者一直在敦促投资者为加息做准备，但他们仅仅兑现了一次。让决策者失望的是，美国经济未能像在前几轮加息周期中那样维持增长势头。虽然失业率已降至5%以下，但通胀率仍低于美联储2%的目标。

“经济活力不够，让美联储无法果断采取行动，”FTN Financial首席经济学家Christopher Low日前在客户报告中表示。

　　其还指出，然后还有美元。随着加息预期升温，美元不断走高，侵蚀了跨国企业利润，从而令美国股市承压。美元走强和股市走弱导致金融环境趋紧，经济失去活力。

　　今年3月，在人民币贬值和中国资本外流引发了全球市场恐慌后，美联储官员突然大幅下调了他们的利率预期（即所谓的“点阵图”）。高盛的经济学家称之为二十一世纪最鸽派的美联储决定之一。

“会议纪要彰显出美联储的沟通是多么地反复无常，”高盛的Robin Brooks和Michael Cahill在一份报告中说。“鉴于美元可能大幅升值，美联储很难实现政策正常化。”

　　决策者自去年初以来一直在传递这一信息，只是后来当数据显示他们高估了美国经济的实力时，他们退缩了。这一场景如今在全球市场再次上演。

　　即使美联储会议纪要本周发出了6月份就有可能加息的有力信号，但是期货市场、债券市场价格所体现出的美联储加息概率也只有30%。

“在试图操纵利率方向时，美联储和其他央行可能会变成鹰派，但市场说，我们不相信你，”汇丰控股固定收益研究主管Steve Major说。“结构性增长逆风和国际环境都限制了美国利率能走多远。”

　　虽然美联储最新公布的4月货币政策会议纪要显示，决策者认为在经济继续改善的情况下有可能在下月加息，但是投资者却感觉障碍很多。

　　例如：6月23日举行的公投将决定英国是否留在欧盟；经过年初信贷推动的反弹，中国的增长势头正在减退；美元再次上涨。

　　一些基金经理表示，交易员应该开始重新消化美联储加息的因素了。

　　DoubleLine Capital的Jeffrey Gundlach周四称，美联储的意思是，经济数据已经足够好，可以加息了。

不过全球最大资管机构--贝莱德全球固定收益业务首席投资官Rick Rieder说，美联储可能要等到7月份再行动，以评估英国公投的结果和影响。

到目前为止，市场关于美联储虚张声势的说法一直是正确的。美联储官员已经将长期联邦基金利率预测中值从2012年的高达4.25%下调至3.25%。