上周，美国中期选举落下帷幕，共和党和民主党分别掌控了美国参众两院。在随后召开的美联储11月联邦利率决议中，利率制定者如预期维持利率不变，并继续按部就班准备12月份加息。

对此，上周四以来美元指数重拾涨势并接连突破96.0和97.0关口，周一市价报97.10/15。与此同时，欧元兑美元本周一欧盘开市前跌破今年8月15日低点1.1301，市价1.1270/80区间，创今年新低；贵金属方面黄金上周单边下挫每盎司近20美金，目前直逼1200美金心理位关口。受强势美元影响，今日在岸人民币兑美元盘中跌破6.96，现报6.9601；离岸人民币兑美元现报6.9612。

通胀环比下降，制造业连续下滑：

据国家统计局上周发布数据显示，10月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，涨幅与上个月持平；环比上涨0.2%，环比涨幅收窄0.5个百分点。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.6%；食品价格上涨3.3%，非食品价格上涨2.4%；消费品价格上涨2.8%，服务价格上涨2.1%。1-10月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.1%。分析称，食品价格由涨转降是CPI涨幅回落的主要原因。食品价格下降0.3%，影响CPI下降约0.05个百分点；非食品价格上涨0.3%，影响CPI上涨约0.24个百分点。

工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨3.3%，环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点。从同比看，PPI上涨3.3%，涨幅比上月回落0.3个百分点并连续第四个月下滑。PPI同比涨幅回落，反映出10月份国内经济依然承压，但环比增速继续为正，说明经济总体稳中求进的态势没有改变，盈利空间可能收窄。

中央发布三季度中国货币政策执行报告：

11月9日，央行发布《2018年第三季度中国货币政策执行报告》。三季度的报告去掉了“加大市场决定汇率的力度”的表述，增加了“并在必要时加强宏观审慎管理”的表述。在谈及下一阶段主要政策思路时指出，深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率双向浮动弹性，并在必要时加强宏观审慎管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

三季度的报告指出，第二季度以来，受美元指数走强和贸易摩擦影响，人民币汇率有所贬值。为稳定市场预期，维护外汇市场平稳运行，中国人民银行采取了一系列有针对性的措施，包括加强与市场沟通、重启远期售汇风险准备金政策等。人民币对美元汇率中间价报价行也基于各自对市场情况的判断，陆续重启了中间价报价“逆周期因子”。这些措施释放了积极信号，取得了积极效果，市场预期基本平稳，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。报告认为，前三季度，人民币对美元汇率中间价年化波动率为4.2%，较2017年明显提升，汇率弹性增强发挥了调节宏观经济和国际收支“自动稳定器” 的作用。

美联储年末或再次加息：

同为上周召开的美联储11月联邦利率决议中，美联储依旧对今年以来美国经济作乐观表态，并对此前执行的利率政策作出肯定。美联储表示称，自9月份联邦公开市场委员会(FOMC)开会以来收到的信息显示，劳动力市场继续走强，经济活动一直在强劲增长。近几个月来，平均而言，就业增长强劲，失业率也有所下降。家庭支出继续强劲增长，而企业固定投资的增长已从今年早些时候的快速增长放缓。在12个月的基础上，除食品和能源以外的其他物品的总体通货膨胀率和通货膨胀率都保持在2%附近。

今年9月，美联储决策者上调联邦基金利率目标区间25个基点，至2.00-2.25%。这是美联储今年以来第三次上调利率政策，也是2015年12月迄今第八次紧缩货币政策周期。加上基本板上钉钉的今年12月，预期美联储将年内第四次上调利率至2.25-2.50%。

人民币年末走势观点：

在上述基本面因素此消彼长下，美元兑人民币重拾涨势。但是，市场人民币空头者想必对上个月中国央行发话依然投鼠忌器。在10月26日，央行副行长潘功胜在国新办发布会上底气十足地说：“对于那些试图做空人民币的势力，几年之前中国都与其交过手，彼此也非常熟悉，甚至可以说是记忆犹新。”这句话，被市场认为是央行在隔空喊话空头。潘功胜还表示，无论和发达经济体货币比较，还是和主要新兴经济体国家货币进行比较，人民币有所贬值，但仍然是一个比较稳定的货币。中国有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，将继续积极采取宏观审慎政策等措施来稳定外汇市场预期。

对比目前欧元兑美元创下今年新低，从本月2日以来，美元兑离岸人民币（USD/CNH）报价跌破并涨回6.90后，涨幅变得十分缓慢。USD/CNH目前正重新测试本月高点6.97上方。我认为，如果美元突破今年高点97.2并再创新高，如98—100，USD/CNH偏于上行甚至不排除突破7.0心理关口。

但是，即便突破“7”大关，我认为也不会打开人民币恶意贬值大门。中央三季度货币报告中添加了“必要时加强宏观审慎管理”想必令空头者对于做空人民币依然是十分忌惮的。本月初USD/CNH汇价从6.97—6.85，两日单边下挫累计1.7%。在随后美元主导地位下，人民币重拾跌幅，单日跌幅为0.2-0.3%，其风险和回报比拉起红色警报。与此同时，当下个月美联储加息靴子落地后，美元靠伟哥坚挺的时效性，还能持续多久是仁者见仁智者见智问题。对此，在目前该货币对所处价位和双方高度紧绷的博弈状态中，我对USD/CNH年末观点是静观其变，少碰多看为妙！

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