港股市场煤炭股发力，截至今日14:00，板块累计涨幅3.33%，居涨幅榜首位。中煤能源以6.33%的幅度领涨板块。不过，中煤能源近期并未发布重大利多消息。A股市场山西焦煤的半年度报告或许是引爆煤炭板块的核心因素。

据山西焦煤半年报：营收总额277.1亿元，同比增长44.14%，表现出色。归属母公司净利润56.94亿元，同比大增192.88%，接近翻两倍，表现亮眼。毛利率41.7%、资产负债率55.29%，行业提供的利润空间丰厚，且自身债务率较低，发展前景乐观。近五年来，除了疫情最为严重的2020年以外，山西焦煤的营收增速均处于较高水平（5.11%~46.12%），表明其长期业绩相对稳定。

虽然山西焦煤的亮眼财报提振了市场信心，但A股煤炭板块涨幅最大的却是郑州煤电（10%涨停），而山西焦煤的涨幅仅为3.79%。部分原因在于郑州煤电的总市值仅为71.03亿人民币，远低于山西焦煤，实现涨停所需的资金量更小。所以，除了关注涨幅榜以外，还需要关注成交金额榜，后者更能体现资金的流向。

港股市场煤炭板块涨幅最高的是中煤能源，但成交额最高的却是中国神华（3.9亿港元）。市值比较，中华神华4480亿港元，是中煤能源（840亿港元）的五倍有余。所以，我们重点关注中国神华的基本面和股价动向。

7月中旬，中国神华发布上半年业绩预告，其中提到：归属母公司净利润420~430亿元，同比增长58.5%~62.3%，表现出色。净利润增长的原因，官方总结如下：1、售价增长；2、售电总量增加；3、所得税税率下降。可以看出，从山西焦煤到中国神华，煤炭行业内的个股都处于营收与利润双增的状态。只关注业绩数据的话，中国神华确实是高质量公司。

但是，煤炭板块的赛道属性不佳，并非政策鼓励/扶持的行业，还存在“环保”“碳排放”等相关政策的制约。另外，煤炭行业内多为国资控股上市公司，竞争性不足，具有一定程度垄断属性。这些相对负面的行业特征有可能会阻碍部分机构资金入市。

今年6月份，中国神华大跌14.29%，同时也宣告回调波段开启。本月累计涨幅不足2%，尚未显露出受支撑反弹的特征。动力煤期货低位震荡，焦煤期货虽有一定程度反弹，但中期趋势依旧为显著空头。综合判断，中国神华本周的上涨较难持续。

ATFX分析师团队简明观点：煤炭板块的个股业绩亮眼，但行业前景不够乐观。