5月18日美联储公布的4月会议纪要意外透露出6月加息的可能，全球市场一片哗然。随即美元指数大涨，风险资产亦纷纷做出反应。19日，人民币中间 价大幅下调超300个基点，成为自8月11日“新汇改”后中间价第三大跌幅。一时间，人民币贬值预期重燃，市场不禁担忧新一轮汇率贬值是否即将来临。

   目前我国已确认经济将保持L型走势，经济增速的放慢及低利率环境是人民币必须面对的长期 内部环境。“因此，假设未来一段时间人民币真的出现了贬值走势，也不用感到恐慌，这是内部、外部环境，战术、战略层面共同作用的结果，应以平常心应对”。

    与此同时，我国外汇市场的开放进程仍在继续。今日，首批在中国外汇交易中心完成备案的人民币购售业务境外参加行，正式进入中国银行间外汇市场，这对于人民币汇率的长期稳定也将起到积极作用。（威信：jlns66)

    意外加息言论打破人民币平静

    5月份以来，美元指数涨势明显，最新公布的美联储4月会议纪要更是给未来美元涨势添了一把火。

　　（5月份以来美元指数走势）

    会议纪要表明，如果未来数据显示美国经济持续改善，美联储可能在6月会议上加息。昨日，纽约联储主席威廉姆-杜德利再次强调，只要未来的数据如其预 期得那样，从一季度的疲软数据重回正轨，美联储在夏天恢复加息政策是合适的，此外，杜德利还对市场增加了6、7月份加息的概率感到满意。

    此前，在美联储连续鸽派的表态后，市场几乎已经一边倒的判断美联储6月不会贸然加息，然而此次会议纪要公布后，市场预期6月加息的可能性迅速上升， 由纪要公布前的19%提高至34%。与此同时，市场预期7月加息的可能性也由纪要公布前的38%上涨至50%，9月加息的可能性则从57%上涨至65%。

    伴随美元强势反弹，人民币对美元贬值压力凸显，离岸人民币（CNH）与在岸人民币（CNY）兑美元的汇率差也在近期持续扩大。本周，人民币在岸与离岸价差一度扩大至2月份以来最高水平，接近套利盘的临界点。

我认为在新的人民币汇率中间价形成机制下，美元仍为关键所在。“如果要判断出当日人民币对美元汇率中间价的走势，只需参考两个变量，即上一日人民币对美元收盘汇率 隔夜美元指数的变化”。

    昨日，人民币对美元中间价意外被大幅下调315个基点至6.5531，再度增加市场对于人民币贬值前景的担忧。

　　（5月份以来，人民币对美元即期汇率走势）

    业内人士分析称，自“新汇改”后如此大幅度的下调中间价，可能引发与今年1月份相似的“中国恐慌”交易，当时因中国经济数据不及预期，导致做空人民币力量突然上升，人民币在岸汇率一度突破6.56，在岸与离岸价差接近1000点。

    值得注意的是，市场人士认为，如果以中国为首的新兴市场出现震荡，美联储重燃的加息预期将大大减弱。

金玲（威信：jlns66）认为，判断新一轮汇率贬值是否真的来临，仅从表面原因看，美联储加息预期升温是中间价大跌的直接原因，但实际上这种理解过于简单，8月11日 “新汇改”和CFETS指数推出后，人民币汇率运行机制出现了较大变化，即定价中的市场化因素大幅上升，非市场化因素趋于弱化。

    “目前市场正在向‘强货币当局 强市场’阶段演化，无论货币当局还是市场，都无法取得压倒性优势。”因此， 理解当前和未来一段时期人民币汇率的波动，可以从战术和战略两个层面考虑： 战术层面主要观察的是人民币的定价机制，其将决定人民币的中短期走势。

    战略层面则主要观察的是国内外经济和货币政策形势，其将决定人民币的中长期趋势。这其中一个相当大的变量便是美联储加息，虽然市场对联储今年加息的 节奏和力度有争议，但如果观察2008年之后发达经济体的表现，可以认为美国的市场出清最为彻底，所以其经济表现也最佳，可持续增长的空间远好于欧洲和日 本。

    “无论美联储是6月加息还是9月加息，都只是细节上的区别，加息的大方向是没有问题的，因此，美元与其他货币利差拉宽的优势其实才刚刚开始，美元的强势周期还远未结束，这是人民币汇率和中国资本流动必须面对的一个长期外部环境

    外汇市场开放马不停蹄

    今日，首批人民币购售业务境外参加行在中国外汇交易中心完成备案，正式进入中国银行间外汇市场，这无疑将有利于进一步推动中国外汇市场对外开放。

    自“新汇改”以来，人民币打破单边升值预期，双向波动幅度的增加令企业汇率避险需求明显提高，央行此前也曾公开表示，要丰富汇率避险工具，完善交易、清算、信息等基础设施建设，更好地满足企业和居民基于实需原则的汇率避险需求。

    业内人士分析称，标准化人民币期权交易一旦推出，可以大大的提升市场效率和流动性，便利银行对期权组合策略的运用和风险管理。同时，更多的中小银行也可以参与到期权交易，满足企业基于实需原则的汇率避险需求。

投资这座山，原本没有顶、没有头。不要站在旁边羡慕他人成功，其实成功一直都在你身边。只要你还有生命，还有能创造奇迹的双手，就没有理由当过客，更没有理由去抱怨失败。聪明的人，一味向前看，智慧人，事事向后看；聪明人，是战胜别人的人；智慧人，是战胜自己的人。修心要当以净心为要，投资要当用慧眼远眺。稳健投资之道，千万别想一夜暴富，积小胜为大胜，才是正确的投资心态。古人云：不积跬步无以至千里，千里之行始于足下，大海虽然浩瀚，也是有无数个小水滴组成的。

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