天成
故事要从另一个故事说起
“万宝之争”起源于前海人寿（宝能系）第一次买入万科5.53亿股股票，而买入的时间点则是让国内众多网民捶胸顿足的2015年7月份。
从7月10日 前海人寿买入万科A约5.5亿股，占万科A总股本的约5%。
7月24日 前海人寿及其一致行动人钜盛华对万科二度举牌，持有万科股份15.04%，超过大股东华润，成为万科最大股东。
期间虽然华润耗资4.97亿元两次增持，但11月27日~12月4日钜盛华买入万科5.49亿股，合计持有万科A股股票约22.1亿股，占总股本的20.008%，取代华润成为万科第一大股东。
12月7日 安邦系杀入，举牌万科，共持有万科A5.53亿股，约占万科A总股本的5%。
12月16日 香港联交所数据显示，“宝能系”在12月10日和11日继续增持万科，持股比例已达到22.45%。
到此为止，宝能已经坐稳了万科第一大股东的交椅，为此万科从12月18日开始停盘，一停至今。
野蛮人还是投资者？
对于“宝能系”的举牌，王石直接用“不欢迎”来回应，网上也多把“宝能系”成为野蛮人。野蛮人是用来形容股票市场上利用杠杆来进行恶意收购的人，在“宝能系”意图尚未明了之前就如此称呼恐怕有所不妥。而且“宝能系”就真的一定是野蛮人吗？
根据万科昨天披露的年报，2015年，公司实现营业收入1955.5亿元，较2014年上升33.6%；实现净利润181.2亿元，较2014年增长15.1%。每10股派送7.2元现金股息。这种业绩就算格雷厄姆跟巴菲特看了都会眼红，别说其他人了。但却一直A股这个特别的市场制约着，直到“宝能系”出手，万科股价应声而涨。无论“宝能系”是打算短线操作，还是长期持有似乎都是一个不错的选择。因为万科确实值那么多钱！至于王石为什么那么不欢迎“宝能系”，大概是担心以后”位不过封侯,车不过一乘,骑不过一匹,从不过数人,岂得南面称孤哉!”
深圳地铁起东风，白衣骑士渡江来。
3月13日,万科公告宣布引入新的战略投资伙伴——深圳市地铁集团有限公司。这对于苦苦支撑的王石与华润来说无疑的重大利好。公司将发行新股购买深圳市地铁集团有限公司（简称深圳地铁）下属公司全部或部分股权，初步预计交易对价在400亿元至600亿元之间。如果万科按照停牌前股价的90%向深圳地铁进行增发，那么深圳地铁以590亿元的总价就可超越宝能，成为万科新的第一大股东。从牌面上看，王石似乎胜面大的多，但此决议还需经代表三分之二以上表决权的股东通过才可以，而如何打好跟深圳地铁二次合作这张牌就是王石当下的紧要事了。
是的，这已经不是深圳地铁跟万科的第一次合作了，双方在2015年3月就合作成立了项目公司——深圳地铁万科柚子发展有限公司，注册资本5000万元，深圳地铁持股51%，万科持股49%，此公司主要用于物业开发。
今时当然不同往日，如今万科要做的已经不仅仅是物业了，而是“地铁+物业”这一深圳特色。从2011年12月28日，由深圳地铁集团承建的前海车辆段上盖保障性住房工程成功实现封顶，前海车辆段物业开发取得新进展开始，全是深圳轨道交通“地铁＋物业”的一个缩影。而对于万科这类房企来说，在大城市拿地越来越难已经成了一个亟待解决的问题。在国家发改委2015年9月同意深圳对三期建设规划进行调整，将地铁10号线（原16号线），以及地铁2号线东延线、3号线南延线和东延线、4号线北延线、5号线南延线、6号线南延线、9号线西延线，共计8条线路总长85.1公里的线路增加至地铁三期工程中建设。调整后三期工程共6条线及7段延长线。线路长度约为257公里，165座车站，总投资约2000亿元。从远期规划发展来看，深圳市轨道交通网络预计将结合城市更新发展、区域一体化发展、缓解日益增长出行需求、实施环保政策和节能降耗等实际情况，有新一轮修编，预计地铁总里程可达1000公里的前提下，万科与深圳地铁的合作无疑是对这些新路线的拓展，并且将激活更多的项目机会。
考虑到地铁建设巨大的投资规模和资金成本，实现这一模式的关键在于上盖物业能否在充分体现地段价值的基础上，尽快顺利实现现金回流。因此，“轨道+物业”模式对于上盖物业的开发、设计和销售回款能力具有相当高的要求。这次万科与深圳地铁的合作，或许也预示着未来会有更多的房企加入到轨道企业的合作当中。
铁索连横势已成，宝能注定要败北？
对于万科和深圳地铁的高调秀恩爱，“宝能系”尚未直接回应。不过此前“宝能系”就曾表示“相信市场的力量”。而目前的市场，似乎较之前更加风云莫测。
险资进场，会是久旱甘露还是洪水滔天
在本周六的一行三会记者会上，保监会主席项俊波说道：在国外的资本市场上75%都是机构投资者，75%的机构投资者里面有70%是保险机构，因为保险资金是长线资金，需要找很好的出口。而这恰恰是国内市场上目前最要命的东西。前面我们已经说到，“宝能系”举牌万科，因为万科确实值这么多钱，而且远不止就值这么点钱。在政策大解冻险资的前提下，巨额的险资流向都未定数，而万科这样的优质企业无疑是比较好的选择，如果“宝能系”能撬动哪怕一小部分险资的流向，那王石的戏怕是就难唱了。毕竟安邦保险刚刚以65亿美元收购了黑石酒店资产。真正的好戏就要到3月17号的万科第一次临时股东大会上演了。
胜负尚未知 鏖战启示录
此次“万宝之争”无论结局如何，对资本市场和企业来说都是可以写入教科书的经典案例。
对企业来说，如果自身不变革，那么外部力量就会对自身经营产生冲击力，特别是对上市公司来说，如果股权保卫机制乏力，但又偏偏经营的优秀，那就要做好野蛮人来敲门的准备了。
对资本市场来说，险资、这一以前并不显山露水的机构投资者，一旦开始进入资本市场逐鹿，对所有人来说，都必须慎重对待，因为它的体量真的太大了。
