【友财网外汇资讯】-彭博经济学家Ziad Daoud、Jamie Rush与欧乐鹰撰文称，金融市场原本期盼2020年能有个开门红，毕竟中美第一阶段贸易协议在望，还有着降息的滞后影响，可没成想新的风险又接踵而来——全球油价攀升。目前为止，布伦特原油对伊朗将领苏莱曼尼遇害一事反应不大，表明市场对未来前景的观点比较温和，不过笔者认为这一前景存有风险。

自1月3日美国在伊拉克暗杀苏莱曼尼以来，油价仅上涨了6%。远期曲线显示，油价今年将回落至平均每桶65美元。

不过，这种平淡回应与温和的前景展望有待讨论。美国对伊拉克的制裁，伊朗对另一海湾产油国的报复或石油供应中断，都可能促使油价飙升。

能源成本增加对全球经济的直接影响可能会小于以往。根据模型预测，若油价从当前的每桶约70美元升至100美元，到2022年初时将使全球GDP下降约0.2-0.3%。

尽管如此，近几日事件仍然凸显出金融市场虽前景美好，但未来一年仍有风险。即使贸易不确定性下降，地缘政治不确定性又卷土重来。

目前为止，苏莱曼尼遇害和伊朗报复威胁在全球市场激起的反应不大。布伦特原油仅上涨了4美元至每桶70美元左右。在近期令人震惊的事件背景下，这一反应着实不大。另外，金融市场预计今年晚些时候油价涨势将会降温，2020年平均预期在65美元。

这一全球市场观点比较温和，表明投资者预计地缘政治风险还会消退，而任何供应的中断也不会持久。这种想法不无道理，也许美国使伊朗鼻青脸肿的同时也不会遭到还手。不过，这种情境并无保证。而且，笔者认为这一温和前景会从几个方面被攻破。

*对伊拉克制裁*

美国在伊拉克的国土袭击苏莱曼尼，连带伤害了两国关系。伊拉克如今希望外国军队撤出本国，而美国总统特朗普则对此威胁要对伊拉克实施制裁。伊拉克是OPEC第二大生产国，日产量为470万桶。全球并无足够的闲置产能来填补这一缺口。

*伊朗报复*

去年9月份沙特阿美遭袭后，一时间造成每日570万桶的石油供应缺口。如果伊朗找到对其他国家的石油设施造成更为持久损害的办法，石油成本则可能会大大增加。

*运油受阻*

全球约两成的石油供应经由海湾地区或霍尔木兹海峡运输，包括伊朗、伊拉克、科威特、沙特、卡塔尔和阿联酋出口的大量石油。去年油轮数次遇袭让金融市场紧张不已。伊朗有可能对该地区的运输网络造成实质性破坏，从而影响到全球供应。

*全球经济影响*

若是发生这些情况，不难想象油价会被推高至每桶100美元。这对全球经济意味着什么？据笔者估计，影响会小于以往：

油价若升至每桶100美元，则不会像2010年和2011年时价格从75美元最后涨至100美元时的感觉一样。比如，美国经济中其他商品和服务的价格自那时起已上涨超过十分之一，因此对石油相对价格的冲击要小得多。实际上，如今油价每桶100美元给人感觉更像是86美元。

另外，能源强度也有所下降--石油已不再像过去那样作为生产的重要投入。美国的能源强度下降了约十分之一。这些因素加在一起，意味着2011年时100美元的油价相当于今天的76美元，而且再上涨也不会那么痛苦。

除了这些影响之外，页岩油的供应也产生了巨大影响。随着美国净石油进口量下降，石油成本上涨对这个全球最大经济体的影响也随之降低。而且美国经济也更具弹性，意味着石油成本增加对全球其他地区造成的打击也会减小。

考虑到所有这些影响，并使用全球经济的结构性模型NiGEM，笔者预计布伦特原油成本若从70美元左右飙升至100美元，到2022年初将使全球GDP减少0.2-0.3%。

一些国家将比其他国家遭受更大的痛苦。在全球大型经济体中，韩国、印度、南非和土耳其的石油净进口量占GDP的比重最大。

*不确定性增加*

就其本身而言，全球经济减少0.2-0.3%的拖累不会带来灾难性后果。尽管如此，2019年贸易战对价格走势的直接影响只是其中部分经验教训。根据彭博经济研究计算，关税对全球增长的拖累明显小于不确定性加剧的影响。最近几天汲取的教训是：贸易不确定性下降，而地缘政治不确定性却没有减少。