作者：FXTM富拓市场分析师陈忠汉

美元/日元或有大行情！

该货币对可能迎来新冠疫情爆发以来最大的周波幅，这可从其一周隐含波动率图表看出来：

美元/日元：日本央行会议是否会有意外举措？

日本央行去年12月调整收益率控制曲线(YCC)框架令人记忆犹新，本周三的货币政策会议是否会有进一步行动？

上个月日本央行宣布将日债收益率目标上限上调一倍至0.5%，震惊金融市场。

市场普遍认为，此举是日本央行最终加息的前奏，央行可能在4月份开启加息。

本周的日本央行会议有3大关注点：

1.       是否加息？

这种可能性不大（根据市场预测，这种概率只有21%），但如果日本央行决定提高目前为- 0.1%的政策平衡利率，将带来前所未有的冲击。

2.       是否调整政策措辞/通胀预测？

日本央行行长黑田东彦在4月份卸任前有可能会就央行潜在政策调整作出一些暗示，市场已为这种可能性做好准备。

此外，日本央行本周将公布季度经济预测。 如果最新的核心通胀预测（不包括食品和能源）接近日本央行2%的目标，有助于提振市场对日本央行比预期更早加息的预期，进而推动日元进一步上涨

3.       是否会再次上调债券收益率上限？

市场准备好迎接日本央行再次上调10年期国债收益率的允许交易上限，就像上个月那样。这也反映在债券市场走势中，日本10年期国债收益率上周五以来已突破0.5%的新上限。

一般来说，国债收益率上升会带动本国货币走强。在这样的背景下，日元得以充分利用美元走软机会实现升值，成为今年迄今为止G10货币兑美元表现最好的货币。

但也要小心！ 日本央行可能让人失望。鉴于市场加码押注货币政策转向，如果日本央行本周保持按兵不变，日元多头将受到打击，日元兑美元回吐涨幅；该货币对今年迄今以已上涨2.2%。

日本央行也可能与市场预期背道而驰，或者说至少是为了“挽回面子”，不给人留下12月调整力度不足的印象；自上次会议以来，政策制定者不得不“跟上”债券市场的步伐。

美元/日元后市展望

如果黑田东彦反驳市场对今年加息的预期，可能会促使日元回吐近期的部分涨幅，并使美元/日元重回130重要心理关口之上。

另一方面，如果市场察觉到黑田东彦有些许鹰派暗示（即日本央行越来越接近加息），则会推动美元/日元跌向126.0，并可能测试始于11月的下行趋势线。

回到本文开头时提到的一周隐含波动率，图表显示美元/日元本周有70%的可能性：

·       最低跌至124.2

·       或回升至133.0

这一切都取决于于日本央行即将发出的政策信号以及该央行认同市场对未来进一步收紧政策的预期，还是仍与市场预期存在分歧。

日元短线可能技术性回调

从技术面看，美元/日元的14日相对强弱指数(RSI)接近30超卖线，显示市场进入“超卖状况”。

在作者下笔时，该货币对呈现反弹走势。日元近来涨势迅猛，在央行会议临近前，交易员可能进行了一些获利了结。不过，技术性调整结束后，未来几天美元/日元有可能迎来新一轮大幅上涨。

同样值得关注的还有将于1月20日（周五）公布的日本全国消费者价格指数(CPI)，市场预期全国整体通胀率将达到4%，创40多年来新高！

黑田东彦一直未太理会通胀上升，他认为成本推动因素是暂时的。在调整政策前他希望看到由薪资增长带动的更持续的需求拉动型通胀。

尽管如此，高于预期的CPI读数会强化投资者对日本央行最终加息的预期，或许最快会在4月新行长上任之后。

综上所述，市场对日本央行货币政策即将转向的预测升温可能使日元延续年初以来的出色表现，进一步升值。

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