据德意志银行Torsten Slok称，投资者可能会重现1994年债券市场的灾难，原因是投资者和美联储对于加息时机观点出现分歧。美联储更关注就业率及物价稳定，而投资者则更关注企业盈利和雇佣率数据。

据德意志银行Torsten Slok称，投资者可能会重现1994年债券市场的灾难。

1994年一月到九月期间，30年期债券最低点及最高点之差高达200基点，投资者损失达1万亿美元。《财富》杂志称其为“债券市场最惨绝人寰的大屠杀”。


(94年30年期及10年期债券收益率走势)

美联储被看做是催化剂，因此其加息步伐超出市场预期。当年，美联储将基准利率上调了2.25%。

北京时间周四(5月19日)美联储会议纪要发布，称如果劳动力市场及通胀数据开出绿灯的的话，将可能在6月加息。

但是市场预期的时间会再晚一些，直到现在也依然如是。

周四Torsten在一份报告中称，“我的基本观点是在接下来的几个月中市场会跟上美联储的脚步，途中或许双方观点或有冲突，但是整体过程还是顺利的。”

他还补充道，但是市场忽视美联储，及经济将很快进入充分就业、进而薪酬水平及通胀水平呈上升趋势这一事实的时间越长，债券市场重现1994年灾难的可能性就越大。

Torsten称固定收益投资者及美联储对经济数据的看法不同。美联储关注的是充分就业和物价稳定的双重使命。在这些方面，即使通胀水平提高，但仍取得一定进展。

同时，市场认为公司盈利及雇佣率的提高才是更公平的加息标准，而这两者出现绝对的放缓趋势。除此之外，投资者还会关注美联储掌控因素之外的其他因素，如中国经济、美国大选、英国6月脱欧公投。

由于以上原因，他们认为当前处在熊市。

Torsten称，“当充分就的目标实现之时，人们将看到薪酬及通胀率出现非线性上涨，美联储试图通过加息跑到拐点的前面。”
 

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------油市投资分析及回顾（林宇论金：LYG1901)