天成
京东此次股价下跌的直接原因在于24日的一则消息。京东宣布，将发行总额10亿美元的债券，其中5亿美元利率为3.125%，于2021年到期；另5亿美元的利率为3.875%，于2026年到期。发行完毕后，京东债券将在新加坡证券交易所挂牌交易。
据悉，京东此次发行的10亿美元债券，认购率达到3.2倍，可谓相当火热。但债券市场的火热却让股本市场看到了风险。2014年5月，京东登陆纳斯达克，融资金额是17.8亿美元。此次10亿美元的债券体量，是当初上市融资额的一半还多。如此渴望资金的京东，不由得让投资者想起了京东持续亏损的事实。
10亿美元够撑过下一轮的亏损吗
2015年京东全年交易总额达到4627亿元，总收入1813亿元，同比增长58%，但净亏损却也高达94亿元，比上一年的50亿元增加了88%。关于亏损问题，京东集团董事长兼首席执行官刘强东表示：“随着京东商城的盈利能力不断增强，其实集团在投资新业务方面每年带来的亏损金额变化不是很大，从这一点大家可以看到未来整个京东集团的盈利趋势。”
然而从2011年至2015年，京东分别亏损了12.84亿、17.29亿、0.5亿、49.96亿、93.88亿，5年时间累计亏损174.47亿人民币。主营业务难以盈利的同时，京东金融、京东到家两个项目也还处在烧钱状态，难以为公司带来现金流的收益。
对于当前的京东来说，想要讲好自己的故事去融资，就必须在把握好主营业务的同时布局其他方面。但连续的亏损又导致了布局力量的心有余而力不足。在进行一味的疯狂的烧钱去换取所谓长线发展的愿景下，“做得越大，亏得越多”，似乎已经成为京东当下难以摆脱的尴尬。
前有狼后有虎的家电3C市场
一直以来，家电、3C类产品一直是京东的营收重头戏。2015京东全年核心交易总额为4465亿元，同比增长84%。2014年核心交易额为人民币2602亿元，较上年增长了107%。其中核心家电3C业务，2015全年交易总额为2289亿元，比去年增长65%。2014年交易总额为人民币1408亿元，比2013年增长78%。京东在电商市场的扩张速度在放缓。
就在京东扩张放缓的同时，阿里则和合作伙伴苏宁一起瞄准了京东的3C份额。随着阿里和苏宁合作的深入，两者终于在4月7日宣布“联合练兵”打通物流、服务等渠道，以线上线下融合的模式在3C品类对京东发起了进攻。
根据阿里和苏宁对外公布的“联合练兵”细节，从9日起，除了在促销方面的优惠，凡是在天猫购买手机、数码、家电的消费者可享受苏宁的最近门店、仓储所提供的各项服务，包括极速物流配送、家电上门以旧换新、免费上门安装、3c数码产品维修等售后服务等。
这还不算完。4月22日，“国美电器官方旗舰店”正式入驻亚马逊中国，国美电器成为亚马逊中国网站上的家电和消费类电子卖家。双方称将从网络销售商城与国美电器供应链输出两个着力点共同发力，并在第三方供应、物流解决方案、售后服务等领域进行战略合作。国美高级副总裁郭军称将在亚马逊中国将复制国美线下的模式，以各地分公司为主体开设亚马逊旗舰店，最终将形成“一地一店，一地一品，一地一价”的形式。
本来在电商家电、3C市场上，京东有绝对的优势，可转眼间两个不速之客的到来使市场变得错综发杂，前有阿里+苏宁阻截、后有亚马逊+国美追击。京东在“资本屋漏”的尴尬情况下，该如否撑过这轮“连阴雨”？
未来方向到底是什么方向
在今年的京东年会上，刘强东明确了京东未来的三大发展方向，将主要聚焦在电商、金融和技术三大领域，电商包含京东商城、京东到家，金融包含京东金融和正在申请的京东财险，技术则以云计算技术和京东智能为主。
而在电商领域持续亏损的情况下，京东的金融领域似乎也很难过。京东金融2015年前三季度亏损为6.77亿元，净亏损率为53.8%。虽然在2016年1月，京东金融宣布获得来自红杉资本中国基金，嘉实投资和中国太平领投的投资人的投资，融资金额66.5亿人民币。此轮融资对京东金融的交易后估值为466.5亿人民币。
但一个不幸的消息确是蚂蚁金服宣布，近日已完成B轮融资，融资规模为45亿美元，这也是全球互联网行业迄今为止最大的单笔私募融资。
此轮融资，蚂蚁金服的估值高达600亿美元。
466亿人民币跟600亿美元。已经不是一个量级的对手了。照此估值，蚂蚁金服可以在A股上市公司市值排行中，排第11位。而前面的10家公司，分别是：五大国有银行（工农中建交）、两桶油（中国石油、中国石化）、最大的股份制银行（招商银行）、两大保险巨头（中国人寿、中国平安）。
许多年前，我们还经常拿阿里巴巴跟京东做对比，可现在，连以支付宝为核心的蚂蚁金服快成了A股的巨无霸，全球其他国家的标杆。
那京东呢。
在这个讲故事的资本市场里，京东的故事讲到了哪呢。
