新闻面：10月24日，中国沪指攻上3,100点，随后在上方展开盘整，经济疲软环境下，创新高的股市再度成为各大陆媒财经报道的热点。25日，人社部发出将优选第一批养老基金管理机构，正式启动运营的消息，这被市场解读为重大利好，意味着“国家队”即将进场。

资本市场是聪明者聚集的场所，尤其在风云变化的中国股市中，唯有经验丰富、具有强大心理素质的职业投资者，才能具有与庄共舞的资格，一般跟风的散户，永远以输者身份出局。

更重要的，经历去年惨烈股灾，A股3,000点上方（3,100—3,700点）之间，存在巨大的套牢盘，如果继续上攻需要巨额资金，这需要所有主力资本齐心合力，承受市场可能出现的一轮又一轮抛压，很显然，目前市场并不具备这种条件，这也是A股高位震荡攀升的重要原因。

从本质来看，中国A股迫切需要制度性改革，无论注册制、证券法，还是重塑投资环境，均需要进行“顶层设计”，政府需从市场主导者向纯粹监管者角色转变，并致力于国企改革，使其从一味的圈钱者变成利益让渡者。只有国企和市场投资者“圈钱”和“被圈钱”的职能从根本上逆转，中国股市才能告别赌场的属性，真正实现企业融资、让利于民的功能。

其中，彻底改变“散户市”格局，是中国股市繁荣绕不开的环节。长期以来，中国散户占市场交易量的80%以上，由于市场信息封闭、监管不到位、投资专业化不够等因素，势单力薄的散户成为上市公司、主力资本“鱼肉”的对象。市场情绪化尤为浓烈，这样一来，更加让A股市场朝无序化方向发展。一旦市场有任何风吹草动，立时引发集中性抛盘效应。

相比中国，美国股市则是典型的机构市，当中国散户整日里与庄共舞市，多数美国民众研究的是选择哪家投资机构帮助其管理财富，从中获取稳定回报。

资料显示，过去70年，美国散户投资比例从93%降至11%，进入上世纪90年代，世界经济一体化的迅速发展使得投资全球化的概念主导了美国投资基金的发展，同时克林顿执政时期国内经济的高速增长使得股市空前高涨，股票基金也得以迅速膨胀。目前，美国拥有8,000多只共同基金，其净资产高达12.22万亿美元，占美国国内市场股票总市值的73%，有大约4,000万持有者，50%的家庭投资于基金，基金资产占所有家庭资产的40%左右。

由于拥有完善的退市机制，美国股市遵从优胜劣汰的游戏规则，凡是不符合持续挂牌要求的企业，一律要求退市。通过不断推陈出新，美国股市拥有一大批高质量，持续高盈利的公司，位投资者带来长期丰厚回报。与之相比，中国退市机制则相同虚设，导致市场充斥大量垃圾股、概念股。在缺乏盈利状况下，加剧了市场投机炒作成风现象。下图10秒，显示笔者联系ID，只为金融，立身金融！

中国散户投资者的市场有一个很大缺陷，就是羊群效应非常严重，真正解决办法还是要用逐步开放的方式，让股市融入到全球金融体系当中，促使非专业、情绪化以及严重依赖于“政府出政策”的庞大散户退出市场，让真正机构投资者成为市场主导。从这一点来说，中国股市需要从上而下系统性改革，才能真正成熟起来，并迈向新一轮繁荣。

笔者聚银点金威芯：jydj518 时常关注国际动态，从事现货投资研究，在金、银、油等方面有深入研究，有丰富的理财经验和成熟的管理模式，操盘经验丰富，希望能与大家多多交流！