大圣取金：5.23大盘最坏的时代已不复存在，50ETF期权5月退出历史舞台！

  今天大盘在外围股市普遍下跌的带动下，两市大盘低开低走，上午券商有一波拉升，长城证券盘中攻击涨停，带动大盘最高回抽2885点附近，但最终因为大盘上攻没有量能，大盘随后逐步回落；下午煤炭出现一波拉升，山煤国际冲击涨停板，但依然没有带动大盘上涨，尾盘港股跌幅加大，引发大盘再次回落，截至收盘沪市以下跌39个点报收

  其实大家没有必要如此恐慌，大盘反弹或许就在眼前，因为目前无非就是消息面上不确定，但最坏的时期应该是去年，去年基本兑现了所有的某种消息利空，再加上去年去杠杆，大盘也只是回踩到了2440点附近开始止跌反弹，今天去杠杆的压力远远小于去年，股市纾困也已经告一段落，无非就是目前有可能会恶化的消息面，但这种消息最终应该是握手言和，目前无非是互相亮底牌，亮到一定程度也就结束了，后期再出消息都是利好。

  另外还有一个影响大盘走势的就是外资不断流出，打击了大家做多的热情，但大家也要注意到，本月是外资流出最大的一个月，但本月到目前大盘基本都是横盘，外资大量流出都没有砸下大盘，说明这些流出的资金都被国内资金承接了，外资不看好A股主要是因为有人民币连续贬值的原因，国内资金承接，说明国内资金看好A股，但人民币贬值基本已经到了顶峰，后期不可能再大幅贬值，所以，从这一点来说，大家也没有必要过份恐慌，即使大盘向下补缺回踩2800点附近，或者回踩有人预期的2700点附近，哪又能怎么样？目前距离这些低点也最多只有一百多点，一百多点，眼睛一睁一闭就过去了！

  操作上，考虑到大盘即将到达2838点支撑附近，即使后期跌破2838点，大盘也有希望在2800点附近开始反弹，目前市场普遍预期的是大盘应该回补2800点附近向上的缺口，但大众预期的事情不一定能达到，不排除大盘就在2820点附近开始中期反弹，所以，我们建议大家可以逢低加仓，但不建议追涨

  50ETF期权：卖方赢了五月，炎热的六月怎么看？

  50ETF期权5月合约落下帷幕，6月合约主力登场。标的价格收在了2.7平值，5月末日轮行情并未出现较大的波动，没有夸张的10倍、百倍合约出现。随着合约到期日来临，最终超过111.7万张虚值合约全部归零，时间价值被卖方收割殆尽。再一次的堪称卖方盛宴。

  在期权的交易市场，时间是期权买方的敌人，期权权利金中时间价值部分会自然的流失，最终归零。而作为期权的卖方，时间恰恰是他们最好的朋友。

  听过这么一段很美的比喻：

  关于期权的买方与卖方，就犹如好比冰与火的对立一样！买方如火焰一般，一旦有一股趋势的东风吹来，则会燃烧得格外耀眼！它有着火一般的疯狂，但也会在冰冷的行情中慢慢熄灭。而卖方则如冰雪一般，每天静静地积累着增厚着，慢慢地堆成一座小山，又渐渐地变成一片雪海！它有着冰一般的冷酷，但也会在火焰下迅速融化，在日照下迅速崩塌。

  我们都知道，理论上来讲，期权的买方是风险有限而收益无限，卖方则是收益有限风险无限。为了达到收益无限，以小博大的目的，期权买方就必须支付较高的时间价值来获取这个机会，而期权是有期限性的，因此买方希望时间过的慢一些，卖方则希望时间过的快一些；买方希望行情大涨大跌，卖方则不希望行情大涨大跌最好就一直横盘到底。

  再一方面，在影响权利金价格的主要因素中，除了标的波动、时间价值以外，另一个不能忽视的因素——波动率。我们之前有讲到过，波动率作为一样重要的参考指标，其上涨下跌会给期权权利金带来重要的盈亏影响。

  波动率上涨，不管对认购还是认沽，做对方向赚的多，做错方向亏的少；

  波动率下跌，做对方向赚的少，做错方向亏的多。波动率就像一双无形的手，在你往前跑的时候会使一把劲，也偶尔会拉着你让你跑的更慢。也可以说，波动率相当于给了你的期权合约额外的价值。结合波动率我们可以这么总结一句话，期权买方实则就是在做多波动率，卖方则是做空波动率。

  因此在过去的5月份，除了五一的大幅跳空之外，波动率出现了上涨情况，其他多数时间行情均处在震荡中，波动率也自然多数处于下跌状态。当前达到21.55，下降的比较多。从历史波动率走势来看，波动率指数大致处于20-40之间，那么自然在高处往下跌的可能性就更大，处在低位往上涨的可能性就更大了。那么居于波动率目前的位置，对于买方来讲相对是比较有利的。

  当然，没有绝对的对错，行情的走向才是你投资期权市场最关键的第一步，方向对了，你赢了一半，另一半是你有没选到合适的合约。方向错了那就肯定错了。当前毛衣战打的如火如荼，市场在波浪式前进，一会是买方的机会，一会是卖方的机会，每个投资者都该尊重市场，及时转变、跟上，适应市场的节奏！做好风控！

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  文/大圣取金