美联储的独立性：不要迷恋哥哥只是传说

周一晚间的美国大选首辨特朗普将靶心对准美联储的政治本质，而美国众议员斯科特·加勒特在周三耶伦听证会上，则把这场对美联储独立性的审判之火烧得更旺。

加勒特周三在听证会上说，“美联储和奥巴马政府以及民主党有让人不可接受的关系。不管你是否喜欢，公众都越来越倾向于认为，美联储的独立性只不过是一个神话。”

希腊神话

曾在美国总统里根任内担任预算主任的David Stockman在Contra Corner blog撰文称，当然，这是一个神话，并且是一个危险的神话。事实上，凯恩斯主义货币中央计划就是固有的、大规模的、无法避免的“政治”。因为它深入融合到资本主义的核心——货币和资本市场之中，从而操纵、垄断、歪曲金融资产的价格。

Stockman说，从表面上来看，美联储当然是一个复杂的、神秘的独立机构，它只需要一小撮智力超群、最优秀、最聪明的精英阶层来发挥货币手段。事实上，它声称，维护资本主义管理张弛有度已达到凯恩斯主义的充分就业，以及消除经济衰退和衰退性危机的任务只能由精英政治局（elite politburo）来完成。

Stockman评价称，这是自私自利的废话。如果你想让政治家而不是让市场来制定金融规则，那美联储绝对比众议院金融服务委员会更有这方面的能力。事实上，如果你想要通过扔飞镖或者掷骰子来决定货币市场利率的话，那你可以选择FOMC。毕竟，所谓的凯恩斯中央银行理论除了决定你想要扭曲的货币和金融资产的价格、收益率曲线以及你想要扭曲何种可交易资产外，它不能为市场带来其他任何东西。

耶伦

Stockman表示，事实上，这一切要归结为一种“二元决策”，也就是民选的政治家以及普通选民都善于做的决定。关键是，如果你想要操纵金融市场，那你想帮谁？又想伤害谁的利益？

市场上有很多群体：借款人或储蓄者、投机者或企业家、洗牌者或工薪阶层、银行或存款人、风险偏好者或风险规避者、操盘手或创业者等等。如果你有一个印钞机，能够通过政治命令，全权分配经济损益以及社会收入和财富，并且没有定期选举带来的不便，那么，你可以很容易操纵市场。

资本提供者和资本使用者给予市场价格发现功能，市场能够自我调节价格，而不是由一群政客通过“投掷飞镖”来决定。但是，直到最近，关于使政治家还是市场制定了金融规则的争辩才浮出水面。在这一点上，特朗普值得尊敬和感谢。

抓阄

幸运的是，货币政治局本身的渐渐熄灭的火焰让一些政客比如众议员加勒特有勇气站了出来。他显然已经走出了“货币密室”，并有望为其国会同事树立榜样作用。

周三，加特勒质问耶伦，美联储理事布雷纳德被视为希拉里赢得大选后的财政部长潜在人选之一是否存在利益冲突。耶伦显然被这一问题问住了。

Stockman说，“事实上，这并不是第一次。华尔街和华盛顿金融统治者在他们的政治阴谋上已经变得厚颜无耻。美国前财长蒂姆·盖特纳实际上承认在2008年10月为了财政部岗位游说奥巴马。”

剥去货币的“大祭司神殿”法衣的过程可能具有传染性。周四，摩根士丹利首席全球策略师Ruchir Sharma在《华尔街日报》一篇专栏上写道，鉴于美联储依靠超低利率支撑股市的程度，特朗普关于美国股市泡沫的描述并非无稽之谈。Sharma表示，“抛开阴谋论不谈，我们看看事实：股市大约60%的收益归功于美联储自2008年金融危机后实施的宽松货币政策。”

Stockman说，“如此，你敢说操纵一次吗？特朗普敢，加勒特也敢。现在即使是摩根士丹利的分析师也从袋子里放出抓老鼠的猫来。”

敢不敢

自2008年1月以来，标准普尔500指数上涨了699点，而其中422点来自于美联储政策公布的70天。政策公布日获得的平均收益是0.49%，约是其他天0.01%平均涨幅的50倍。

股票不再是经济活力的体现，反而成了衡量美联储能够将市场推向更高、操控利率以及推出政策的能力的标尺。摩根士丹利分析师说，这是机能存在障碍的标志。

Stockman说，可以，你可以称之为“障碍”，但更准确的词汇是“纯粹的疯狂”。实际上，美联储的官员们和华尔街赌徒们已经进入了一种共生拥抱的状态。

在1980年以前，美联储的政策公告对股票市场几乎没有影响。而1980年到2007年，美联储政策公布日平均收益率为0.24%，大约是目前宽松周期环境下的一半。美联储政策公告的影响在2008年以后突飞猛进，这主要得益于QE的实施，美联储将大量资金注入经济。

是否如特朗普描述的，这是一个“大胖丑”的泡沫取决于如何定义泡沫。但股票、债券以及家庭的综合指数显示，它们的联合估值在50年内从未有现在这么高的估值。房价上涨的速度一直高于收入增加的速度，这让许多美国人无法拥有第一套房。

泡沫

特朗普还有一个观点也是正确的：尽管美联储如此努力，美国现在正处于大萧条以来最糟糕的经济复苏。特朗普政策推动了全球财富不平等的上升，而亿万富翁人口迅猛增加。

Stockman说，更讽刺的是，因不平等所衍生愤怒竟提升了民粹主义者特朗普的选举前景，只因这位亿万富翁承诺要为“穷人”战斗。他的咆哮经常是不正确的。但对于美联储的货币政策的影响，特朗普可谓是切中要害。

为此，Stockman提出了众多疑问：为什么我们需要政治家去伪造货币和金融资产价格？债务短缺到需要靠人为低利率来鼓励家庭、企业和政府官员借钱吗？我们需要一群美联储政客通过造出假的金融资产价格来达到荒谬的通货膨胀吗？……

Stockman说，相反，自由市场利率是金融稳定、资本有效配置的唯一途径。而猖獗的投机以及盲目性投资到来的是美国资本主义的破产清偿。可以肯定的是，要达到自由市场利率还有很长的路要走。但呼唤美联储的独立性至少是站在正确方向的起点。

​捞金老师叱咤金融投资市场，指导社会各界精英人士，帮助制定投资理财计划，达到项目的最优组合，实现财富的最大利用，专注研究国际国内经济形势，对金融有独到的见解，对现货白银，天然气以及外汇，股指有兴趣的朋友，随时欢迎促膝交流。捞金老师交流微信：3073994513