段雄伟
美联储北京时间周四(9月22日)凌晨2点宣布维持0.25%-0.5%的利率不变，并发表决议声明称，美国就业增速稳定，家庭开支强劲增长。美国经济短期风险似乎“大致平衡”。就业市场已经继续走强，经济活动自上半年开始回暖。同时下调美国未来利率预期，三天内，全球股票、债券、原油、黄金持续比翼齐涨，这一“罕见现象”显出了投资者对美联储宽松货币政策的热爱；基于跟踪这些资产的上市交易基金(ETF)的历史走势显示，这种多类资产齐涨局面在过去十年中只出现过一次，也就是在2014年2月。但是第四日上述四大资产“全民狂欢”景象已消失。
美联储下调2016年GDP预期0.2个百分点，至增长1.8%，因为上半年疲软，但维持2017年及之后的预期不变。 声明重申通胀率仍然低于目标，基于市场的通胀预期（即通胀保值国债/TIPS的均衡率）仍然偏低，仍然预计通胀率中期回升至2%。 同时，重申在决定何时加息时将继续评估国际形势的发展。重申将循序渐进地调整货币政策，经济活动将温和扩张，就业市场将走强。
美联储主席耶伦在FOMC货币政策会议后的新闻发布会上表示，美国经济、以及更广泛意义上的全球经济的“新常态”到底是什么，与此相关的一系列难题正在让其备感纠结，这也是为什么美联储总在向下修正利率路径的原因所在。
这等于是说，耶伦承认，商业周期并未按照他们的预期在按部就班地运转。美联储如今预计，美国经通胀调整后的实际政策利率明年将继续维持在负值，要到2018年年底才会升至零。此前美联储6月时的预期是，到2018年底政策利率略高于零。
美联储曾在去年12月份实施了将近十年来的首次加息，和去年此时相比，目前市场所消化的今年12月的加息可能性要更高。这对于仍然保留了很强的年底前加息倾向的美联储来说肯定是乐见的。
虽然去年12月份美联储加息前夕，市场隐含概率曾攀升至将近80%。不过在那之前，弱于预期的美国经济数据以及中国经济前景恶化产生的扩散效应，曾推动市场隐含概率在10月中旬最低降至27%，9月份时还曾达到过大约60%的水平。
尽管，今年无论是就业收入的改善趋势忽然反转，抑或是美国11月份总统大选之后出现类似英国脱欧公投之后那样的市场反应，都有可能导致市场隐含概率重现去年的走势。但和去年一样，这些都不足以令美联储停止加息脚步。
