ATFX港股：截止今日11:14，快手下跌7.22%，最新价97.65港币。自上市以来，快手累计下跌77.11%，期间基本没有出现过显著反弹波段。近期又传出消息，快手将关闭海外短视频软件Zynn，透露出较为悲观的发展前景。实际上，Zynn是快手三款海外短视频软件中的一个，另外两个是Kwai和Snack Video。Zynn主要开拓北美市场，后两款软件主要发展南美洲市场。比较来看，由于北美市场存在Tictok、Instagram这样的强大竞争对手，Zynn的发展最为低迷。

虽然海外发展受挫，但快手的基本盘依旧在国内，并未伤及元气。基本面数据决定股价长期走势，贡献出核心收入的是国内用户，所以我们需要把注意力转移到财务数据上来。

▲ATFX供图

快手并不是一家盈利的上市公司，其在2020年的营业总收入为587.76亿元，但归属母公司净利润为负的1166.35亿元，亏损额是营收总额的两倍，非常罕见。排除疫情年2020年，在2019年时，快手营业总收入391.20亿元，归属母公司净利润为负的196.52亿元，依旧是亏损状态。亏损的上市公司想要获得高估值，就必须具备极为乐观的市场发展前景和绝对领先的行业地位，比如新能源行业的特斯拉。然而，快手关闭海外短视频软件，给到市场一个非常悲观的信号：短视频前景极好，但快手不具备领先地位。

▲ATFX供图

乐观的一面是，快手的营业收入处于持续的高增长状态：2020年营收增长50.24%、2019年增速92.7%、2018年增速143.42% 。只不过，这样的高增长是在负债率快速提高的前提下达成的。2020年快手负债率406.91%，远超风险警示线，其它年份负债率也没有低于200%的情况。不过，总负债当中的一大半都是可转换可赎回的优先股，这部分股票会随着股价的上涨而不断增大，同时，也会随着股价的下跌而不断缩减。随着优先股不断转换为普通股，这部分负债会慢慢消失。

ATFX分析师团队综合观点：短视频行业前景依旧良好，但快手在海外激烈的竞争当中败下阵来，市场的悲观情绪进一步加重。自港股上市以来，快手股价没有出现过显著反弹，空头趋势极为明显，切不可产生抄底思维。快手的营业收入增速较高，国内市场发展依旧相对良好，待估值回归后仍有上涨可能。

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