周评：庄股出货信号明显，50指数有望维持震荡整理（附10月策略）

大家好，我是璞玉，9月马上就要结束，今天谈一下目前行情的看法，和节假日前后的一点策略，仅供大家参考。

上证指数：

本周总体还是震荡下行走势。我们看市场走势的时候，特别是收盘后的复盘，有一些细节是需要不断积累、不断总结的，这样才能在后面的行情中有自己的心得体会。

本周市场总体上还是给了大家一次进场的机会，上周我跟大家分析这市场时曾经提到过，市场后期存在着两种走势，其中有一种就是要向下走，如果是向下走，可能会出现一个反弹，但是这种反弹也基本是到盘整区的上沿。大家从周二的走势可以看出，当天就维持了半天的反弹，下午基本把当天的反弹抹平了。

特别是转天周三的时候，出现了跳空低开，其实就证明了市场的结构被破坏了，意味着市场开始向一种走弱的方向去发展，也意味着前期下跌引发的反弹基本已经结束了。其实这种走势就是提示大家，及时调整仓位，特别是有些做股票的朋友，要根据个股情况及时减仓。

大家想想，如果没有这些权重股的支撑，这一周，特别是伴随着科技股的快速回落，市场出现的调整幅度，恐怕就不是目前这种状态了。

目前的这种态势，对于很多投资者来说，是需要小心的，特别是周四曾经出现的百股跌停，大家通过跌停的股票，看一下他们的共性——前期的涨幅都比较大。

这种回落空间一旦打出来，很有可能会吸引到一些投资者，一旦它这种走势结束了，或者较短时间跌势企稳了，一旦出现再次回升的走势架构，会吸引很多投资者来介入。他们会利用投资者的介入再次出货。投资者对这种走势要仔细应对。

消息方面：

27日彭博有一篇报道称，白宫官员正考虑限制美国资本对中国的投资，包括让一些中国企业从交易所退市的新闻，美国政府考虑的其他政策选项包括限制美国政府养老金对中国市场的投资，对那些被纳入美国企业管理的股票指数的中国企业设置限制措施等。

这个消息导致了主要的中概股出现了比较明显的下跌，但是美财政部官员又表示“当前没有阻止中国企业在美上市计划”相关的中概股盘后交易基本上以小幅反弹为主。

对于目前市场，从整体市场角度看，大家应该注意几个特点，这些特点应该是中长期存在的。

一﹑随着市场年线的缓慢向上，指数上出现大幅下挫的可能性不大，短期还是以2800到3000点的箱体震荡为主。

二﹑量在价先，目前市场上海市场单日的交易量2000亿是弱势和调整状态。2500亿左右是个股和板块市场活跃的基本量，只有持续3000亿以上才在指数上有连续的攻击性。两市成交量合计超过万亿就是一个危险交易量。

近期50指数走势分析：

上证50指数昨日弱势震荡收出小阴线，近一周维持震荡偏弱走势，市场情绪趋于谨慎。今日延续昨日走势，继续调整，出现小幅下跌。

从技术面看，50指数周线受3000点反压，走势逐渐收敛，处于多头调整；日线位于2840-3000点箱体内，由于前期高点附近积累的解套盘及近期的获利盘，叠加受到箱体上沿3000点压力，进行区间整理，弱势震荡。趋势上看，50指数跌破5日10日20日短期均线，已回补9月5日缺口；5日10日均线拐头下穿20日均线形成死叉，短期调整，暂受30日均线2919点支撑。

十月期权策略：

（1）长假期间防范黑天鹅，对于持有50指数成分股的投资者可以考虑布局保险策略：

股票持仓+买入10月沽3100实值保护（目前的波动率指数低位，权利仓性价比高，实值合约受时间价值因素影响小）；

（2）短线投资者，下周一收盘前可以考虑轻仓买入跨式或宽跨式做多波动率：买入10月购3000+买入10月沽3000（跨式选择平值合约，最大损失1100元左右）；买入10月购3000+买入10月沽2950（宽跨式选择轻度虚值合约，最大损失840元左右，成本比跨式低，要求标的有更大的波动）；

（3）节后波动率维持低位，继续构建中性策略。50ETF维持2.85-3.03元箱体震荡，隐含波动率指数为16.7，低于历史均值23，市场情绪谨慎。认购合约小幅下跌，认沽合约小幅上涨。由于十一假期后10月合约还有16天到期，时间价值越来越少，虚值认购认沽合约可能会出现加速下跌。

波动率近期维持低位的原因与应对：

1、节假日效应，国内外政策面存在不确定性，保持观望；

2、重要消息落地以后，处于空窗期，等待新的方向；

3、资金套现，游资获利了结，等待新的机会。

波动率是一种市场情绪高低的体现，是衡量价格波动的百分比，只体现价格波动幅度的大小，而不考虑价格变动的方向，即价格波动的剧烈程度。波动率在期权投资中是非常重要的，期权权利金和波动率是呈现正比关系的，当其他因素不变时，波动率越高期权的价格也越高，波动率越低则期权价格越低。

波动率对期权价格的影响和应对：

1、如果波动率上涨，那么无论是认购期权，还是认沽期权，当你判断对了方向，赚的话会让你赚的更多，而错了亏的话，会亏的更少。有利于买方，考虑平值或轻度虚值合约；

2、如果波动率下跌，那么无论是认购期权，还是认沽期权，当你判断对了方向，赚的话，会赚的更少，而做错了亏的话，会亏的更多。有利于卖方，考虑虚值合约。

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