长达十年的科技股泡沫会在不远的将来走到尽头吗？

财经作家Charles Hugh Smith在周三发表的一篇文章中提出，过去推动美国大型科技公司迅速成长的动力正在逐渐消失，而目前科技行业正在发生的一些变化使它看上去正在走向悬崖。

具体来看，首先，微软和苹果等科技巨头正在逐渐把业务转向月度服务，更像是成为了盈利型公共事业公司，但从营收和利润率来看，快速增长的势头已经消失了。

与此同时，一些掌握着大量用户数据的科技巨头，例如Facebook和谷歌，正在面对越来越高的加强监管的呼声。

Lyft和Uber上市后令人失望的表现反映出，市场对“不惜一切代价提高增长速度”的公司越来越没有兴趣。

图片来源：e投睿eToro数据截至2019年6月10日

此外，过去十年中，科技行业一直在致力于把各种基于Web的服务集成到移动终端。如今，这个市场已经接近饱和，各种社交媒体、网络服务都根植于个人移动电话，没有智能手机的人已经非常非常少，增长曲线几乎陷入停滞。这一点从谷歌令人失望的盈利数据可以见得。

事实上，一百五十年来，每一次新事物从诞生到普及所需要的时间都越来越短。让25%的美国人用上电耗费了46年的时间，而社交媒体只用了5年就达到了同样的普及程度。

更不用说技术的进步表面上提升了收益，实际上可能使科技企业更加无利可图——例如在有了智能手机后，人们就不再需要单独的相机和便携式音乐播放器。Smith将这种现象称为科技行业的“通货紧缩”。

Smith还提出，大型科技公司对汽车、住宅等私有资产的货币化也已经接近饱和。

以Uber为例，私人汽车货币化给这家公司带来了相当高的红利，因为汽车是Uber司机的个人财产，这使得该公司不必为汽车支付任何费用。Airbnb在房屋短租业务上的原理与之类似。

由此节约下来的成本全部进入了公司的口袋，而货币化资产原所有者只能拿到有限的一部分，Uber司机甚至还无法拥有基本的员工福利。

眼下，这种商业模式正在面临挑战，政府正在出台一些政策以保护上述公司的雇员。据CNBC报道，在美国加州政府初步通过了一项司机权益保护法案之后，华盛顿州和俄勒冈州都有望跟随出台类似法案，以支持“零工经济”模式下的雇员。

因此，无论是从荒谬的IPO估值，从科技行业的“通缩”效果，还是从商业模式的基本面来看，科技公司的现金流和利润都可能在未来减少。这将导致科技行业已被吹起的泡沫再一次岌岌可危。

免责声明：请注意，由于市场波动，部分价格可能已经出现变化而不适用于上述情形。过往的表现无法判断未来的结果。本文并非是一篇投资建议，您的交易存在风险。