陈少涵：银价连续两周大跌，未来走势如何？

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美元指数周五则创出自2003年4月份以来的新高，有望录得最大的周涨幅。美联储主席耶伦在周四的讲话中发出了强烈的加息信号,下月加息几乎是铁定了的，黄金也因此而继续探底。周五(11月18日)国际现货白银继续小幅下挫，美市盘中最低下探至16.435美元/盎司，跌至近5个多月低位，连续录得第二周大跌行情。日内无重大数据使得银价整体跌幅并没有扩大。

周五白银价格下跌的主要原因仍是受美联储主席耶伦周五的讲话及美元走强的影响。陈少涵分析，耶伦的言论和强劲的美元已经把整个贵金属拉低了，白银现在进入了明显的下降通道。市场预期特朗普政策将有利于公司和股市，投资者现在都蜂拥进入股市，买入美元，风险情绪回归，白银作为避险资产已失去了吸引力。然而，白银价格的走低也可能会刺激新兴市场的消费。

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而且，GFMS预测今年白银ETF的持仓量会增加7140万盎司，库存会翻两倍至6190万盎司。并预计珠宝和银器销售会降至2.576亿盎司，为2012年来最低。这对实物白银来说也是噩耗。陈少涵分析，从技术面看，白银还将继续探底，因银价已破17.00的关键支撑，有可能进一步下跌至16.00美元/盎司，投资者需要特别留意。但也有分析师预计本周银价将会超跌反弹，而美元将因超买而下修。

从日线上看，白银整体维持在一个强劲的下行通道之中，此轮下跌银价从19美元可能直接跌至16美元，目前虽然在16.50有止跌的趋势，但整体上看更有可能会在16附近止跌，预计本周银价可能会触底16美元后再开启反弹走势。

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接下来白银会怎么走?

陈少涵认为，市场预计特朗普将推动经济上涨、放松监管，这让美联储能够加息。但是问题在于，当前的经济体杠杆如此的高，债券收益率走高以及加息预期将导致风险溢价上升，市场波动性也会增加，甚至可能损害金融体系。另外一方面，特朗普的政策也可能引发市场的动荡，因为特朗普主张贸易保护，这将加剧市场的波动性，进而利好白银价格。

因此，简而言之，如果投资者相信未来经济前景一片光明，商业投资逐渐增加，美联储稳步加息，通胀保持在合适的水平，那么白银将不具备持有价值；反之，如果投资者认为美联储在平衡不同目标后最终导致通胀失去控制，或者股票市场进入熊市，那么白银将成为对冲风险的优良工具。

撰稿人：陈少涵