原油操作策略

消息面

EIA原油库存连续5周录得下滑，限产协议实施细节进一步敲定，两大利好助油价周三再度收涨。但油市距离消除供应过剩还有一段路程，油价仍然承压；而且美国页岩油钻探商市场份额提高，对国际油价的影响力加大。

· 截至9月30日当周EIA原油库存减少297.6万桶，连续五周录得下滑

· 产油国计划于10月8-13日在伊斯坦布尔召开非正式会议，讨论阿尔及尔协议的实施情况

· 委内瑞拉称，欧佩克和非欧佩克产油国将使油市原油日均供应量减少120万桶

· 油市距离消除供应过剩还有一段路程，油价仍然承压

继API意外大降后，EIA原油库存数据尽管好于预期，但降幅不及API数据；库欣地区原油库存增幅大于预期和API数据，但汽油库存增幅较小；原油产量虽温和下滑，仍处于850万桶/日上下；数据公布后美油短线下挫，而非突破50美元关口。

EIA库存数据为油价日内走势奠定基调，但欧佩克限产协议细节的进一步敲定对油价起到持续的提振作用。阿尔及利亚能源部长称，欧佩克及非欧佩克产油国计划于10月8-13日在土耳其伊斯坦布尔召开非正式会议，讨论阿尔及尔协议的实施情况。

早前委内瑞拉油长皮诺在邮件公告中称，欧佩克成员国可将日产量减少70万桶，非欧佩克产油国可减少50万桶；阿尔及尔协议将有助于油价达均衡水平，令油价比9月均价提升10-15美元；协议将持续6个月，未来9个月油价应会返回60-70区间。

虽然限产协议实施在望，但仍难以改变油市供应过剩的局面。EIA原油库存下滑是由于美国进口的原油减少；只要库存减少是因为进口减少，那就暗示全球供应过剩并未得到缓解；尽管美国供应过剩减少有助于该地区恢复平衡，对油价构成支撑；但其他地区供应过剩仍在，油价仍将承压。

原油市场2017年供应过剩的情况看上去将相当严重。上周EIA公布的官方数据显示除却战略储备的商业原油库存仍然处于5.027亿桶的高位，相较五年平均水平高出30%，这表明油市距离消除供应过剩还有一段路程。

现在全球供应过剩局面反映美国石油生产商与欧佩克的作用在改变，页岩油钻探商市场份额提高，对国际油价的影响力加大；就算最后欧佩克正式达成协议，投资者仍然需要考虑到，欧佩克的任何限产决定都会促使美国的页岩油商产更多的油，欧佩克减产只有在不被非欧佩克产油国增产所抵消的情况下才可降低上述过剩的供应。

原油行情分析

美原油周二全天波动并不算大，EIA之夜并没有给行情带来太大的波动，全天波动幅度不到一美元。低点49.1美元，高点49.97美元，全天呈现震荡偏多的走势，晚间EIA数据利多，但是始终未能上破50美元，之后进入高位震荡。指标方面，日线继续阳线收线，实现了6连阳，macd指标快慢线继续放量上行，布林带开口上行，kdj指标三线进入超买区域内开始粘合；四小时级别，价格沿着布林带上轨上行，macd指标快慢线完全粘合，kdj指标再次顶背离。

综合来看，原油恐怕还会延续多头，今天将考验50和50.5美元一线压力可能性增大，因为回调不充分，所以不建议盲目追多，上冲一波之后明显受阻摩根建议可以进场空单。

白银操作策略

消息面

“国庆黄金周”黄金显然没有好日子过，价格一度暴跌超过3%。但现在的问题在于，当前黄金是处于牛市的修正，抑或是死猫反弹，重新进入熊市呢？

由于国庆节本周休市，与此同时，在不到一周时间内，金银价格“闪崩”。此时正是谈论加息的完美时刻，果不其然，超过10万的就业人数增速仍十分强劲，强劲的就业报告将增强美国加息的可能性；而随着通胀接近美联储的目标，更高的利率水平是必要的。

现在的问题在于——当前黄金是处于牛市的修正，抑或是死猫反弹（指价格遭受重挫后小幅反弹，继而开启下跌趋势），重新进入熊市呢？未来黄金价格还会继续上涨。

黄金价格走势受到两大因素的重要影响：利率和通胀。更高的利率促使投资者转向现金和债券投资，而非黄金投资；但高的通胀则损害现金和债券的价值，因为同样的钱买到的商品变少了，从而导致投资者转向黄金投资。

此外，“新债王”冈拉克也预计未来通胀会上升，再一次投资通胀白纸债券，这种债券在通胀上升时价格会升高。他发现，剔除食物和能源成本，核心CPI指数也在上升。8月核心CPI指数上升0.3，这是自2月以来涨幅最大的一次。

能源是CPI的重要组成部分，摩根预计这同样会上升。油价自100美元/桶下跌至40美元/桶，导致美国石油钻井数连续18月都在减少。2017年美国石油产量会大幅下降，推动油价上涨。

摩根不认为美国利率会有明显提升。利率与全球GDP息息相关，GDP增长缓慢会导致利率处于低位。10年期国债收益率被视为名义GDP，随着GDP增长放缓下行，利率难以有明显的增加。

除此之外，11月的美国总统大选即将来临，倘若特朗普当选，黄金将会表现抢眼，因为特朗普的政策（如进口关税政策）被认为会损害美国经济的基本面。同样，投资者也需密切关注英国启动脱欧程序，这对全球经济增长也会产生负面影响。而12月的意大利公投也可能成为又一“黑天鹅”事件，有望推动黄金等避险资产价格上涨。

白银技术面分析

从小时线来看，布林带逐渐开口有小幅反弹，k线运行在下轨的下方，MACD金叉放量运行，白银有小幅反弹，四小时白银近两个交易日同样处于17.30——18.00美元区间内窄幅震荡，目前BOLL中下轨附近分别形成压力及支撑。附图MACD指标交零轴下方死叉走平偏向上，有反弹迹象；KDJ、RSI指标聚拢走平。白银价格有反弹需求，但幅度不会太大，操作上摩根建议反弹至高位做空。

晚间小非农ADP数据小幅利多，ADP也反映了非农的一个数据强弱，虽然小幅利多，白银价格并没有太大波动，还是一个下行趋势。白银重点关注周五的非农数据，非农数据的影响直观地反映了美国的经济强弱。

本文由大连再生资源交易所首席分析师摩根谈金独家策划发布（以上建议，仅供参考，转载请注明出处；笔者温馨提示，投资有风险，入市需谨慎；以上仅代表笔者个人观点，不作操作依据风险自担。）V~新：morgen888；Q 扣：313-616-1282，欢迎咨询，谈不来合作，谈人生，谈理想，一切随缘。