现货发售模式与现有的OTC模式相比毫无疑问是两种截然不同的玩法，两者并无的优劣之分。只是在当前的政策环境下，发售模式或许更值得交易场所青睐。

随着传统的OTC模式在现货市场上的境遇岌岌可危，越来越多的现货类交易场所开始考虑向着现货发售模式的方向转型。随着这一模式所占的市场份额逐步增大，OTC模式正遭遇有史以来“危险的挑战者”。

那么，现货发售模式较于传统OTC模式又有哪些优势劣势呢？今天笔者就与广大从业人士深入探讨之。

一、针对交易场所

作为交易模式转型的执行者，交易场所采用现货发售模式的主要动能来自于上游主管部门，而面临的主要约束则来自于下游会员单位。

优势A：交易模式合规化

至少在目前的政策监管环境下，现货发售模式的基本特性和游戏规则更符合监管部门的胃口（如促进商品线下流通转让、去杠杆化、交收率高等），监管部门是否会将OTC交易模式一刀切也未可知。

优势B：客诉减少

现货发售模式的目的是通过消除中间环节和冗余物流成本，形成交易场所、发行商、交易商（投资者）三方的相对共赢状态，只要渠道管控和价格管控得当，就能有效降低客户维权发生的可能性

劣势A：来自于会员单位的抵触情绪

交易场所可能面临的严重的约束无疑是来自于会员单位的抵触情绪，尤其是在当前现货发售模式尚未占据主导地位的情况下，贸然切换交易模式将可能导致会员资源的大量流失。

劣势B：发售品种的被动性

与OTC模式不同，现货发售模式对于发售品种的要求很高，每一个品种必须有配套的产地、商标、等级、分等标准、交收标准、替代品、仓储机构、质检机构等名目繁多的项目，并需要在市场上具有一定的知名度，这就需要实力强大的发行商作为后盾。因此，交易场所能够上线何种发售品种实际上取决于发行机构。

二、针对会员单位

作为新交易模式的被动接受者，会员单位能够从现货发售模式强大的可持续性中获益，但也同时面临盈利性减弱的严重问题。

优势A：可持续性强

现有OTC模式因存在不可避免的投机性及信息不对称性，普通投资者很容易在一波较大行情的清洗下直接爆仓出局，这种特性同时也让部分急功近利的业务人员有机会“痛下杀手”。而现货发售模式下，投资者的可持续性无疑将更强。

优势B：转型先行者

现货市场发展至今，所谓的创新交易模式大多停留在意识层面或是一些无关紧要的方面，许多会员单位尤其是大型会员单位早已积重难返。现货发售模式的引入，能够帮助会员单位在现货行业更为游刃有余，而不至于在一次政策环境转变的过程中慌忙转投外汇、证券或是其他金融领域。

劣势A：盈利性减弱

和券商或期货公司类似，会员单位的收益主要仰赖投资者交易时产生的手续费，但现货发售模式下杠杆的缺失意味着会员单位获得的手续费收入将是原来的五分之一，十分之一甚至是五十分之一。另外原本OTC模式下的持仓隔夜费、点差等也将一并化为乌有。

劣势B：开发客户难度大

与OTC交易模式不同，现货发售模式相关交易品种通常而言并没有太大的市场，终端客户对于这些品种的接受程度较低，而其无杠杆、无法做空、交易时间受限等特性也将降低投资者的交易积极性，从而大大增加了会员单位开发终端客户的难度。

三、针对投资者

对于投资者来说，现货发售模式是一种风险和收益都相对较低的一种交易方式。当然不喜欢这一模式的投资者，也能很方便地用脚投票。

优势A：有助健康交易习惯的养成

“投资者教育”是现货市场永久性的课题，而这个课题中“健康交易习惯的养成”无疑是重要的课程之一。现货发售模式特有的低投机性无疑是投资者养成健康交易习惯的重要保证。

优势B：新型购货渠道

现货发售模式的交易品种均100%拥有实物支撑，对相关品种有实物需求的投资者甚至可将其作为新型的购货渠道，当然前提是电子盘价格并未大幅偏离现货市场。

劣势A：投机性差

劣势B：投机性差

劣势C：投机性差

好吧，重要的事情说三遍，不过这些个“劣势”无疑是针对喜欢投机的客户来分析的。

?现货发售模式下的交易品种每天只有7个小时左右的交易时间，而非OTC模式的全天候交易；

?现货发售模式为全额交易，而OTC模式杠杆可以高至50倍；

?现货发售模式无法做空，OTC模式可以；

?现货发售模式推荐长期持有（可获得隔夜持仓费），OTC模式推荐当天进出（要支付隔夜持仓费）。

?还有很多很多……

结语

现货发售模式与现有的OTC模式相比毫无疑问是两种截然不同的玩法，两者并无的优劣之分。只是在当前的政策环境下，发售模式或许更值得交易场所青睐。