低油价难左右供应阀门
　　其实今年原油表现并不弱，年初时候最低曾一度低至26美元左右，目前处在50美元附近，可以说几乎实现翻番。不过，尽管上半年油价持续上涨，但油价在50美元附近依然承受较强阻力，这主要是因为当前市场产能充足而需求相对乏力所致。油价进一步走高，会刺激新增供应重返市场，进而加剧供应过剩。
　　冻产协议的达成对于改善原油供需失衡具有重要意义，而其执行情况可能是后期市场关注重点。冻产协议只是OPEC内部达成的局部性协议，即使OPEC将产量维持在3250-3300万桶/日，如果其他产油国（如美国、俄罗斯）加大产量，那么原油供应过剩问题仍然难以改变。
　　“不仅如此，一旦冻产协议达成之后，油价非但没有上涨，自身份额又被抢夺，那么OPEC内部势必会放弃协议，开足产能生产。如果这样，在短时间内使原油供给大幅增加，并且对于市场的信心将会造成重创，因此油价上涨基础并不牢固。
　　在OPEC达成冻产协议之后，俄罗斯总统普京表示支持，并且称会采取冻产甚至减产的措施支撑油价。但OPEC内部部分成员国又宣称将会增产，而俄罗斯国内原油主要生产商对于冻产也都有抵触情绪，因此四季度冻产协议存在反复的可能性。
　　

      回到原油的供需层面，从今年的全球原油供需情况来看，原油供应过剩问题仍然没有明显改变，基本上每个月原油供应过剩都在150万桶/日水平左右。进入四季度，原油迎来了冬季取暖油消费高峰，OPEC也上调了全球消费预期，加之非OPEC产量不再增加，原油供大于求问题有所缓和。

　　原油供需端还是存在很多隐患。首先，从贝克休斯公布的数据来看，由于油价有所回升，美国活跃钻井数也在持续增加。
　   由于低油价造成页岩油生产企业财政困难，经济实力不好的企业开始关停自身钻井，美国活跃钻井数从1600座大幅下降到最低300多座。但是随着油价回升，活跃钻井数开始增加，这是油价上行的重大阻力。
　　反观美国商业原油库存。截至10月21日，美国商业原油库存为46820万桶，较六月底下降2774.1万桶。此外，为应对低油价，各主要产油国纷纷降低自身生产成本，目前美国页岩油的最低成本达到35美元/桶，平均采油成本在50美元/桶以下，低油价对于供应的影响下降。
　　

50美元关山难越
　　当前国际油价可能处于相对均衡位置，在50美元/桶附近徘徊，也符合全球主要原油开采成本的盈亏平衡点附近。由于冬季北美处于淡季，而中国进口也会因四季度工业制造业淡季放缓，所以未来国际油价很大可能震荡下跌。如果美联储12月份开启加息，下跌空间可能会扩大。
　　虽然今年油价出现触底反弹走势，但就价格水平而言，仍然难以实现突破。由于页岩油生产技术的提升，以及成本的进一步下滑，其他产油国同样在适应低油价形势。所以，未来全球石油供应能够承受更低价格，这将令油价面临较强的顶部压力，油价重心依然有向下空间。
　　未来油价能否实现突破性上涨，核心在于需求。全球经济的根本性复苏，拉动石油需求快速增加，将会化解当前供需失衡的顽疾。不过，从长期角度来看，新技术以及替代能源的长足发展，也会对石油构成威胁，50美元对于今明两年的油价而言，依然是个强阻力，但长期而言是中低价位。
　　

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