撰稿：圣手/微信号kk093262

今年以来，美元累计下跌超4%，在上周盘中更是创下一年新低。不过，此后美元无视疲软的4月份新增非农就业人数强势上行，美元累积上涨了约1%。法国农贷发文称，美元当前已处于市场的“锅底”，无论市场环境如何变化，美元都将是“向上的”。

今年以来，美元累计下跌了超过4%。其中，2~4月美元出现连续三个月下挫，是2014年7月美元大涨以来最长的下跌纪录。上周美元盘中创下一年新低，不过在此之后，美元上涨了大约1%。

法国农业信贷银行(Credit Agricole)G10外汇策略分析师在报告中指出，“人生就好像一口大锅，当你走到了锅底时，只要你肯努力，无论朝哪个方向，都是向上的”。美元当前就处于这种市场的“锅底”。

我们将“美元锅底”称之为“美元微笑形态”，而市场环境就如同这口“锅”，也就意味着无论市场环境如何变化，美元都是“向上的”。“美元微笑形态”展示出美元的表现与全球经济以及投资者风险情绪之间的关系。。“美元微笑形态”假设美元将会从此继续升值，这要么是市场为规避风险，因为投资者预期到美联储主席耶伦加息推迟时间有限，要么是受全球经济增长以及市场风险情绪持续改善提振，当然这最终也将会令美联储恢复其紧缩周期。

在全球经济未能持续增长的情况下，市场预计预计美元相对于其它G10商品货币将再次升值，因投资者开始质疑美联储能否进一步推迟加息，大宗商品价格上涨的可持续性同样也受到了质疑。随着全球经济下行风险的增加甚至是加剧，商品货币以及欧元及美元的跌势将大于美元的跌势，因而美元相对于其它货币而言在全球经济复苏放缓的情况下仍然会升值。

“我们依旧看好美元，认为其从现在开始的轨迹将是上涨，”高盛驻纽约的首席外汇策略师Robin Brooks表示。“上周五非农就业数据大幅弱于预期之后的美元反应说明了问题：虽然就业数据令人失望，但美元却出现反弹。”

不过，法国兴业银行和Brown Brothers Harriman & Co. 没有高盛这样乐观，认为美元能否全面反弹要取决于未来的经济数据。如果之后美国经济数据依旧不佳，那么预计美元可能会进一步延续其谨慎的复苏走势。本周，投资者应该密切关注美国的零售销售。

那么，如果“美元微笑形态”开启上涨模式，将会有多大上涨空间呢？

美元还能上涨多少？ 未来2年暴涨15%

就技术层面来看，周二(5月10日)美元指数再次上涨或者收于上一交易日92.04高位上方，将意味着美元指数的趋势逆转得以确认，且预计未来几周将会再次录得3%的涨幅。

摩根士丹利认为，美元正处于一个长期性的牛市周期当中，最终将意味着美元指数将上破2015年11月100水平附近的高位。

而高盛则显得更加乐观，周二，高盛经济学家表示，美元下跌已经结束，预计随着美联储货币政策恢复正常化，美元将在未来两年上涨15%。

高盛外汇策略首席分析师Robin Brooks表示，看多美元，未来美元将开始走高。上周五，美国公布的4月非农就业数据相当疲软，面对令人失望的数据，美元不跌反涨，这表明过去一段时期美元被过度抛售了。对于更长期的美元走势，高盛颇为乐观，预计随着美联储货币政策恢复正常化，美元将在未来两年上涨15%。

此前，高盛也坚定看多美元，多次提出欧元美元平价。欧元兑美元最低时触及1.05，距离高盛的平价目标并不算远，不过这一目标始终未达到。目前，欧元兑美元位于1.14一线。

尽管美元的跌势有所暂缓，各大机构开始看多美元，但投资者仍看空美元。据美国商品期货交易委员会( CFTC)的数据，截至5月3日当周，对冲基金等大型机构投资者已经连续三周增持美元净空头头寸，美元净空仓位已经创下2013年2月以来的最高水平。《华尔街日报》表示，美元空仓过高，这意味着美联储转向鹰派的任何迹象都有可能促使投资者买入美元。如果想要美元的上涨超越其多空头寸仓位的调整，美联储需要释放出更多关于今年晚些时候加息的信号。

那么，对于美联储加息市场上又是怎么看的呢？

年内或只加息一次 9月可能性更高

北京时间11日凌晨，美联储的联邦咨询委员会(Federal Advisory Council)称美国的“经济复苏依旧脆弱，且经济面临的下行风险依然存在”。建议今年加息1-2次。

委员会建议，鉴于数据改善，委员会认为从现在到年底之间进行一到两次时机合适且沟通良好的联邦基金利率上调将是完成美联储使命的审慎之举。

瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光周二(5月10日)称，由于美国经济复苏的领域对汇率敏感，美联储在今年余下时间可能只有一次加息，时间点在9月或12月都有可能。

沈建光日内接受彭博电话采访时表示，从基本面看，复苏动力主要来自于消费、房地产和金融领域，而这几个领域对利率的敏感度较高，一旦加息，打击会较大；另一方面，美元升值对美国制造业不利，目前美国的制造业、出口并没有很强劲的复苏迹象。

高盛认为，从历史记录分析美联储6月不会加息，9月可能性更高。高盛经济学家Daan Struyven称，当前市场消化的加息可能性较低、经济数据更趋疲软、围绕货币政策传导机制的不确定性，这些原因“让我们相信，目前来看，6月加息不太可能。”

若要货币政策正常化的过程最早从7月开始恢复的话，需要数据显示经济增速强劲，或是美联储必须要在6月的会议上或者更早给出强得多的指引。美联储历来会避免在政策上令外界大感意外，尤其是加息。

过去25年，有90%的加息情景是，在加息前夕市场消化至少70%的可能性；有90%的加息情景是，加息30天前市场消化至少50%的可能。

目前市场认为6月加息的可能性只有12%，如果行动，在美联储现代历史上，将是“独特的”。

人生就像市场一样，也有一种向下的惯性。如果依然执迷不悟的放纵自己，结果只能是离理想越来越远。本人专注研究国际形势以及金融货币关系，对原油，沥青，铜等贵金属走势特点深有专研，如今出现持仓心态不稳，做单犹豫不决，进出场点位把控不准，趋势研判紊乱的投资可以关注老师薇--信：kk093262（复制）获取有效建议指导以及投资策略支持！