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看衰美股被打脸后 高盛对股市屡创新高如何解释
  淼淼 2021-08-16 19:00:57 27726
三周前,正值美股二季度财报如火如荼发布之际,尽管美国企业纷纷录得了有史以来最强劲的财报季表现,但美股却一度意外地迟迟未能突破历史新高。在这一背景下,一些大型投行对后市的看法那时也发生了悄然转变,其中就包括了高盛。

【友财网外汇资讯】-三周前,正值美股二季度财报如火如荼发布之际,尽管美国企业纷纷录得了有史以来最强劲的财报季表现,但美股却一度意外地迟迟未能突破历史新高。在这一背景下,一些大型投行对后市的看法那时也发生了悄然转变,其中就包括了高盛。


【友财网外汇资讯】-三周前,正值美股二季度财报如火如荼发布之际,尽管美国企业纷纷录得了有史以来最强劲的财报季表现,但美股却一度意外地迟迟未能突破历史新高。在这一背景下,一些大型投行对后市的看法那时也发生了悄然转变,其中就包括了高盛。  高盛在7月下旬曾率先在市场上发出警告称,股市正进入今年最糟糕的季节性周期中。该行追踪市场流动性的资深交易员Scott Rubner甚至一度罗列了10条理由,阐明该行为何认为投资者应准备好迎接8月份的股市回调。  然而,8月迄今美股市场的优异表现,却大大到了高盛策略师的脸——不仅没有出现高盛悲观的前景预测,而且几乎在一半的天数里,都创下了历史新高。  对此,惨遭“打脸”Rubner上周发布了最新的分析报告,认为股市的上涨原因只在于两个字:散户(retail investors)。他在最新的《战术资金流》(Tactical Flow of Funds)报告中解释称,“这或许是2021年迄今最重要的股市动态。”  到处都是资金流入  正如Rubner所提到的,最近摆在他办公桌上的第一个问题是:“这些钱是从哪里来的?”  具体来说,股票、债券和现金已连续第三周出现资金流入,几乎每一个子类别都显示资金流入,而根据这位高盛策略师三周前的说法,这种情况本不应该发生。然而,这正是眼下正在发生的事情。  Rubner称,上周股市出现的最大变化是资金正在回归到那些通货再膨胀交易中:例如银行股、原材料股、中国以外的新兴市场、欧洲市场等。高盛的流动性指标并没有看到人们出现FOMO(害怕错过)的迹象,但看到了出现FOMU(害怕实质上表现不佳)的迹象。换句话说,机构仓位已经减少,而散户仓位则大量增加。  截至今年第31周,全球股市在今年已录得高达6050亿美元的资金流入,而如果从去年11月疫苗正式研发成功以来算起,过去41周的资金流入规模已高达8520亿。  这一数字意味着什么呢?如果把今年迄今的流入额年化折算一下,2021年的资金流入规模有望达到1.015万亿美元。而在过去25年(从1996年到2020年),全球股市累计的资金流入规模也不过7270亿美元,高出了近40%!  过去25年的平均资金流入额约为每年290亿美元或每天1.15亿美元。而从年初到年内的第31周,平均每天(153个交易日)的流入额高达39.80亿美元。  而要知道,在过去三年,资金流出才应该是这个周期的常态,前3年均是资金流出:2020年流出了1870亿美元,2019年流出了2460亿美元,2018年流出了160亿美元。  此外,年内迄今在投资基金中,82%的资金流入了被动型基金,18%流入了主动型基金。被动型基金几乎等同于“你给我美元,我来买”的状态。这在历史上也是不同寻常的。  年内迄今,标普500指数已经创下了47次历史单日新高(截止上周四),年化折算的次数多达76次,这将是1995年以来的最佳纪录。在今年,股市平均每3.27天就能创下1次新的历史高点纪录。  后市关键时间点  Rubner表示,眼下还未真正迎来散户投资者的全面回归,但散户入市的冲动意愿正在与日俱增。尽管美股成交量和机构参与度在夏季放缓,但散户很好地填补上了这块空白。在散户抱团的WallSteetBets论坛上,目前已经有1070万个注册账户,他们正借助“价值+周期+场外”的组合,再次通过“短期看涨期权 ”回归。以下几点现象值得留意:  展望后市,Rubner指出,市场似乎即将迎来一波假期潮。在客户开始交易并对冲9月美联储决议的风险前,现在有一个2-3周的“痛苦交易升温”窗口期。Rubner指出,他看好日本股市、非亚洲新兴市场、周期股相对防御股,在机构客户从美国劳动节(9月6日)回归时迅速走高,并预计股市将创下更多历史高点纪录。  (来源:财联社)


高盛在7月下旬曾率先在市场上发出警告称,股市正进入今年最糟糕的季节性周期中。该行追踪市场流动性的资深交易员Scott Rubner甚至一度罗列了10条理由,阐明该行为何认为投资者应准备好迎接8月份的股市回调。


然而,8月迄今美股市场的优异表现,却大大到了高盛策略师的脸——不仅没有出现高盛悲观的前景预测,而且几乎在一半的天数里,都创下了历史新高。


对此,惨遭“打脸”Rubner上周发布了最新的分析报告,认为股市的上涨原因只在于两个字:散户(retail investors)。他在最新的《战术资金流》(Tactical Flow of Funds)报告中解释称,“这或许是2021年迄今最重要的股市动态。”


到处都是资金流入


正如Rubner所提到的,最近摆在他办公桌上的第一个问题是:“这些钱是从哪里来的?”


具体来说,股票、债券和现金已连续第三周出现资金流入,几乎每一个子类别都显示资金流入,而根据这位高盛策略师三周前的说法,这种情况本不应该发生。然而,这正是眼下正在发生的事情。


Rubner称,上周股市出现的最大变化是资金正在回归到那些通货再膨胀交易中:例如银行股、原材料股、中国以外的新兴市场、欧洲市场等。高盛的流动性指标并没有看到人们出现FOMO(害怕错过)的迹象,但看到了出现FOMU(害怕实质上表现不佳)的迹象。换句话说,机构仓位已经减少,而散户仓位则大量增加。


截至今年第31周,全球股市在今年已录得高达6050亿美元的资金流入,而如果从去年11月疫苗正式研发成功以来算起,过去41周的资金流入规模已高达8520亿。


这一数字意味着什么呢?如果把今年迄今的流入额年化折算一下,2021年的资金流入规模有望达到1.015万亿美元。而在过去25年(从1996年到2020年),全球股市累计的资金流入规模也不过7270亿美元,高出了近40%!


过去25年的平均资金流入额约为每年290亿美元或每天1.15亿美元。而从年初到年内的第31周,平均每天(153个交易日)的流入额高达39.80亿美元。


而要知道,在过去三年,资金流出才应该是这个周期的常态,前3年均是资金流出:2020年流出了1870亿美元,2019年流出了2460亿美元,2018年流出了160亿美元。


此外,年内迄今在投资基金中,82%的资金流入了被动型基金,18%流入了主动型基金。被动型基金几乎等同于“你给我美元,我来买”的状态。这在历史上也是不同寻常的。


年内迄今,标普500指数已经创下了47次历史单日新高(截止上周四),年化折算的次数多达76次,这将是1995年以来的最佳纪录。在今年,股市平均每3.27天就能创下1次新的历史高点纪录。


后市关键时间点


Rubner表示,眼下还未真正迎来散户投资者的全面回归,但散户入市的冲动意愿正在与日俱增。尽管美股成交量和机构参与度在夏季放缓,但散户很好地填补上了这块空白。在散户抱团的WallSteetBets论坛上,目前已经有1070万个注册账户,他们正借助“价值+周期+场外”的组合,再次通过“短期看涨期权 ”回归。以下几点现象值得留意:


展望后市,Rubner指出,市场似乎即将迎来一波假期潮。在客户开始交易并对冲9月美联储决议的风险前,现在有一个2-3周的“痛苦交易升温”窗口期。Rubner指出,他看好日本股市、非亚洲新兴市场、周期股相对防御股,在机构客户从美国劳动节(9月6日)回归时迅速走高,并预计股市将创下更多历史高点纪录。


(来源:财联社)


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