九天理财分析师【九天理财】5.20美联储加息声又起，人民币是否会重演“过山车惊魂”
美联储这两天有些热闹，先是纽约联储声明将进行总额4亿美元国债和住房抵押贷款支持证券(MBS)出售，紧接着美联储又公布了4月议息会议纪要。会议纪要显示，若美国经济数据持续改善，通胀水平逐步升至美联储的目标值，美联储可能会在6月加息。
市场认为，出售国债和MBS是美联储收缩资产负债表的前奏，6月加息的可能性大幅提升。根据美国联邦基金期货市场交易情况显示，在4月议息会议纪要公布前，投资者认为6月加息的概率只有15%，而会议纪要公布后陡升至34%。美元指数随之上涨，人民币对美元汇率中间价昨日大幅贬值315点，创三个月来新低。
实际上，最近半个多月来，受美联储官员多次公开表态6月存在加息的可能性，以及英国退欧担忧等影响，美元指数一路走强。随着市场对于美联储启动“缩表”的担忧和6月加息预期的增强，预计美元指数在未来一段时间仍将延续强势走势。相应的，美元升值，自然意味着人民币要走贬。不过市场所担心的是，这一轮人民币贬值是否会重演“过山车惊魂”。
这种担忧其实大可不必。首先，正如美联储官员所言，出售仅4亿美元规模的国债和MBS并不代表货币政策发生转变。实际上，早在今年2月，纽约联储就公告称，允许进行一些小型的国债买卖、MBS卖出、货币互换等，来测试操作的可行性和稳定性，即这次只是为未来真正的“缩表”进行的前期压力测试。所以说，近日宣布的出售计划并不等同于真正的“缩表”。
其次，虽然4月议息会议纪要让美联储6月加息的预期快速升温，但会议纪要同样显示，仍有一些美联储官员对美国经济是否能改善到再次启动加息的地步表示担忧，尤其是对全球经济和金融风险，以及人民币汇率是否会有超预期的发展态势表示担忧，这也对6月加息增添了不确定性。
至于未来人民币的走势，尽管在短期内美元指数预计会因上述利好有一轮冲高，人民币也会顺势贬值，但大跌的可能性并不大。人民币对美元汇率走势不仅受外部美元指数的影响，也会受国内外汇市场供需关系的影响。从近几个月公布的银行结售汇和外汇占款等数据看，跨境资本流出压力逐渐缓解，境内主体购汇意愿减弱，企业个人的结汇意愿大幅上升，这就说明市场对于人民币贬值的预期正逐步消减。但想要扭转当前跨境资本流动的局面，再次激发境内企业个人的购汇热情仍存不确定性。
更为重要的是，要相信央行的力量。央行和外汇局已经在管控跨境资金流动、储备外汇管理工具方面作了充分的部署和准备，即便美元短期会迎来大涨，但在以市场供求为基础、双向波动的基础上，央行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
美联储会议纪要不改谨慎基调
3月会议上，有两位委员认为美联储应该加息。堪萨斯联储主席乔治投了反对票，称推迟加息可能有损美联储目标。会议纪要未透露另外一名支持加息的官员的名字。 FOMC认为，下一步行动将基于数据评估，而不是明确的日程表日期。
美联储会议纪要降加息预期
人民币汇率企稳 3月份外汇储备上涨 昨日人民币盘中继续上涨，人民币中间价因为隔夜美元承压而上调。由于美联储谨慎应对升息，国际美元稳中偏弱，人民币围绕在6.45~6.49元区间内宽幅波动。有意思的是，人民币汇率近来均表现较为强势，分析人士称其核心因素在于美元指数的疲弱。
美联储会议纪要不改谨慎基调 4月加息仍存分歧
3月会议上，有两位委员认为美联储应该加息。堪萨斯联储主席乔治投了反对票，称推迟加息可能有损美联储目标。会议纪要未透露另外一名支持加息的官员的名字。 FOMC认为，下一步行动将基于数据评估，而不是明确的日程表日期。
美联储按兵不动 人民币中间价下调117个基点
北京时间28日凌晨，美联储召开议息会议，决定维持联邦基金利率不变。这一结果公布后，离岸人民币夜盘出现微幅上调，之后呈微弱震荡走势，影响甚微。 分析人士指出，美联储偏鸽派声明未推动人民币汇率走强的原因或在于此前一日澳元暴挫。
这是本月内人民币中间价第二次出现超过300个基点的下调，也使该报价创下逾3个月来最低。 美联储最新公布的4月议息会议纪要显示，绝大多数美联储官员认为，如果美国经济在二季度反弹，劳动力市场继续改善，通胀率逐步向2%的目标靠近，选择在6月加息是合适之举。 受此影响，一段时间以来波动频现的美元指数重新走高。
美联储3月会议纪要：对4月是否加息存在分歧
美联储去年12月启动近十年来首次加息，但此后全球经济增长放缓和金融市场大幅波动令美联储对美国经济前景的担忧增加，在今年1月和3月的货币政策例会上均决定维持联邦基金利率不变。 会议纪要显示，美联储官员对于是否应在4月26日至27日举行的下次货币政策例会上加息存在分歧。
美联储6月份加息预期升温 人民币汇率昨跌315个基点
“国内外经济和货币政策形势，将决定人民币汇率的中长期趋势。”刘东亮表示，其中一个相当大的变量便是美联储加息，美元的强势周期还远未结束，这是人民币汇率和中国资本[0.00%]流动必须面对的一个长期外部环境。 九天理财认为，我国的货币政策不应当被汇率牵着鼻子走，无论是贬值压力还是升值压力，都可以释放出来，这与以往一味强调汇率稳定还是有明显区别的。
会议纪要显示美联储对加息进程偏向谨慎
由于通胀水平持续低迷，通胀前景存在“相当大的风险”和不确定性，美联储在加息过程中应密切关注通胀情况。 会议纪要显示，美联储决策层认为美国经济仍面临一些风险，比如海外经济体特别是新兴市场经济放缓可能拖累美国净出口，此外美元进一步升值以及大宗商品价格持续低迷将加剧新兴经济体面临的风险
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